Compreendendo títulos resgatáveis

As empresas usam títulos para arrecadar fundos. Os investidores são os credores, dando dinheiro às empresas que prometem pagar juros ao investidor. Se o título for resgatável, o emissor pode resgatá-lo e pagar ao investidor o principal mais quaisquer juros auferidos até aquele momento.

Saiba o que acontece quando um título resgatável é resgatado pelo emissor e o que isso significa para os investidores.

O que é um título resgatável?

Ao comprar um título, você empresta dinheiro em troca de uma taxa de retorno definida. Você está essencialmente emprestando dinheiro ao vendedor. Se um título for resgatável, significa que o emissor o vende para você e pode “resgatar” o título antes da data de vencimento.

Se você comprasse um título corporativo de baixo risco, com prazo de 15 anos e classificação AAA, que pague juros anuais (também chamada de taxa de cupom) de 4%, esperaria obter um retorno anual de 4% nos próximos 15 anos em troca do seu investimento.

Na maioria dos casos, a empresa que vendeu o título concordou em pagar a você uma taxa de cupom de 4% pelos próximos 15 anos. No entanto, por vezes, um vendedor de títulos reserva-se o direito de “resgatar” o título antecipadamente – pagando o capital e os juros acumulados nesse momento, encerrando o empréstimo antes do seu vencimento.

Essencialmente, você deu seu dinheiro a alguém que promete pagar juros – com a premissa de que essa pessoa pode devolver seu dinheiro sempre que quiser.

Riscos de títulos resgatáveis

Comprar um título resgatável pode não parecer mais arriscado do que comprar qualquer outro título. Mas há razões para sermos cautelosos. Um título exigível expõe o investidor ao “risco de reinvestimento”, ou ao risco de não ser capaz de reinvestir os retornos gerados por um investimento.

Os investidores alcançam um pequeno nível de segurança com títulos ao fixarem uma taxa de juros desejável. Uma chamada não só prejudica os seus planos de investimento, como também significa que têm de comprar outro investimento para o substituir. As comissões ou outras taxas aumentam o custo de aquisição de outro investimento – o investidor não só perdeu ganhos potenciais, mas também perdeu dinheiro no processo.

Aqui está um exemplo: o Federal Reserve corta as taxas de juros e a taxa vigente para um título de 15 anos com classificação AAA cai para 2%. O emissor do seu título pode decidir pagar os títulos antigos emitidos a 4% e reemiti-los a 2%.

Como investidor, você receberá o principal original do título, mas terá dificuldade em reinvestir esse principal e igualar seu retorno inicial de 4%. Você pode comprar um título com classificação mais baixa para obter um retorno de 4% ou comprar outro título com classificação AAA e aceitar o escasso retorno de 2%.

Os conhecedores do mercado obrigacionista sabem que um dos erros mais comuns que os investidores principiantes cometem é comprar uma obrigação exigível no mercado secundário ou no mercado de balcão, à medida que as taxas estão a cair. Os investidores experientes sabem que a “data de resgate” – o dia em que um emissor tem o direito de resgatar o título – está se aproximando e estão vendendo para evitar o resgate.

Eles vendem os títulos aos novos investidores, que acreditam ter encontrado um ótimo negócio. O comprador pode pagar um valor inicial de US$ 1.000 mais uma comissão – e então descobrir imediatamente que o título foi resgatado. Esse investidor receberá os US$ 1.000 de volta, mas não a comissão. É dinheiro perdido e não há recurso para o investidor.

Você deve comprar um título resgatável?

Comprar qualquer investimento exige que você avalie o retorno potencial em relação ao risco potencial. Para investidores iniciantes, os títulos resgatáveis ​​podem ser muito complexos para serem considerados. Por exemplo, os preços das obrigações resgatáveis ​​no mercado secundário variam de forma bastante diferente dos preços de outras obrigações.

Quando as taxas de juro caem, a maioria dos preços das obrigações sobe, mas os preços das obrigações exigíveis caem quando as taxas caem – um fenómeno chamado “compressão de preços”. No entanto, os títulos resgatáveis ​​oferecem alguns recursos interessantes para investidores experientes. Ao calcular o rendimento de resgate de um título resgatável, os investidores podem planejar uma opção de compra e usá-la em seu benefício.

Preste atenção às taxas de juros

Se você está considerando um título resgatável, o fator mais significativo são as taxas de juros. O que você espera que aconteça com as taxas de juros entre agora e a data da chamada? Se você acha que as taxas vão subir ou se manter estáveis, não precisa se preocupar com a cobrança do título. No entanto, se você acha que as taxas podem cair, você deve ser pago pelo risco adicional em um título resgatável.

Portanto, vale a pena pesquisar. Os títulos exigíveis pagam uma taxa de juros ligeiramente mais alta para compensar o risco adicional. Alguns títulos resgatáveis ​​​​também possuem um recurso que retornará um valor nominal mais alto quando resgatados; isto é, um investidor pode receber de volta $ 1.050 em vez de $ 1.000 se o título for resgatado.

Certifique-se de que o título resgatável que você compra oferece recompensa suficiente para cobrir o risco adicional que você assume.