Compreendendo a relação preço/livro

Quando você pensa nos maiores investidores da história do mercado de ações, nomes como Warren Buffett e Benjamin Graham vêm à mente. Esses investidores lendários são proponentes do que é conhecido como “investimento em valor”, e não existe métrica de análise fundamental mais associada ao valor do que a relação preço/valor contábil. Embora você nunca alcance o nível de riqueza de Buffett, você pode se tornar membro desse grupo discreto que investe no longo prazo.

Definindo a relação preço/valor contábil

Simplificando, o índice preço/valor contábil, ou “índice P/B”, é um índice financeiro usado para comparar o preço de mercado atual de uma empresa com seu valor contábil. Às vezes também é conhecido como “rácio market-to-book”. 

A ideia por trás do investimento em valor – no longo prazo – é encontrar os que estão adormecidos no mercado. São empresas que outros investidores deixaram de lado. Os investidores em valor os mantêm à medida que as empresas realizam seus negócios sem chamar a atenção do mercado. Então, de repente, sem aviso ou alarde, uma ação adormecida aparece na tela de algum analista que a descobre e aumenta o lance da ação. Enquanto isso, como investidor de valor, você pode embolsar um lucro considerável, às vezes até ficando bastante rico.

Duas maneiras de calcular a relação P/B

Se você optar por calcular o índice da primeira forma, a capitalização de mercado da empresa será dividida pelo valor contábil total da empresa em seu balanço patrimonial. No entanto, se você optar por calcular o índice da segunda forma (ou seja, usando valores por ação), deverá dividir o preço de mercado por ação da empresa pelo seu valor contábil por ação. Em outras palavras, o valor é dividido pela quantidade de ações em circulação.

Variações por indústria

Tal como acontece com a maioria dos índices, há uma grande variação por setor. As indústrias que exigem mais capital de infraestrutura (para cada dólar de lucro) normalmente serão negociadas com índices P/B muito mais baixos do que, por exemplo, empresas de consultoria. Os índices price-to-book são comumente usados ​​para comparar bancos, porque a maioria dos ativos e passivos dos bancos são constantemente avaliados pelos valores de mercado. Um índice P/B mais alto implica que os investidores esperam que a administração crie mais valor a partir de um determinado conjunto de ativos. É importante observar que os índices P/B não fornecem diretamente nenhuma informação sobre a capacidade da empresa de gerar lucros ou caixa para os acionistas. 

Desvantagens de usar a relação P/B

Quando os padrões contabilísticos aplicados pelas empresas variam, os rácios P/B podem não ser comparáveis, especialmente para empresas de diferentes países. Os rácios P/B podem ser menos úteis para empresas de serviços e tecnologias de informação com poucos activos tangíveis nos seus balanços.

Empresas em perigo

O rácio P/B também dá uma ideia se um investidor está ou não a pagar demasiado pelo que sobraria se uma empresa falisse imediatamente. Para empresas em dificuldades, o valor contábil geralmente é calculado sem os ativos intangíveis que não teriam valor de revenda. Nesses casos, o índice P/B deve ser calculado de forma “diluída”, porque as opções de ações podem ser adquiridas mediante a venda da empresa ou a demissão da administração.