Como proteger seu portfólio contra o aumento das taxas

O aumento das taxas é uma má notícia para os investidores em títulos devido à relação inversa entre preços e rendimentos. Quando as taxas sobem, os preços descem – e em alguns casos, a mudança pode ser severa.Como resultado, os traders que investem em ativos de rendimento fixo tentam muitas vezes proteger-se contra o aumento das taxas, incorporando diversidade nas suas carteiras com classes de ativos que podem ter um bom desempenho mesmo quando as taxas estão a aumentar.

Sensibilidade da taxa de juros de títulos

A sensibilidade do preço de uma obrigação às alterações nas taxas de juro depende, em grande medida, da duração da obrigação. A ideia é que quanto mais tempo o título levar para vencer, maiores serão as chances de alterações nas taxas de juros.

Como regra geral, para cada variação de ponto percentual nas taxas de juro, o preço da obrigação deverá, idealmente, mover-se na direção oposta ao longo da sua duração. Por exemplo, um aumento de um ponto percentual nas taxas de juros deveria fazer com que o preço de um título de 10 anos caísse 10%.

Mas isso é apenas teoria. O gráfico abaixo mostra as maneiras pelas quais uma alteração na taxa de juros de 1% pode afetar os retornos de diferentes tipos de investimentos em títulos.

O que causa o aumento das taxas de juros?

Primeiro, há muitos factores que afectam as taxas de juro e muitas razões pelas quais podem subir. Aqui estão alguns dos fatores mais comuns que podem levar a taxas mais altas:

• Crescimento económico mais forte
• Aumento da inflação
• Noções crescentes de que o Federal Reserve aumentará as taxas de curto prazo em algum momento no futuro
• Maior apetite pelo risco, que leva os traders a vender investimentos de rendimento fixo de menor risco (o que faz subir as taxas e a baixar os preços) e a comprar obrigações de risco mais elevado (o que faz baixar as taxas e subir os preços).

Que tipos de títulos podem proteger contra o aumento das taxas?

Aqui estão seis outros tipos de títulos em que você deve pensar quando estiver procurando proteger seu portfólio contra o aumento das taxas alimentado por qualquer um dos motivos listados acima.

Títulos de taxa flutuante

Ao contrário de um título básico, que paga uma taxa de juros fixa, um título de taxa flutuante tem uma taxa variável que é redefinida periodicamente. A vantagem das obrigações de taxa flutuante, em comparação com as obrigações normais, é que qualquer risco devido à alteração das taxas é, em grande parte, eliminado. Embora o proprietário de uma obrigação de taxa fixa possa sofrer se as actuais taxas de juro subirem, as notas de taxa flutuante podem pagar rendimentos mais elevados se as taxas existentes subirem.Como resultado, tendem a ter um desempenho melhor do que as obrigações normais quando as taxas sobem.

Títulos de curto prazo

Os títulos de curto prazo não oferecem os mesmos rendimentos que os títulos de prazo mais longo, mas são mais seguros quando as taxas começam a subir. Isto não significa que as emissões de curto prazo não sintam qualquer efeito do aumento das taxas, mas o impacto é muito mais fraco do que com as obrigações de longo prazo, por duas razões: 1) o período de maturidade é suficientemente curto para que as probabilidades de um grande aumento nas taxas durante a vida da obrigação sejam menores, e 2) as obrigações com prazos mais curtos são menos sensíveis às alterações das taxas do que a dívida de longo prazo.

Títulos de alto rendimento

Os títulos de alto rendimento estão na extremidade mais arriscada do espectro da renda fixa, portanto, você não pode esperar que eles tenham um desempenho melhor do que outros quando as taxas estão subindo. O principal risco com alto rendimento não é de mudanças nas taxas, mas derisco de crédito,que é a chance de o emissor entrar em default.

As obrigações de elevado rendimento, como grupo, podem de facto resistir bem quando as taxas sobem, porque tendem a ter uma duração mais baixa (mais uma vez, menos sensibilidade às alterações das taxas) do que outros tipos de obrigações que vencem quase no mesmo período de tempo. Os seus rendimentos são muitas vezes suficientemente elevados para que uma alteração nas taxas existentes não diminua tanto a sua vantagem de rendimento sobre os títulos do Tesouro como aconteceria com uma obrigação com um rendimento mais baixo.

Dado que o risco de crédito é o principal impulsionador do desempenho de uma obrigação de elevado rendimento, a classe de ativos tende a ter um bom desempenho quando o mercado melhora. Isto não se aplica a todas as áreas do mercado obrigacionista, uma vez que um crescimento mais forte anda frequentemente de mãos dadas com taxas mais elevadas. Como resultado, um mercado de crescimento mais rápido podeajudatítulos de alto rendimento, mesmo quemachucaoutras partes do mercado que são mais vulneráveis ​​a alterações nas taxas.

Títulos de Mercados Emergentes

Tal como as obrigações de alto rendimento, as emissões dos mercados emergentes são mais sensíveis ao risco de crédito do que às alterações nas taxas. Aqui, os traders tendem a olhar mais para a solidez orçamental subjacente do país que emite uma obrigação do que para o nível atual das taxas. Como resultado, a melhoria do crescimento global pode – mas nem sempre – ser boa para a dívida dos mercados emergentes ou mais novos, embora muitas vezes conduza a taxas mais elevadas nos mercados mais antigos.

Títulos conversíveis

Se você possui títulos conversíveis, emitidos por empresas, sabe que tem o poder de convertê-los em ações. Um efeito colateral dessa vantagem é que ela os torna mais sensíveis às mudanças no mercado de ações do que seria um título básico padrão. Por outras palavras, há uma maior probabilidade de as obrigações convertíveis subirem de preço quando o mercado obrigacionista como um todo está sob pressão do aumento das taxas.

Fundos de títulos inversos

Ao investir, não se esqueça de acessar a ampla gama de ferramentas que podem ser utilizadas para apostar contra o mercado de títulos. ETFs e notas negociadas em bolsa (ETNs), por exemplo, movem-se em oposição ao título subjacente. Por outras palavras, o valor de um ETF de obrigações inversas aumenta quando o mercado de obrigações cai e vice-versa. Você também tem a opção de investir em ETFs de títulos duplos inversos e até triplos inversos. O objetivo aqui é fornecer movimentos diários que sejam duas ou três vezes maiores que as variações do índice subjacente.

Embora estes produtos negociados em bolsa ofereçam opções para traders altamente experientes, a maioria dos investidores de rendimento fixo precisa de ter cuidado com produtos inversos. As perdas podem aumentar rapidamente e não acompanham bem os seus índices subjacentes durante longos períodos de tempo. Além disso, uma aposta incorreta pode compensar os ganhos no restante da sua carteira de renda fixa, o que pode anular seus principais objetivos no longo prazo. Esteja ciente de que eles existem, mas certifique-se de saber no que está se metendo antes de investir.

Quais ativos você deve evitar se as taxas subirem?

Os activos que apresentam pior desempenho quando as taxas sobem tendem a ser obrigações de longo prazo. Títulos do Tesouro, títulos corporativos e títulos municipais se enquadram neste grupo. Os “substitutos de obrigações”, como as acções que pagam dividendos, também podem sofrer perdas enormes num mercado onde as taxas estão em alta.

O resultado final

Cronometrar qualquer mercado é complicado e, para a maioria das pessoas, é ainda mais difícil prever se as taxas de juro irão subir ou descer. Como resultado, ao investir, use as opções acima como métodos para tirar o máximo proveito da diversificação do seu portfólio. Com o tempo, uma carteira bem diversificada pode ajudá-lo a aumentar as suas probabilidades de obter um desempenho superior em toda a gama de cenários de taxas de juro.

Perguntas frequentes (FAQ)