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Os rendimentos do Tesouro são a quantia total de dinheiro que você ganha por possuir letras, notas, títulos ou títulos protegidos contra a inflação.O Departamento do Tesouro dos EUA os vende para pagar a dívida dos EUA. É crucial lembrar que os rendimentos caem quando há muita demanda pelos títulos. Os rendimentos se movem na direção oposta aos valores dos títulos.
Como funcionam os rendimentos do tesouro
Os preços dos rendimentos do Tesouro são baseados na oferta e na demanda. No início, os títulos são vendidos em leilão pelo Departamento do Tesouro, que fixa valor nominal e taxa de juros fixos.
Nos leilões, todos os licitantes vencedores recebem títulos pelo mesmo preço. Este preço corresponde à maior taxa, rendimento ou margem de desconto das propostas competitivas aceitas.
Se houver muita demanda, o título irá para o licitante com lance mais alto por um preço acima do valor de face. Isso diminui o rendimento. O governo pagará apenas o valor nominal mais a taxa de juros declarada. A procura aumentará quando houver uma crise económica. Isso ocorre porque os investidores consideram os títulos do Tesouro dos EUA uma forma de investimento ultrassegura.
Se houver menos demanda, os licitantes pagarão menos do que o valor nominal. Em seguida, aumenta o rendimento.
Os preços dos títulos podem flutuar. Os compradores não podem mantê-los durante todo o prazo. Em vez disso, podem revender títulos do Tesouro no mercado secundário.Portanto, se você ouvir que os preços dos títulos caíram, sabe que não há muita demanda pelos títulos. Os rendimentos devem aumentar para compensar a menor procura.
Como eles afetam a economia
À medida que os rendimentos do Tesouro aumentam, também aumentam as taxas de juros dos empréstimos ao consumidor e às empresas com durações semelhantes. Os investidores gostam da segurança e dos retornos fixos dos títulos. Os Tesouros são os mais seguros, pois são garantidos pelo governo dos EUA.Outros títulos são mais arriscados. Eles devem retornar rendimentos mais elevados para atrair investidores. Para permanecerem competitivos, as taxas de juro de outras obrigações e empréstimos aumentam à medida que os rendimentos do Tesouro aumentam.
Quando os rendimentos aumentam no mercado secundário, o governo deve pagar uma taxa de juros mais elevada para atrair compradores em leilões futuros. Com o tempo, estas taxas mais elevadas aumentam a procura por títulos do Tesouro.É assim que rendimentos mais elevados podem aumentar o valor do dólar.
Como eles afetam você
A maneira mais direta pela qual os rendimentos do Tesouro afetam você é o impacto nas hipotecas de taxa fixa. À medida que os rendimentos aumentam, os bancos e outros credores percebem que podem cobrar mais juros por hipotecas de duração semelhante. O rendimento do Tesouro de 10 anos afeta as hipotecas de 15 anos, enquanto o rendimento de 30 anos afeta as hipotecas de 30 anos. Taxas de juros mais altas tornam a habitação menos acessível e deprimem o mercado imobiliário. Isso significa que você terá que comprar uma casa menor e mais barata. Isso pode desacelerar o crescimento do produto interno bruto.
Você sabia que pode usar rendimentos para prever o futuro? É possível se você souber sobre a curva de rendimento. Quanto maior o prazo de um Tesouro, maior será o rendimento. Os investidores exigem um retorno maior para manter seu dinheiro vinculado por um longo período de tempo. Quanto maior o rendimento de uma nota de 10 anos ou de um título de 30 anos, mais otimistas os traders ficam em relação à economia. Esta é uma curva de rendimento normal.
Se os rendimentos das obrigações de longo prazo forem baixos em comparação com as notas de curto prazo, os investidores poderão ter incertezas quanto à economia. Eles podem estar dispostos a deixar seu dinheiro amarrado apenas para mantê-lo seguro. Quando os rendimentos de longo prazo caem abaixo rendimentos de curto prazo, você terá uma curva de rendimento invertida, que prevê uma recessão.
Uma forma de quantificar isso é com o spread de rendimento do Tesouro. Por exemplo, o spread entre a nota de dois anos e a nota de 10 anos indica quanto rendimento adicional os investidores precisam para investir no título de longo prazo. Quanto menor o spread, mais achatada será a curva.
Tendências de rendimento
A curva de rendimento atingiu um pico pós-recessão em 31 de janeiro de 2011. O rendimento das notas de dois anos foi de 0,58. Isso é 2,84 pontos base abaixo do rendimento das notas de 10 anos de 3,42.
Esta é uma curva de rendimento com inclinação ascendente. Revelou que os investidores queriam um retorno mais elevado para a nota de 10 anos do que para a nota de dois anos. Os investidores estavam otimistas em relação à economia. Eles queriam manter o dinheiro sobrando em contas de curto prazo, em vez de amarrar seu dinheiro por 10 anos.
2012: Curva de rendimento achatada
A curva de rendimento então se achatou. Por exemplo, o spread caiu para 1,21 em 25 de julho de 2012. O rendimento da nota de dois anos foi de 0,22, enquanto o rendimento da nota de 10 anos foi de 1,43. Os investidores tornaram-se menos optimistas quanto ao crescimento a longo prazo. Eles não precisavam de tanto rendimento para manter seu dinheiro por mais tempo.
2018–2020: Curva de rendimento invertida
Em 3 de dezembro de 2018, a curva de rendimento do Tesouro inverteu-se pela primeira vez desde a recessão. O rendimento da nota de cinco anos foi de 2,83. Isso é um pouco inferior ao rendimento de 2,84 da nota de três anos. Nesse caso, você deseja observar o spread entre as notas de três e cinco anos. Foram -0,01 pontos.
| Data | 3 meses | 2 anos | 3 anos | 5 anos | 10 anos | 3-5 anos. Espalhar |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 3 de dezembro de 2018 | 2,38 | 2,83 | 2,84 | 2,83 | 2,98 | -0,01 |
Em 22 de março de 2019, a curva de rendimentos do Tesouro inverteu-se ainda mais. O rendimento da nota de 10 anos caiu para 2,44. Isso é 0,02 pontos abaixo da conta de três meses. O Federal Reserve Bank de Cleveland descobriu que a curva de rendimentos é frequentemente usada para prever recessões.Previu com segurança que uma recessão ocorreria cerca de um ano depois. Na verdade, houve duas vezes em que a curva se inverteu, mas não ocorreu nenhuma recessão.
Em 12 de agosto de 2019, o rendimento de 10 anos atingiu o mínimo de três anos de 1,65%. Isso ficou abaixo do rendimento das notas de um ano de 1,75%. Em 14 de agosto, o rendimento de 10 anos caiu brevemente abaixo do rendimento da nota de dois anos. Além disso, o rendimento do título de 30 anos caiu brevemente abaixo de 2% pela primeira vez. Embora o dólar estivesse a fortalecer-se, isso deveu-se a uma fuga para a segurança, à medida que os investidores corriam para os títulos do Tesouro.
A inversão de 2020 começou em 14 de fevereiro de 2020. O rendimento das notas de 10 anos caiu para 1,59%, enquanto o rendimento das letras de um e dois meses subiu para 1,60%.
A inversão piorou continuamente à medida que a situação piorava. Os investidores migraram para títulos do Tesouro e os rendimentos caíram, estabelecendo novos mínimos históricos ao longo do caminho. Em 9 de março, a nota de 10 anos caiu para um mínimo histórico de 0,54%. O rendimento da fatura de um mês foi maior, de 0,57%.
Recessão e recuperação de 2020
Tal como previsto pela inversão da curva de rendimentos, os EUA registaram uma recessão em 2020, contraindo um recorde de 31% no segundo trimestre. Mas, ao contrário de outras recessões, a economia recuperou quase tão rapidamente como tinha caído, recuperando 33% no terceiro trimestre de 2020.A recuperação continuou em 2021, com mais de 10% de crescimento.
Inversão da curva de rendimento de 2022
A curva de rendimento inverteu-se novamente brevemente em março e depois em abril de 2022, quando os rendimentos do Tesouro de dois anos foram de 2,43% e os rendimentos do Tesouro de 10 anos foram de 2,42%.
Dados do Federal Reserve Bank de Cleveland estimaram as chances de uma recessão em 4,69% em abril de 2022.
O gráfico abaixo ilustra as curvas de rendimento a partir de 2005. Mostra que as curvas de rendimento invertidas muitas vezes preveem uma recessão.
Panorama
O Fed começou a aumentar a taxa dos fundos federais a partir de dezembro de 2015, mas baixou-a novamente em 2019 e 2020.
Existem pressões contínuas para manter os rendimentos baixos. A incerteza económica na União Europeia, por exemplo, pode manter os investidores a comprar títulos do Tesouro dos EUA tradicionalmente seguros. Os investidores estrangeiros, a China, o Japão e os países produtores de petróleo, em particular, precisam de dólares americanos para manter as suas economias a funcionar. A melhor forma de arrecadar dólares é comprando produtos do Tesouro.
No longo prazo, estes fatores podem exercer pressão ascendente sobre os rendimentos do Tesouro:
- O maior detentor estrangeiro de títulos do Tesouro dos EUA é o Japão, seguido pela China.A China ameaçou comprar menos títulos do Tesouro, mesmo com taxas de juros mais altas. Se isso acontecer, indicaria uma perda de confiança na força da economia dos EUA. No final, isso reduziria o valor do dólar.
- Uma forma de os Estados Unidos reduzirem a sua dívida é deixar o valor do dólar diminuir. Quando os governos estrangeiros exigem o reembolso do valor nominal dos títulos, este valerá menos na sua própria moeda se o valor do dólar for menor.
- Os factores que motivaram a China, o Japão e os países produtores de petróleo a comprar títulos do Tesouro estão a mudar. À medida que as suas economias se tornam mais fortes, utilizam os excedentes da sua conta corrente para investir nas infraestruturas do seu próprio país. Eles não dependem tanto da segurança dos títulos do Tesouro dos EUA e estão começando a diversificar.
- Parte da atração dos títulos do Tesouro dos EUA é que eles são denominados em dólares, que é uma moeda global. A maioria dos contratos petrolíferos são denominados em dólares. A maioria das transações financeiras globais é feita em dólares. À medida que outras moedas, como o euro, se tornam mais populares, menos transações serão feitas com o dólar, o que acabará por diminuir o seu valor e o dos títulos do Tesouro dos EUA.
A birra cônica
Em 2013, os rendimentos aumentaram 75% somente entre maio e agosto.Os investidores venderam títulos do Tesouro quando o Federal Reserve anunciou que reduziria sua política de flexibilização quantitativa. Em dezembro daquele ano, começou a reduzir suas compras mensais de títulos do Tesouro e títulos garantidos por hipotecas, no valor de US$ 85 bilhões. O Fed reduziu à medida que a economia global melhorou.
O rendimento atingiu níveis baixos em 2012
Em 1º de junho de 2012, o rendimento referencial das notas de 10 anos fechou em 1,47%. Foi causada por uma fuga para a segurança, à medida que os investidores transferiam o seu dinheiro para fora da Europa e do mercado de ações.
Os rendimentos caíram ainda mais em 25 de julho. O rendimento das notas de 10 anos fechou em 1,43%. Os rendimentos foram anormalmente baixos devido à contínua incerteza económica. Os investidores aceitaram estes baixos retornos apenas para manter o seu dinheiro seguro. As preocupações incluíam a crise da dívida da zona euro, o abismo fiscal e o resultado das eleições presidenciais de 2012.
Os rendimentos do Tesouro previram a crise financeira de 2008
Em Janeiro de 2006, a curva de rendimentos começou a achatar-se. Significava que os investidores não exigiam um rendimento mais elevado para títulos de prazo mais longo. Em 3 de janeiro de 2006, o rendimento da nota de um ano era de 4,38%, um pouco superior ao rendimento de 4,37% da nota de 10 anos.Esta foi a temida curva de rendimento invertida. Ele previu a recessão de 2008. Em Julho de 2000, a curva de rendimentos inverteu-se e seguiu-se a recessão de 2001.Quando os investidores acreditam que a economia está em queda, preferem manter a nota mais longa de 10 anos do que comprar e vender a nota mais curta de um ano, o que pode piorar no ano seguinte, quando a nota vence.
A maioria das pessoas ignorou a curva de rendimentos invertida, porque os rendimentos das notas de longo prazo ainda eram baixos. Isso significava que as taxas de juros hipotecárias ainda eram historicamente baixas e indicavam bastante liquidez na economia para financiar habitação, investimentos e novos negócios. As taxas de curto prazo foram mais altas, graças aos aumentos das taxas do Federal Reserve, que impactaram mais as hipotecas com taxas ajustáveis.
Perguntas frequentes (FAQ)
Como investir em rendimentos do Tesouro?
Existem várias maneiras de investir em notas do Tesouro. Você pode adquiri-los diretamente por meio do governo no TreasuryDirect, por meio de leilão competitivo via banco ou corretora, ou de revendedores no mercado secundário. Alguns fundos mútuos também têm alguma exposição ao Tesouro.
Como a taxa de fundos federais afeta os rendimentos do Tesouro?
A taxa dos fundos federais está estreitamente correlacionada com as alterações nos rendimentos do Tesouro de curto prazo, mas esta correlação enfraquece com os rendimentos de longo prazo. Também não está totalmente claro se a taxa dos fundos lidera ou acompanha as mudanças nos rendimentos do Tesouro.
