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Quer você seja um investidor iniciante ou um gestor financeiro profissional, entender como funcionam os fundos de títulos é essencial para investir com sucesso. Os títulos são essencialmente empréstimos a entidades, com promessas de pagamento de juros e retorno do seu capital. Historicamente, os rendimentos das obrigações são afectados pelas taxas de juro, que por sua vez são afectadas pelas oscilações económicas globais e nacionais.
Os fundos de obrigações foram criados para permitir que os investidores agrupassem o seu dinheiro em contas que foram investidas em obrigações e geridas por um profissional na esperança de gerar mais retornos. Se você está pensando em investir em fundos de títulos, é importante entender como funcionam os títulos e como funciona um fundo de títulos.
O básico sobre títulos
Ao comprar um título, você se torna o credor. A entidade que emitiu o título assume a responsabilidade de reembolsá-lo, com pagamentos periódicos de juros. Esses pagamentos não são dividendos, mas são mais semelhantes aos juros que você paga sobre um empréstimo bancário. Nesse caso, você é o credor e recebe os pagamentos de juros.
Por exemplo, um título individual paga juros, chamados de “cupom”, ao detentor do título (investidor) a uma taxa determinada por um determinado período de tempo (prazo). Se mantido até o vencimento, e o emissor do título não entrar em default, os detentores dos títulos receberão todos os pagamentos de juros e 100% do valor nominal declarado do título (conhecido como seu “principal”) no final da data de vencimento declarada.
Observação
Isto equivale a um risco reduzido para o principal do investidor e dá origem ao termo “renda fixa”.
Uma emissão de títulos funciona de forma semelhante a este exemplo simplificado: a entidade emissora, como a Ford Motor Company, está oferecendo títulos que pagam juros de 7% por 30 anos (isso é conhecido como “taxa de cupom” e o período de tempo é conhecido como “prazo até o vencimento”). O investidor em títulos decide que deseja comprar um título de $ 10.000. Eles doam US$ 10.000 para a Ford e recebem em troca um certificado de fiança.
O investidor em títulos recebe 7% ao ano (US$ 700), geralmente dividido em dois pagamentos semestrais. Depois de ganhar 7% ao ano durante 30 anos, o investidor recebe de volta seus US$ 10.000; esse valor é comumente conhecido como “rendimento até o vencimento” – o valor total recebido dos pagamentos de cupom e os US$ 10.000 originais. É neste valor que os investidores em títulos estão mais interessados.
Riscos, preços e taxas de juros de títulos
Também é essencial compreender os riscos dos títulos e a relação entre os preços dos títulos e as taxas de juros. O montante dos juros pagos pela entidade emitente aos investidores em obrigações depende principalmente do prazo, da classificação de crédito da entidade emitente e das taxas de juro prevalecentes para empréstimos semelhantes nesse momento.
Note-se que algumas obrigações emitidas no passado foram emitidas pagando taxas mais baixas do que as taxas prevalecentes hoje, pelo que os seus preços no mercado secundário são reduzidos para compensar. Da mesma forma, alguns títulos foram emitidos numa época em que os títulos pagavam taxas mais elevadas do que as disponíveis hoje. Esses títulos têm preços mais elevados no mercado para igualar a taxa aos rendimentos atuais. Assim, os preços dos títulos são sensíveis às alterações nas taxas de juro prevalecentes. Por extensão, as carteiras de títulos também são “sensíveis aos juros”.
Taxas de juros de títulos
As taxas de juros de mercado e as taxas de juros dos títulos são diferentes. As taxas de juros dos títulos são o pagamento de juros, ou o rendimento, do título. Geralmente baseiam-se no risco de inadimplência. Portanto, uma obrigação com um prazo mais longo, como 30 anos, exigiria uma taxa de juro mais elevada – porque prazos mais longos são mais arriscados – para tornar os pagamentos das obrigações mais atraentes para os compradores de obrigações que desejam ser compensados pelo risco de incumprimento.
Da mesma forma, se uma entidade tiver emitido um grande número de obrigações, o risco de incumprimento aumenta – a empresa está a aumentar o montante da dívida que mantém. Isto é semelhante a um indivíduo com elevados níveis de dívida existente ser forçado a pagar taxas de juro mais elevadas em empréstimos futuros; eles são um risco de inadimplência.
Observação
As entidades que emitem obrigações estão sujeitas a classificações de crédito, tal como os indivíduos.
A classificação de crédito da entidade que emite o título reflete a sua capacidade de reembolsar os investidores em títulos. Classificações de crédito mais elevadas exigem taxas de juro mais baixas e classificações de crédito mais baixas justificam taxas de juro mais elevadas.
Preços de títulos
Os títulos têm valor nominal (valor de face). Ao comprar um título, dependendo das taxas de juros vigentes, você pode acabar pagando mais ou menos que o valor nominal. Os preços também são afetados pelas taxas de juros do mercado.
O desempenho passado das obrigações durante as recessões indica que à medida que as taxas de juro descem, os preços das obrigações sobem. No entanto, à medida que os preços das obrigações sobem, os seus rendimentos descem (se adquiridos a um preço mais elevado). Essas relações levam os investidores a buscar outros métodos para gerar lucro nos investimentos ou proteger os riscos inerentes às suas carteiras.
Observação
A taxa de juros prevalecente é a taxa de juros média atual de um mercado em uma economia.
Quando as taxas de juro prevalecentes sobem, os preços das obrigações mais antigas caem, porque os investidores exigem descontos para os pagamentos de juros mais antigos (e mais baixos). É por isso que os preços das obrigações se movem na direcção oposta às taxas de juro e os preços dos fundos de obrigações são sensíveis às taxas de juro.
Diferenças entre títulos e fundos de títulos
Os fundos mútuos investem em vários instrumentos, com dinheiro reunido de outros investidores para investir em uma gama de títulos. Os fundos de obrigações investem em títulos fixos – estes podem assumir a forma de títulos do Tesouro dos EUA, títulos municipais, títulos corporativos ou títulos governamentais e corporativos estrangeiros. Estas entidades emitem obrigações para angariar capital (dinheiro) com a finalidade de financiar projetos ou para financiar operações internas e contínuas.
Os fundos mútuos de títulos são fundos mútuos que investem em títulos. Tal como outros fundos mútuos, os fundos de obrigações são cabazes que detêm dezenas ou centenas de títulos individuais (neste caso, obrigações).
Um gestor de fundos de títulos ou uma equipe de gestores pesquisa os mercados de renda fixa para os títulos com base no objetivo geral do fundo mútuo de títulos. Os gestores então compram e vendem títulos com base na atividade económica e de mercado. Os gestores também precisam vender fundos para atender aos resgates (saques) dos investidores. Por essa razão, os gestores de fundos de obrigações raramente detêm obrigações até ao vencimento.
Os fundos de obrigações podem perder valor
Um fundo mútuo de títulos pode ganhar ou perder valor, porque o(s) gestor(es) do fundo muitas vezes vendem os títulos subjacentes do fundo antes do vencimento. Se os preços dos títulos caíram desde que o título foi comprado, o título perde valor no momento da venda.
Observação
Uma vez que as obrigações são normalmente mantidas até ao vencimento, não mantê-las até à maturidade e perder valor são diferenças fundamentais entre obrigações e fundos de obrigações.
Os gestores de fundos de obrigações estão constantemente a comprar e a vender as obrigações subjacentes detidas no fundo, pelo que as alterações nos preços das obrigações alteram o valor global do fundo.
Escolhendo os melhores fundos de títulos para você
Cada fundo de títulos tem um determinado objetivo que determina o tipo de títulos mantidos no fundo e o tipo ou categoria do fundo de títulos. Em geral, os investidores conservadores preferem fundos de obrigações que compram obrigações com maturidades mais curtas e maior qualidade de crédito, porque apresentam menor risco de incumprimento e menor risco de taxa de juro.
No entanto, os juros recebidos (rendimento) são menores com estes fundos de obrigações. Por outro lado, os fundos de obrigações que investem em obrigações com maturidades mais longas e menor qualidade de crédito têm maior potencial para retornos relativos mais elevados em troca de um risco relativo mais elevado.
Perguntas frequentes (FAQ)
Como funcionam os fundos de títulos municipais?
Os fundos de obrigações podem ter focos ou objetivos específicos. Um desses focos pode ser em títulos municipais, que vêm de autoridades estaduais e locais. Normalmente são vistos como mais arriscados do que os títulos federais, mas os investidores beneficiam de taxas de juro mais elevadas e de ganhos isentos de impostos a todos os níveis.
Por que alguém iria querer investir em fundos de obrigações?
Os investidores quereriam procurar obrigações se os seus objectivos fossem a preservação do capital e o rendimento. Eles podem não querer correr riscos em investimentos voláteis como ações. Eles querem uma renda garantida na forma de pagamentos constantes.
O que são fundos de obrigações protegidos contra a inflação?
Os fundos de títulos protegidos contra a inflação investem em títulos do Tesouro protegidos contra a inflação (TIPS). Estes títulos ajustam os seus pagamentos para ter em conta os movimentos das taxas de juro. Os investidores em títulos procurarão esses tipos de fundos de títulos se estiverem preocupados com o aumento das taxas de juros depois de comprarem títulos.
