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É comum que as empresas lancem títulos para ajudar a financiar operações e investir no crescimento. Os títulos permitem que investidores individuais emprestem dinheiro essencialmente a uma empresa, e a empresa pagará ao investidor – com juros – após um prazo pré-determinado.
Os títulos são o instrumento de dívida mais comum que as empresas utilizam, mas existe um tipo específico de instrumento, conhecido como debênture, que é um tipo comum de título. As debêntures funcionam de forma semelhante aos títulos tradicionais, exceto que não são garantidas por garantias ou quaisquer ativos. Em vez disso, as pessoas compram títulos de dívida presumindo que o mutuário é confiável o suficiente para pagá-los. Por outras palavras, o credor apenas assume que o mutuário é “bom para isso”.
Os termos “títulos” e “debêntures” são frequentemente usados de forma intercambiável – e às vezes incorretamente. Embora uma debênture seja um tipo de título, nem todos os títulos são debêntures. No entanto, tal como as obrigações tradicionais e outros investimentos, o investidor médio pode comprar debêntures através de uma corretora.
Principais conclusões
- Uma debênture é um título que não é garantido por qualquer garantia, como títulos do Tesouro dos EUA.
- Grandes empresas com bom fluxo de caixa, muitos ativos e boa pontuação de crédito são mais propensas a usar debêntures, o que lhes permite evitar a vinculação de ativos.
- As debêntures conversíveis podem ser (ou deverão ser) transformadas em ações da empresa após um determinado período de tempo.
- No Reino Unido, as debêntures são uma espécie de dívida garantida, em vez de não garantida, como nos Estados Unidos.
Dívida garantida versus não garantida
Para entender o que é uma debênture, é útil revisar as diversas maneiras pelas quais as empresas podem pedir dinheiro emprestado. Uma dívida “garantida” é um tipo de título garantido por algo. Um título hipotecário, por exemplo, é garantido por um terreno ou edifício. As empresas também podem emitir títulos de equipamentos garantidos pelas máquinas que possuem.
Algumas dívidas, no entanto, são consideradas “não garantidas”. Neste caso, os credores estão dispostos a comprar títulos simplesmente porque confiam no mutuário. Grandes empresas com muito dinheiro e bom fluxo de caixa – e as boas classificações de crédito que acompanham isso – geralmente conseguem oferecer dívidas sem garantia. Uma debênture é apenas outro termo para dívida não garantida.
As grandes empresas com boas classificações de crédito emitirão muitas vezes obrigações em vez de obrigações garantidas por activos porque prefeririam não vincular os seus activos se não fosse necessário. No entanto, há alguns casos em que uma empresa emitirá debêntures porque todos os seus outros ativos servem como garantia para outros empréstimos. Nesse caso, as debêntures podem representar um risco maior para o investidor.
Os títulos do Tesouro dos EUA são talvez a forma mais comum de debêntures. Entre os investidores, há muito pouco receio de que o governo dos EUA alguma vez deixe de pagar os seus empréstimos. Assim, o governo pode emitir debêntures e os investidores irão comprá-las simplesmente porque estão confiantes na capacidade do governo de reembolsá-las.
Debêntures Conversíveis e Não Conversíveis
Em alguns casos, uma empresa permitirá que um investidor converta suas debêntures em ações da empresa. Isso os torna uma opção atraente para os investidores porque podem obter participação acionária na empresa.
Existem diferentes tipos de debêntures conversíveis. Alguns simplesmente dão ao investidor a opção de transformar a dívida em capital em algum momento. Isso é comum quando um investidor compra dívida de uma nova empresa e não tem certeza se vai querer ações no momento do vencimento da debênture.
Em outros casos, a empresa obriga a conversão das debêntures em ações da empresa. Existem também debêntures parcialmente conversíveis, nas quais parte da debênture é transformada em patrimônio líquido enquanto o restante é resgatado de forma típica.
Com debêntures conversíveis, existe algum risco de ambos os lados. Para a empresa, existe o risco de permitir que as debêntures sejam transformadas em ações da empresa, pois pode diluir a propriedade da empresa. Para o investidor, existe o risco de emprestar dívida sem garantia – ele pode acabar sem nada se a empresa falir.
Se uma empresa falir
De vez em quando, uma empresa fecha as portas e seus ativos são liquidados. Nesse caso, geralmente há uma ordem pela qual os credores são reembolsados. Quem comprou dívida com garantia será atendido primeiro, seguido de quem comprou debêntures. Os acionistas geralmente são os últimos da fila.
Assim, existe algum risco na compra de debêntures, principalmente quando comparadas às dívidas garantidas, razão pela qual as debêntures são muito mais comuns entre empresas com altas classificações de crédito. Sem classificações de crédito elevadas, é improvável que alguém compre as debêntures.
Debêntures fora dos Estados Unidos
Em outras partes do mundo, o termo “debênture” é usado de forma diferente. Na Grã-Bretanha, uma obrigação é simplesmente um termo para um título de longo prazo com uma taxa de juro fixa, garantido pelos activos de uma empresa. Em outras palavras, as debêntures são dívidas seguras no Reino Unido.
O termo “debênture” também tem sido utilizado para designar uma espécie de dívida no mundo esportivo. Os times da Inglaterra, em particular, emitiram debêntures para ajudar a financiar a construção, e os titulares recebem ingressos para jogos ou propriedade parcial do time.
