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A China afeta diretamente o dólar americano ao vincular vagamente o valor de sua moeda, o renminbi, ao dólar. O banco central da China usa uma versão modificada de uma taxa de câmbio fixa tradicional que difere da taxa de câmbio flutuante usada pelos Estados Unidos e muitos outros países.
O Banco Popular da China
O Banco Popular da China administra o valor do yuan. Mantém-no fixo a um cabaz de moedas que reflecte os seus parceiros comerciais. A cesta é ponderada em relação ao dólar, uma vez que os Estados Unidos são o maior parceiro comercial da China. Ele mantém o valor do yuan dentro de uma faixa de 2% em relação a essa cesta de moedas.
Em 11 de agosto de 2015, o BPC modificou esta indexação. A alteração usa uma “taxa de referência” igual ao valor de fechamento do yuan do dia anterior. O BPC queria que o yuan fosse mais impulsionado pelas forças do mercado, mesmo que isso significasse maior volatilidade do mercado. O Fundo Monetário Internacional (FMI) adicionou o renminbi à sua cesta de Direitos de Saque Especiais, um suplemento da moeda de reserva oficial para diferentes países.
Por que a China fixa o valor do Yuan em relação ao dólar
A China gere a sua moeda para controlar os preços das suas exportações. Quer garantir que as suas exportações custam menos do que outros produtos quando vendidos nos Estados Unidos. Todos os países gostariam de fazer isto, mas poucos têm a capacidade da China para o gerir tão bem.
Como a China administra sua moeda
O poder monetário da China vem das suas muitas exportações para a América. As principais categorias são máquinas elétricas, máquinas, móveis e roupas de cama. Além disso, muitas empresas americanas enviam matérias-primas para fábricas chinesas para montagem de baixo custo. Os produtos acabados são considerados importações quando as fábricas os enviam de volta aos Estados Unidos. É assim que o défice comercial dos EUA com a China é lucrativo para as empresas americanas.
Para transacções de exportação para empresas/consumidores dos Estados Unidos, as empresas chinesas normalmente recebem dólares como pagamento pelas suas exportações. Estas empresas depositam então os dólares em bancos locais, em troca de yuan, que pode ser utilizado para pagar os seus trabalhadores domésticos e vendedores. Os bancos locais enviam então os dólares para o banco central da China, o Banco Popular da China (PBOC).
O BPC mantém os dólares nas suas reservas cambiais e ajusta regularmente essas reservas comprando ou vendendo dólares através dos mercados de moeda estrangeira em troca de yuan. Ao acumular dólares, o BPC reduz a oferta de dólares disponíveis para comércio, exercendo pressão ascendente sobre o dólar e descendente sobre o yuan. Ao vender dólares, o PBOC consegue o resultado oposto.
É importante notar que o BPC não se baseia em reservas de caixa. Ele usa os dólares que acumula para comprar títulos do Tesouro dos EUA, que são ativos seguros que proporcionam algum retorno incremental em relação ao dinheiro.
A mudança de valor do Yuan
As forças de mercado e os esforços de gestão cambial da China podem levar a flutuações notáveis no valor do yuan. Por exemplo, a modificação da taxa de câmbio da China em 2015 permitiu que o valor do yuan caísse de pouco mais de 6,1 yuans por dólar no início de 2015 para pouco menos de 6,4 yuans por dólar em setembro daquele ano. Para restaurar o valor do yuan, o BPC utilizou as suas reservas em dólares para comprar yuan aos bancos chineses.
Ao retirar o yuan de circulação, o Banco aumentou o valor da moeda. Ao mesmo tempo, baixou o valor do dólar, colocando mais dólares em circulação.
Em Janeiro de 2016, a China relaxou ainda mais o seu controlo sobre o yuan. A incerteza sobre o futuro do yuan contribuiu para que o Dow caísse quase 1.500 pontos. O S&P 500 caiu cerca de 2,3%.
Em 2017, o yuan tinha caído para o seu ponto mais baixo desde 2008. Mas a China não estava numa guerra cambial com os Estados Unidos. Em vez disso, tentava compensar a subida do dólar. Entre 2014 e 2015, o dólar subiu 11,8%. Por estar atrelado ao dólar, o yuan o seguiu. As exportações da China tornaram-se mais caras do que as de países não vinculados ao dólar. Teve que reduzir sua taxa de câmbio para permanecer competitivo.
Como as reformas econômicas da China impactam o dólar
A economia da China impacta o valor do dólar de outras maneiras. A desaceleração da economia da China é uma das razões pelas quais o dólar ganhou força em 2014 e 2015. Outra razão é a queda no mercado de ações da China. Os preços das ações caíram cerca de 30% depois de atingirem máximos históricos em 12 de junho de 2015. As empresas cotadas nas bolsas de valores de Xangai e Shenzhen pediram para suspender as negociações. Isso representa quase um quarto de todas as empresas.
A inflação da China
Os líderes da China devem abrandar o crescimento económico para evitar a inflação e o colapso futuro. Injetaram demasiada liquidez em empresas e bancos estatais. Por sua vez, investiram esses fundos em empreendimentos que não são lucrativos. É por isso que a economia da China deve reformar-se ou entrar em colapso.
Mas a China deve ter cuidado, pois retarda o crescimento. Os líderes da China poderão criar pânico com o encerramento de algumas destas empresas não lucrativas. A economia da China tem uma grande dívida corporativa. Muitos destes empréstimos estão acima dos limites de empréstimo estabelecidos pelo governo central. Eles não estão nos livros e não são regulamentados. Todos poderão entrar em incumprimento se as taxas de juro subirem demasiado rapidamente ou se o crescimento for demasiado lento. O banco central da China deve caminhar na linha tênue para evitar uma crise financeira.
Os mega-ricos da China querem escapar desta ameaça. Eles estão investindo em dólares americanos e títulos do Tesouro como um investimento seguro. Os líderes da China devem ter cuidado ao desvalorizar o yuan para evitar mais fugas de capitais. Ao mesmo tempo, também não consegue manter o valor do yuan demasiado elevado. Isto irá desacelerar demasiado a economia e desencadear a fuga de capitais da mesma forma.
Impacto da desaceleração do crescimento da China
Há outra razão pela qual a China precisa de ter cuidado com o abrandamento do crescimento. Os países dos mercados emergentes dependem das exportações para a China para alimentar o seu crescimento. À medida que o crescimento da China abranda, isso prejudicará mais alguns destes parceiros comerciais do que outros. À medida que as exportações destes países diminuem, o mesmo acontece com o seu crescimento. O investimento estrangeiro direto cairá à medida que as oportunidades se esgotarem. A desaceleração do crescimento enfraquece as moedas destes países. Os comerciantes de Forex podem aproveitar esta tendência para reduzir ainda mais os valores das moedas, fortalecendo ainda mais o dólar.
Perguntas frequentes (FAQ)
Por que a manipulação da moeda chinesa é ruim para os EUA?
Quando a moeda de um país perde valor relativo, as suas exportações tornam-se mais baratas para outros países e normalmente vende mais produtos. Se a China reduzir artificialmente o valor da sua moeda, obterá uma vantagem injusta no comércio global. A administração Trump sentiu que este tipo de distorções económicas contribuiu para o défice comercial dos EUA com a China.
Como é chamada a moeda chinesa?
A moeda chinesa é chamada de “renminbi”, mas a forma mais comum de se referir ao valor de uma transação chinesa é em “yuan”. Os dois termos são por vezes utilizados de forma intercambiável, mas o renminbi refere-se tecnicamente à moeda da China, enquanto o yuan é uma medida específica da moeda chinesa. Jiao (10% de um único yuan) e fen (10% de um único jiao) são medidas menores de renminbi.
