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Na segunda-feira, 15 de setembro de 2008, às 1h45, o Lehman Brothers Holdings Inc. entrou com um pedido de falência no Tribunal de Falências dos Estados Unidos para o Distrito Sul de Nova York.Foi o maior processo de falência da história dos EUA.A empresa de 164 anos era o quarto maior banco de investimento dos EUA e a sua falência deu início a uma crise financeira global.
O Lehman utilizou um modelo de negócios de alta alavancagem que exigia a captação de bilhões de dólares todos os dias para manter as portas abertas. Em 2006, investiu pesadamente em imóveis de alto risco e em hipotecas subprime. Quando estes mercados viraram para o sul, o Lehman não conseguiu levantar dinheiro suficiente para permanecer no negócio.
Principais conclusões
- A falência do Lehman Brothers foi a maior da história dos EUA.
- Investiu pesadamente em hipotecas de risco no momento em que os preços da habitação começaram a cair.
- O governo não poderia resgatar o Lehman sem um comprador.
- A falência do Lehman deu início à crise financeira de 2008.
- A crise financeira impactou fortemente a geração do milénio.
Como o governo tentou salvar o Lehman Brothers
O secretário do Tesouro dos EUA, Hank Paulson, e o presidente do Federal Reserve, Ben Bernanke, ficaram preocupados com uma potencial falência do Lehman Brothers em março de 2008.Isso aconteceu depois de o Fed ter resgatado o banco de investimento Bear Stearns. A expectativa era que o Lehman fosse o próximo a precisar de ajuda.
Paulson instou Dick Fuld, presidente do Lehman, a encontrar um comprador, tal como o Bear Stearns tinha feito, e Paulson encorajou pessoalmente os únicos dois bancos interessados: o Bank of America e o British Barclays. Ele alertou ambos que nem o Tesouro nem o Fed poderiam ajudar com fundos governamentais.
Observação
O Tesouro dos EUA não tinha autoridade legal para investir capital no Lehman Brothers, uma vez que o Congresso ainda não tinha autorizado o Troubled Asset Relief Program.
Como o Lehman Brothers era um banco de investimento, o governo não poderia nacionalizá-lo como fez com as empresas governamentais Fannie Mae e Freddie Mac. Pela mesma razão, nenhum regulador federal, como o FDIC, poderia assumir o controle.
Além disso, a Fed não conseguiu garantir um empréstimo como fez com o Bear Stearns. O Lehman Brothers não tinha ativos suficientes para garantir um.
De qualquer forma, o Bank of America não queria um empréstimo. Queria que o governo cobrisse entre 65 mil milhões e 70 mil milhões de dólares em perdas previstas. Paulson disse que não. Em vez disso, ele e o presidente da Reserva Federal de Nova Iorque, Tim Geithner, patrocinaram um retiro de fim de semana com os principais banqueiros do país para encontrar financiamento para o Lehman Brothers.
Os banqueiros passaram os dois dias seguintes tentando encontrar uma maneira de fazer isso funcionar. Mas antes que pudessem, o Bank of America desistiu do acordo. No dia seguinte, o Barclays anunciou que os seus reguladores britânicos não aprovariam um acordo com o Lehman Brothers.Todos passaram o resto do dia se preparando para a falência do Lehman.
Causas da falência do Lehman
A falência do Lehman teve quatro causas subjacentes:
- Risco: O banco assumiu demasiados riscos sem a capacidade correspondente de levantar dinheiro rapidamente. Em 2008, tinha 639 mil milhões de dólares em activos, tecnicamente mais do que suficiente para cobrir a sua dívida de 613 mil milhões de dólares. No entanto, os ativos eram difíceis de vender.Como resultado, o Lehman Brothers não conseguiu vendê-los para angariar fundos suficientes. Esse problema de fluxo de caixa foi o que levou à sua falência.
- Cultura: A administração recompensou a assunção excessiva de riscos. O diretor de risco do Lehman disse que a alta administração ignorou muitas de suas estratégias de gestão de risco.Os gestores de topo queriam manter-se à frente dos concorrentes que também utilizavam estratégias de alto risco e também achavam que a empresa era demasiado inteligente para falir.
- Excesso de confiança: A empresa dependia de produtos financeiros complicados baseados no rápido crescimento imobiliário no momento em que o mercado imobiliário começava a declinar.Entre 2000 e 2006, as suas receitas cresceram 130% graças aos primeiros sucessos com títulos garantidos por hipotecas.Em 2003 e 2004, o Lehman Brothers comprou cinco credores hipotecários, o que lhe permitiu originar e subscrever empréstimos subprime, aumentando a sua rentabilidade.Em Março de 2006, o Lehman comprou pesadamente imóveis comerciais e empréstimos de risco e, em vez de os vender imediatamente, manteve-os nos seus livros. A administração pensou que ganharia mais dinheiro detendo estes activos, mas o momento não poderia ter sido pior, uma vez que os preços dos imóveis estavam a cair.
- Inação do regulador: A Comissão de Valores Mobiliários e outros reguladores não tomaram medidas. Já em 2007, a SEC sabia que o Lehman Brothers estava a assumir demasiados riscos, mas a agência nunca exigiu que o Lehman fizesse algo a respeito.Também não divulgou publicamente às agências de classificação que o banco havia excedido os limites de risco.
Impacto da falência do Lehman
A falência do Lehman fez os mercados financeiros cambalearem. O Dow Jones Industrial Average caiu 504,48 pontos, a pior queda em sete anos.As perdas continuaram até 5 de março de 2009, quando o Dow fechou em 6.594,44. Isso representou uma queda de 53% em relação ao pico de 14.164,53 em 10 de outubro de 2007. Os investidores fugiram para a relativa segurança dos títulos do Tesouro dos EUA, fazendo com que os preços subissem.
Os investidores sabiam que a falência do Lehman ameaçava as instituições financeiras proprietárias dos seus títulos. Em 16 de setembro, Em 2008, o fundo do mercado monetário Reserve Primary “quebrou a bola”. Isso significava que suas ações, normalmente valendo pelo menos US$ 1, valiam apenas US$ 0,97.Os investidores perderam a confiança no fundo do mercado monetário quando este anunciou perdas de 785 milhões de dólares em títulos comerciais do Lehman.
Em 17 de setembro de 2008, o colapso se espalhou. Os investidores retiraram um valor recorde de 196 mil milhões de dólares das suas contas do mercado monetário.Se a corrida tivesse continuado, as empresas não teriam conseguido obter dinheiro para financiar as suas operações diárias. Em apenas algumas semanas, a economia teria entrado em colapso. Por exemplo, os transportadores não teriam dinheiro para entregar alimentos em supermercados.
Em 18 de Setembro de 2008, Paulson e Bernanke reuniram-se com líderes do Congresso para explicar que os mercados de crédito estavam apenas a alguns dias de um colapso. Pediram 700 mil milhões de dólares para resgatar os bancos, o que permitiria ao Departamento do Tesouro comprar ações de bancos em dificuldades; Foi a forma mais rápida de injectar capital no sistema financeiro congelado.
Em 29 de setembro de 2008, o Congresso rejeitou a proposta. Isso fez com que o Dow Jones caísse 777,68 pontos, a maior queda em qualquer dia da história até 2018.
Como a falência afeta você hoje
A falência do Lehman Brothers deu início à crise financeira de 2008 e à recessão que se seguiu. A geração millennial estava apenas entrando no mercado de trabalho e, portanto, foi a mais impactada.
Observação
Millennials são aqueles nascidos entre 1981 e 1996.
As taxas de desemprego dispararam, mas os millennials foram os que mais sofreram – as taxas de desemprego para aqueles com idades compreendidas entre os 16 e os 24 anos aumentaram de 9,9% em Maio de 2007 para um recorde de 19,5% em Abril de 2010.O desemprego era de 8,8% para pessoas de 25 a 54 anos e de 7,0% para pessoas com 55 anos ou mais. Em Dezembro de 2017, o desemprego tinha caído para 8,9% entre os millennials, mas o estrago já estava feito.
O impacto da recessão sobre os millennials é impressionante quando comparado com as gerações anteriores da mesma idade.
- Eles têm menos riqueza.
- Eles têm mais dívidas estudantis.
- É mais provável que vivam com os pais.
- Eles são mais lentos na formação de famílias.
O único impacto positivo é que os millennials têm um nível de escolaridade mais elevado do que nas gerações anteriores. Como não havia empregos disponíveis, os Millennials foram para a escola, o que valeu a pena para quem tem diploma universitário. A renda familiar média é o dobro daquela daqueles que possuem apenas o ensino médio.
A falência do Lehman também preparou o terreno para a Lei Dodd-Frank de Reforma de Wall Street. Foi a reforma financeira mais abrangente desde a Lei Glass-Steagall. A Glass-Steagall regulamentou os bancos após a quebra do mercado de ações de 1929, mas foi revogada em 1999. Isso permitiu que os bancos voltassem a investir os fundos dos depositantes em derivados não regulamentados, como títulos garantidos por hipotecas.
Dodd-Frank criou o Conselho de Supervisão da Estabilidade Financeira, que identifica os riscos que afectam todo o sector financeiro.Se alguma empresa se tornar demasiado grande, o FSOC irá entregá-la à Reserva Federal para uma supervisão mais rigorosa. Por exemplo, a Fed pode obrigar um banco a aumentar as suas reservas obrigatórias, garantindo que tem dinheiro suficiente em mãos para evitar a falência.
Perguntas frequentes (FAQ)
Quem comprou o Lehman Brothers?
O Barclays acabou comprando as operações do Lehman Brothers nos EUA um dia após o pedido de falência, e Normura comprou as operações da empresa na Ásia e na Europa uma semana depois.
O que aconteceu com as ações do Lehman Brothers?
As ações do Lehman Brothers atingiram um pico de mais de US$ 86 por ação em fevereiro de 2007. Começaram a despencar em setembro de 2008, antes de se tornarem basicamente inúteis quando o Lehman Brothers pediu falência.
