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O rendimento equivalente fiscal (TEY) de um título é o retorno que um título tributável precisa para ser igual ao retorno de um título municipal isento de impostos. Saber calcular o TEY dos títulos municipais é um elemento-chave para determinar se eles fazem sentido para a sua carteira de investimentos em relação a outros tipos de títulos.
O que são títulos municipais?
Uma rápida atualização sobre títulos municipais (“munis”) e como eles funcionam antes de fazer as contas. Munis são títulos emitidos por governos estaduais e locais para arrecadar dinheiro. Ao comprar um título, você empresta dinheiro a essa entidade com a promessa de que ela o pagará com juros.
Os juros geralmente assumem a forma de pagamentos que representam uma porcentagem do valor emprestado. Quando os títulos vencem, você recebe seu dinheiro de volta. Existem tipos de títulos isentos de impostos e tributáveis à sua escolha.
Observação
O rendimento equivalente de imposto (TEY) é a ferramenta usada para comparar munis isentos de impostos com títulos tributáveis.
A maioria dos municípios são isentos de impostos nos níveis federal e estadual, o que à primeira vista parece muito. Você não quer pagar impostos sobre o rendimento do seu investimento quando tem a opção de não fazê-lo. Infelizmente, porém, não é tão simples. Se você estiver em uma faixa de impostos mais baixa, pode valer a pena investir emtributáveltítulos, uma vez que muitas vezes trazem rendimentos antes de impostos mais elevados do que os retornos dos municípios isentos de impostos.
Saber calcular o TEY é o primeiro passo para fazer uma comparação e saber se os munis atendem às suas necessidades.
Cálculo do rendimento equivalente fiscal
A boa notícia é que o cálculo não é muito difícil.
Veja como você calcula o TEY em algumas etapas:
- Encontre o recíproco da sua taxa de imposto (1 – sua taxa de imposto). Se você pagar 25% de imposto, seu recíproco seria (1 – 0,25) = 0,75 ou 75%.
- Divida esse valor pelo rendimento do título isento de impostos para descobrir o TEY. Por exemplo, se o título em questão rende 3%, use (3,0 / 0,75) = 4%.
Se inserir diferentes taxas de imposto na equação acima, verá que quanto mais elevada for a sua taxa de imposto, maior será o TEY, ilustrando como as obrigações isentas de impostos são mais adequadas para os investidores nas faixas fiscais mais elevadas.
Os títulos municipais emitidos em seu estado de residência podem ser isentos de impostos nos níveis federal e estadual, chamados de “dupla isenção de impostos”.
Observação
Lembre-se de levar em consideração a alíquota de imposto de renda do seu estado ao calcular a recíproca na Etapa 1 do cálculo do equivalente fiscal.
Por exemplo, se sua alíquota de imposto federal for de 25% e sua alíquota de imposto estadual for de 3%, a matemática apropriada na Etapa 1 seria (1 – 0,28) = 0,72.
Comparando questões de títulos
Com esse entendimento, agora você pode fazer uma comparação exata entre emissões de títulos tributáveis e livres de impostos. Seu cálculo anterior determinou que um rendimento de título tributável igual é de 4%.
Se você encontrar um título tributável de qualidade de crédito e prazo de vencimento equivalentes que rende mais de 4%, é melhor investir em um título tributável do que no muni que você está comparando.
Duas rugas adicionais
Primeiro, os títulos do Tesouro dos EUA são isentos de impostos em nível estadual.Se você estiver comparando um título municipal a uma emissão do Tesouro, precisará levar o rendimento até o vencimento do Tesouro no momento da compra e multiplicar por (1 – a alíquota de imposto do seu estado).
Em segundo lugar, se você vender um título individual antes de seu vencimento, ou comprar um fundo de títulos e vendê-lo novamente, deverá pagar imposto sobre ganhos de capital. Embora o rendimento em si seja isento de impostos, os ganhos de capital não o são.
O resultado final
Ajuda fazer essas contas simples antes de comprar um título municipal ou um fundo de títulos municipais. A renda isenta de impostos parece uma ótima ideia no papel, mas você pode estar perdendo a chance de obter uma renda maior após os impostos com seus investimentos em títulos municipais.
Perguntas frequentes (FAQ)
Por que o rendimento até o vencimento de um título seria menor que a taxa de cupom?
Se você estiver negociando títulos no mercado secundário, deverá considerar o rendimento até o vencimento, em vez da taxa de cupom. A taxa do cupom é inicialmente igual ao rendimento, mas à medida que o ambiente das taxas de juros muda, o preço e o rendimento do título também mudam. Quando o rendimento de um título é inferior à sua taxa de cupom, isso significa que as taxas de juros diminuíram e os preços dos títulos aumentaram desde que o título foi emitido pela primeira vez.
Em geral, espera-se que quais títulos tenham os rendimentos mais altos?
Rendimentos mais elevados normalmente indicam ativos mais arriscados. Portanto, quanto mais arriscado for o título, maior será o seu rendimento. Títulos de alto rendimento que não possuem classificação de crédito de grau de investimento são conhecidos como “junk bonds”. Se você quiser o maior rendimento possível, então você compraria títulos de alto risco, mas deve considerar o risco de inadimplência (potencialmente falta de pagamentos ou perda de seu investimento principal).
