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A avaliação de uma ação preferencial simples é uma das coisas mais fáceis de aprender, e é por isso que os novos investidores muitas vezes aprendem sobre ela no início de suas carreiras. Mas antes de se aprofundar na matemática, certifique-se de ter uma noção clara do que significa o valor de uma ação, porque há muitas maneiras de avaliá-lo.
O valor intrínseco é o foco aqui e, ao contrário de outros métodos, ele não olha para o mercado mais amplo, nem para os preços comerciais atuais, nem para padrões passados; nem tenta prever preços futuros. Em vez disso, baseia o valor de uma ação no que o investidor pagará por ela. Simplificando, o valor intrínseco é o que uma ação vale para o comprador.
A fórmula simples é aquela que você não terá problemas para aplicar às suas opções de investimento. A melhor maneira de ensiná-lo é percorrer uma versão simulada para ver como a matemática funciona e como pode funcionar para você.
Principais conclusões
- O valor intrínseco de uma ação é o que um investidor está disposto a pagar por ela, sem considerar os mercados, os preços de negociação atuais ou os padrões.
- Existem dois tipos principais de ações, ordinárias e preferenciais, com as ações preferenciais recebendo os dividendos primeiro.
- Os cálculos do valor intrínseco das ações preferenciais baseiam-se no dividendo anual, na taxa de crescimento e na taxa de retorno exigida.
- Sua taxa de crescimento não pode exceder a taxa de retorno exigida ou a equação não funcionará.
Ações preferenciais vs. ações ordinárias
Se você é novo em investimentos, talvez não esteja ciente de que nem todas as ações estão na mesma forma. Os dois principais tipos de ações são ações ordinárias e ações preferenciais. A maior diferença entre os dois tem a ver com os direitos e vantagens que conferem aos seus proprietários. Quando você compra ações, você também está comprando uma pequena participação em uma empresa, e o tipo de ação que você compra ditará seu papel, principalmente no que diz respeito aos direitos de voto e ao pagamento de dividendos.
Observação
Embora as diferenças entre ações ordinárias e ações preferenciais sejam basicamente as mesmas, cada empresa tem o poder de definir os direitos e vantagens específicos para as classes de ações que emitem.
Quando chegar a hora de votar em novos membros do conselho de uma empresa, por exemplo, os acionistas com ações ordinárias provavelmente serão os que terão peso. Na maioria das vezes, cada ação ordinária vem com direito de voto. Quanto mais ações você possuir, mais poder terá nos votos de toda a empresa. As ações preferenciais geralmente não vêm com direito a voto; portanto, não importa quantas ações você possua, você não terá palavra a dizer sobre como o negócio é administrado.
Embora as ações preferenciais não confiram ao titular direito de voto, elas são de classe superior por um motivo: as ações preferenciais têm preferência sobre as ações ordinárias quando se trata de pagamentos. O princípio básico das ações preferenciais é que elas receberão pagamentos de dividendos antes das ações ordinárias. Se a empresa declarar falência e tiver que liquidar todos os seus ativos, os detentores de ações preferenciais receberão pagamentos antes que os detentores de ações ordinárias recebam um centavo.
Neste caso, existe uma classe de títulos mais elevada do que as ações preferenciais: se a empresa emitir títulos, os detentores de títulos receberão ativos antes de qualquer tipo de acionista. (E, claro, qualquer dívida que uma empresa deva deve ser saldada antes disso.)
Observação
Dentro das duas classes básicas de ações ordinárias e preferenciais, pode haver outras subclasses se a empresa a estruturar dessa forma. As ações conversíveis, por exemplo, podem vir com a opção de converter ações preferenciais em ações ordinárias, como vender por um preço mais alto.
Como funcionam as ações preferenciais
Vejamos um exemplo para explicar como você pode obter uma renda estável ao investir em ações preferenciais. Suponha que você compre 1.000 ações preferenciais a $ 100 por ação, para um investimento total de $ 100.000. Cada ação preferencial paga um dividendo de US$ 5, resultando em um rendimento de dividendos de 5% (você obtém essa porcentagem dividindo o dividendo de US$ 5 pelo preço da ação de US$ 100).
Isso significa que você recebe US$ 5.000 em dividendos sobre seu investimento de US$ 100.000 todos os anos. Para este exemplo, suponha que esta seja uma forma simples de ação preferencial e não um dos subtipos.
A Fórmula
Como o exemplo envolve uma forma simples de ações preferenciais, você possui o que é conhecido como “perpetuidade”, que é um fluxo de pagamentos iguais pagos em intervalos regulares sem data de término. Existe uma fórmula simples para avaliar perpetuidades e ações básicas de crescimento, chamada Modelo de Crescimento Gordon ou modelo de desconto de dividendos Gordon.
A fórmula é “k ÷ (i – g) = v.”Nesta equação:
- “k” é igual ao dividendo que você recebe sobre seu investimento
- “i” é a taxa de retorno que você exige do seu investimento (também chamada de taxa de desconto)
- “g” é a taxa média de crescimento anual do dividendo
- “v” é o valor da ação que proporcionará o retorno desejado
Observação
Você pode ajustar a taxa de retorno para atender às suas metas de investimento. Há muitas maneiras de chegar a esse valor, mas a essência é que ele estabelece um limite para o menor retorno que você aceitará, para que o investimento valha a pena.
O Cálculo
Aqui estão alguns cálculos de valor intrínseco para ações preferenciais simples.
Se a ação preferencial tiver um dividendo anual de US$ 5 com uma taxa de crescimento de 0% (o que significa que a empresa nunca aumenta ou diminui o dividendo) e você exige uma taxa de retorno de 10%, o cálculo seria assim:
- US$ 5 ÷ (0,10 – 0)
- Simplificado, isso se torna $5 ÷ 0,10 = $50.
- Nesse cenário, se você quisesse obter uma taxa de retorno de 10%, não poderia pagar mais de US$ 50 pelas ações preferenciais. Por outro lado, comprar ações a um preço inferior a US$ 50 resultará em um retorno maior.
Agora, digamos que as ações preferenciais tenham uma taxa média de crescimento de dividendos de 3% ao ano e você exija uma taxa de retorno de 7%. Você calcularia:
- US$ 5 ÷ (0,07 – 0,03)
- Simplificado, isso se torna $ 5 ÷ 0,04 = $ 125
- Nesse cenário, se você quisesse ganhar 7% sobre seu investimento em ações preferenciais e espera que o dividendo aumentasse 3% anualmente, você poderia pagar US$ 125 por ação e ainda assim atingir suas metas de retorno. Se você pagar mais do que isso, seu retorno será inferior a 7%. Se você pagar menos, seu retorno será superior a 7%.
Uma limitação ao cálculo do valor intrínseco
Uma limitação da fórmula do valor intrínseco é que você não pode ter uma taxa de crescimento que exceda a taxa de retorno desejada. Se você fizer isso, sua calculadora retornará um erro ou indicará o infinito. Isso porque se espera que a perpetuidade dure para sempre – de agora até o fim dos tempos – e a matemática irá comprovar isso.
Se a taxa de crescimento exceder a taxa de retorno exigida, o valor do investimento é, em teoria, infinito. Não importa o preço que você pague pelas ações preferenciais, algum dia você atingirá sua taxa de retorno e a excederá. O que a equação não leva em conta é a expectativa de vida humana e se o cronograma para atingir a taxa de retorno exigida é viável.
Além dessa pequena peculiaridade, esta equação é tudo que você precisa para calcular o valor intrínseco de uma ação preferencial simples.
