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Nomes como Warren Buffett e Benjamin Graham podem vir à mente quando pensamos nos maiores investidores da história do mercado de ações. Esses investidores lendários são proponentes de um plano de investimento conhecido como investimento em valor. Nenhuma métrica de análise fundamental tem uma ligação mais forte com o valor de uma empresa do que a relação preço/valor contábil.
Principais conclusões
- Uma das métricas que os investidores em valor usam para testar o valor de uma empresa é o preço/valor contábil ou relação P/B.
- A relação preço/valor contábil analisa o valor que o mercado atribui às ações em um determinado momento, conforme mostrado pelo preço das ações, em relação ao valor contábil da empresa.
- Você pode descobrir a relação preço/valor contábil com a seguinte fórmula: relação preço/valor contábil = preço das ações / (ativos – passivos).
- Você encontrará índices P/B mais baixos em ações que podem estar subvalorizadas. O mais provável é que o mercado tenha sobrevalorizado a ação se o rácio P/B for mais elevado.
Investimento em valor e valor contábil
Os investidores em valor não se preocupam tanto com o crescimento dos lucros quanto com a sua percepção do valor intrínseco de uma empresa. Eles esperam encontrar o valor antes do resto do mercado.
Uma das métricas que os investidores de valor usam para testar esse valor é o preço/valor contábil ou relação P/B. Essa métrica analisa o valor que o mercado atribui às ações em um determinado momento em relação ao valor contábil da empresa. O valor de mercado é mostrado pelo preço de suas ações.
O valor contábil equivale ao valor do patrimônio líquido apresentado no balanço patrimonial de uma empresa. Você também pode calcular o valor contábil de uma empresa assim:
Ativos – Passivos = Valor Contábil
Suponha que uma empresa pare de fazer negócios sem aviso prévio. Quaisquer ativos que restem após a liquidação para saldar a dívida equivalem ao valor da empresa. Você pode então dividir esse valor pelo número de ações em circulação para chegar ao valor contábil da empresa.
Observação
As empresas financeiramente sólidas negociarão sempre por um valor superior ao seu valor contabilístico. Os investidores avaliam as ações com base, em parte, na expectativa do crescimento futuro da empresa.
Calculando a proporção
Você pode calcular a relação preço/valor contábil com esta fórmula:
Relação preço/valor contábil = preço das ações / (ativos – passivos)
Interpretando seu resultado
Você encontrará índices P/B mais baixos em ações que podem estar subvalorizadas. Quanto maior o índice P/B, maior a probabilidade de o mercado ter supervalorizado a ação. Pense nos resultados no contexto de outras ações do mesmo setor ao usar esse índice para analisar uma ação. Os índices preço base/valor contábil variam de acordo com o grupo industrial.
Tal como acontece com todas as análises fundamentais, muitos outros factores deixam este rácio aberto à interpretação. Pode distorcer a relação preço/valor contábil se o preço de uma ação tiver sido afetado no curto prazo pela mecânica do mercado. Isso pode tornar a proporção irrelevante.
Isso também pode distorcer o significado do seu resultado se uma empresa parecer ter um grande número de ativos totais, mas consistir principalmente em estoque de movimentação lenta. Você pode usar um preço médio das ações com base nos últimos 12 meses ao calcular o índice P/B para filtrar parte do ruído.
Warren Buffett sempre ofereceu a sabedoria de: “Preço é o que você paga. Valor é o que você recebe”.Você fica menos preocupado com o preço quando usa o índice P/B como investidor, embora isso precise ser levado em consideração de alguma forma. Você fica mais focado no valor de longo prazo que você acha que existe dentro de uma empresa.
Só pense em usar a relação P/B em sua análise se você tiver paciência para ficar muito tempo com determinada ação. Você descobrirá que usá-lo para tentar descobrir uma vantagem de curto prazo não será uma maneira eficaz de usá-lo.
Observação
O próprio Warren Buffett quase nunca vende suas ações, muitas das quais mantém há décadas. Ele espera pacientemente que eles alcancem o valor que ele pensa que possuem.
Prós e contras do uso da relação P/B
O índice P/B ajuda os investidores a avaliar as empresas, fornecendo uma métrica bastante estável que faz sentido. Os investidores podem facilmente compará-lo com o preço de mercado de uma empresa. O rácio P/B ainda é útil quando uma empresa tem um período com lucros negativos, ao contrário dos rácios preço/lucro.
É um pouco menos comum encontrar uma empresa com valor contábil negativo do que outra com lucro negativo. Mas tornará o rácio inútil em termos de estimativa do valor de uma empresa se esta tiver muitos períodos de lucros negativos,
O rácio P/B torna-se menos útil quando as empresas classificam os itens do balanço de forma diferente devido à aplicação de vários padrões contabilísticos. Isto torna muito mais difícil e menos significativo comparar os rácios P/B entre empresas. Isto é especialmente problemático com um índice P/B de uma empresa fora dos EUA.
Empresas com poucos ativos tangíveis no balanço patrimonial, como prestadores de serviços ou empresas de tecnologia, também tornam a comparação de P/Bs entre empresas sem sentido se você a julgar por uma empresa que possui muitos estoques ou equipamentos.
Analise o lucro por ação (EPS), o índice de distribuição de dividendos, o índice preço/lucro (P/E), o rendimento de dividendos, o preço/vendas (P/S) e o retorno sobre o patrimônio líquido para obter mais informações sobre análise fundamental.
