Análise da economia dos EUA em 2020

Pode ser difícil lembrar, mas antes que a pandemia da COVID-19 chocasse a economia mundial, o Dow Jones Industrial Average estava atingindo níveis recordes, a taxa de desemprego nos EUA era de respeitáveis ​​3,5% e o núcleo da inflação estava em saudáveis ​​2,4%. Mas apenas alguns meses depois do início do ano, a pandemia mudou tudo.

As ordens de permanência em casa em todo o país tornaram-se a norma em março, depois que o governo dos EUA declarou uma emergência nacional e muitos estados fecharam negócios não essenciais para impedir a propagação do coronavírus. A pandemia e os encerramentos resultantes causaram uma violenta recessão económica, com perdas de emprego e níveis de desemprego recordes, baixos gastos dos consumidores, queda nas vendas de casas e uma queda no mercado de ações. De repente, uma recessão tomou conta, encerrando 128 meses de expansão económica – a mais longa da história dos EUA.

Em resposta, o governo tomou medidas sem precedentes. A Reserva Federal baixou a taxa de juro de referência para praticamente 0% – uma taxa não vista desde a crise financeira de 2008 – e prometeu mantê-la nesse nível até 2023. O Congresso emitiu até US$ 3 trilhões em ajuda para apoiar empresas e pessoas afetadas.  Apesar dessas ações ousadas, a pandemia de COVID-19 continuou a atingir a nação. Os economistas alertaram que era necessária uma vacina amplamente distribuída para retornar a economia aos níveis normais. 

“2020 foi certamente uma montanha-russa em termos de economia”, disse Selma Hepp, economista-chefe adjunta da empresa de dados imobiliários CoreLogic. “Mas a recuperação tem sido considerável, apesar do pouco que conseguimos fazer. As pessoas não podiam gastar em serviços, por isso gastaram em bens duradouros, como automóveis, remodelações e eletrodomésticos.”

Em dezembro, a FDA aprovou duas vacinas contra a COVID-19 que foram administradas pela primeira vez aos profissionais de saúde, à linha da frente e a outros trabalhadores essenciais, juntamente com residentes de instalações de cuidados de longa duração. À medida que mais e mais americanos recebem a vacina nas próximas fases da implementação, os EUA podem estar de volta ao caminho da recuperação económica.

“Em 2021, a economia continuará a melhorar à medida que mais pessoas forem vacinadas”, disse Hepp. “Haverá uma economia forte no segundo semestre, especialmente no quarto trimestre de 2021.”

Aqui está uma retrospectiva de 2020 através das lentes de alguns dos principais indicadores econômicos.

Empregos e desemprego

Muitos trabalhadores foram despedidos ou dispensados ​​em 2020, uma vez que empresas não essenciais foram obrigadas a encerrar devido à pandemia do coronavírus. Em abril de 2020, a economia dos EUA perdeu 20,8 milhões de empregos. Bares, restaurantes e hotéis foram os que mais sofreram, pois as pessoas pararam de viajar e os restaurantes só podiam oferecer comida para viagem e entrega. Os hospitais também perderam empregos ao interromperem procedimentos eletivos para dar lugar a pacientes com COVID-19. Em Novembro, o emprego ainda diminuía 9,8 milhões de postos de trabalho em relação a Fevereiro, o mês anterior ao início real da pandemia. 

Como resultado, as taxas de desemprego dispararam para os níveis mais elevados desde a Grande Depressão. A taxa de desemprego atingiu um recorde de 14,7% em Abril e manteve-se nos dois dígitos até Agosto. À medida que a recessão se arrastava, aqueles que perderam o emprego em março foram considerados desempregados de longa duração.

A taxa de desemprego caiu para 6,7% em novembro, e o Federal Reserve estima que a taxa de desemprego total para o ano será em média de 6,7%. Para 2021, o Fed acredita que melhorará para 5,0%. No entanto, isso só será possível quando as vacinas forem amplamente distribuídas e as empresas puderem retomar as contratações e operar em níveis pré-pandêmicos.

Produto Interno Bruto (PIB)

Com as empresas tão duramente atingidas pela pandemia, a economia contraiu-se durante os dois primeiros trimestres do ano. O produto interno bruto (PIB) dos EUA caiu um recorde de 31,4% no segundo trimestre, depois de cair 5% nos primeiros três meses do ano. 

Serviços como cabeleireiros e restaurantes foram os mais atingidos, enquanto a construção de imóveis comerciais e residenciais também caiu. Com a pandemia global a afectar países de todo o mundo, o comércio internacional foi paralisado no segundo trimestre, reduzindo significativamente as exportações e as importações. 

No final do verão e início do outono, à medida que as empresas encontravam formas de reabrir com segurança, a economia mudou na direção oposta, crescendo 33,4%. No entanto, não foi suficiente para compensar as perdas anteriores.  Mesmo com o crescimento, a economia recuperou apenas cerca de três quartos do declínio anterior, de acordo com economistas da Moody’s Analytics. O crescimento do quarto trimestre não será determinado até o ano novo, mas até agora vimos picos nos casos de COVID-19, o que poderá impactar o PIB e a recuperação económica em 2021.

A Reserva Federal prevê que o PIB real se contrairá num total de 2,4% em 2020, mas aumentará robustos 4,2% em 2021. Economistas da Goldman Sachs, Fitch Ratings e da Organização para Cooperação e Desenvolvimento Econômico (OCDE) estão prevendo uma recuperação mais rápida da crise pandêmica de 2020, graças à administração de vacinas.

“O coronavírus está mais uma vez a afetar a atividade económica, à medida que a segunda vaga provoca novas restrições, mas as notícias sobre a vacina são uma mudança de jogo nas perspetivas para os próximos dois anos”, disse Brian Coulton, economista-chefe da Fitch Ratings, num relatório.

Gastos do Consumidor e Inflação

Apesar dos cheques de estímulo do governo, as empresas fechadas e as altas taxas de desemprego fizeram com que as pessoas gastassem menos em 2020 do que nos anos anteriores. As despesas de consumo pessoal (PCE), também conhecidas como gastos do consumidor, diminuíram 6,9% no primeiro trimestre, antes de despencarem 33,2% no segundo. A maior queda foi observada em Abril, quando os gastos dos consumidores caíram 1,5 biliões de dólares, ou 12%, em relação a Março, quando a pandemia e as consequentes ordens de permanência em casa entraram em vigor. A queda na procura durante o segundo trimestre foi impulsionada por diminuições nas despesas em bens e serviços duradouros, como restaurantes, na Primavera, quando muitas empresas foram encerradas.

À medida que a procura caiu, também caíram os preços ao consumidor. O núcleo do Índice de Preços ao Consumidor (IPC), menos alimentos e energia, foi de saudáveis ​​2,4% em fevereiro nos últimos 12 meses. Em março, começou a cair, atingindo 1,4% em abril, sinalizando potencial deflação. Em maio, o valor subiu 1,2% em relação aos últimos 12 meses, o ponto mais baixo do ano. 

A inflação moderada regressou no Verão, com os gastos dos consumidores a aumentarem 41% no terceiro trimestre, à medida que os casos de COVID-19 atingiram níveis mínimos e os consumidores começaram a sair e a gastar dinheiro novamente. A demanda começou a aumentar em todas as categorias à medida que muitas empresas e escolas começaram a reabrir. O núcleo do IPC também subiu novamente, mas ainda abaixo da taxa alvo do Fed de 2%.

No entanto, a ameaça de deflação regressou novamente no outono, quando uma segunda vaga de casos de COVID-19 impactou o país. Os preços mensais ao consumidor permaneceram estáveis ​​em Outubro – houve uma inflação de 0% em relação a Setembro – e subiram apenas ligeiramente em Novembro. Os gastos dos consumidores, por outro lado, diminuíram pela primeira vez em sete meses em novembro.

O Fed prefere usar o PCE (gastos do consumidor) para medir a inflação, mas o IPC também é um bom indicador. A meta de taxa de inflação do Fed é de 2% no longo prazo. Ao longo da pandemia, o IPC manteve-se consistentemente abaixo de 2%. Em Agosto, a Fed anunciou que permitiria uma taxa de inflação alvo superior a 2% se isso ajudasse a garantir o emprego máximo. Ainda procura uma inflação de 2% ao longo do tempo, mas está disposto a permitir taxas mais elevadas se a inflação estiver baixa durante algum tempo. O Federal Reserve projeta que a inflação geral será de 1,4% em 2020 e 1,8% em 2021, não retornando a níveis mais saudáveis ​​de pelo menos 2% até 2023.

O projeto de lei de alívio à pandemia de US$ 900 bilhões que foi aprovado pelo Congresso e assinado pelo presidente Donald Trump em dezembro inclui cheques de estímulo de US$ 600 e acrescenta US$ 300 adicionais por semana aos benefícios de desemprego. Os economistas acreditam que isto deverá impulsionar os gastos dos consumidores no primeiro trimestre, de acordo com um relatório do Wells Fargo Investment Institute.

Vendas de casas e início de moradias

Em Fevereiro, as vendas de casas existentes atingiram um pico, vendendo a uma taxa anual de 5,76 milhões por ano. No entanto, tudo mudou depois que a pandemia foi declarada, quando as vendas de casas despencaram para uma taxa de 3,91 milhões de unidades em maio. 

Surpreendentemente, a pandemia acabou por impulsionar as vendas de casas – um dos poucos pontos positivos deste ano. Muitas empresas mudaram para o trabalho remoto, gerando procura por apartamentos e casas maiores, e famílias que podiam mudar-se de cidades populosas para áreas menos densamente povoadas o fizeram. Cerca de um em cada cinco adultos norte-americanos (22%) disse que mudou de residência devido à pandemia ou conhece alguém que o fez, de acordo com uma pesquisa de julho do Pew Research Center. Encorajadas pela taxa de referência federal mínima, as taxas de juros das hipotecas caíram repetidamente para novos mínimos históricos em 2020, tornando os empréstimos à habitação muito mais acessíveis.

“A procura por habitação durante a pandemia foi impulsionada pelos millennials”, disse Hepp. “Atingidos pela recessão de 2008, adquiriram mais educação. Vivendo em casa, estavam prontos para comprar as suas próprias casas. A recuperação após a recessão impulsionou as poupanças para a reforma dos seus pais da geração baby boomer, dando-lhes os pagamentos iniciais para novas casas. Houve também um salto nas compras de segundas casas, em vez das vendas de casas existentes.”

Em Julho, as vendas de casas atingiram 5,86 milhões, superando o máximo pré-pandemia de Fevereiro, e em Outubro, esse número floresceu para 6,86 milhões. Infelizmente, as vendas de casas caíram pela primeira vez em cinco meses em Novembro, para 6,69 milhões, 2,5% abaixo do máximo de Outubro. No geral, as vendas estão fortes e os economistas acreditam que 2021 verá um crescimento ainda maior.

“As circunstâncias estão longe de voltar ao normal pré-pandemia”, disse Lawrence Yun, economista-chefe da Associação Nacional de Corretores de Imóveis, em comunicado. “No entanto, o mais recente pacote de estímulo e com a distribuição da vacina em andamento, e uma demanda muito forte por casa própria ainda predominante, um crescimento robusto está próximo para 2021.”

A pandemia afetou de forma semelhante o início de novas habitações unifamiliares, que caíram drasticamente em março e abril.

Nos anos que se seguiram à crise financeira de 2008, as construtoras hesitaram em construir. Em 2020, as partidas tinham apenas começado a recuperar, atingindo um máximo de 1,03 milhões em fevereiro. Mas em abril, quando a pandemia começou, eles haviam caído para um mínimo de 679.000 partidas. Felizmente, não demorou muito para que o número de moradias começasse a aumentar significativamente, à medida que as construtoras respondiam à demanda. A construção de novas casas superou o pico pré-pandemia em setembro e atingiu o máximo de 13 anos de 1,19 milhão em novembro. 

Mercado de ações

O mercado de ações começou o ano forte, estabelecendo novos recordes históricos em fevereiro. O Dow Jones Industrial Average (DJIA) fechou em 29.551,42 pontos em 12 de fevereiro, mas não durou muito.

A quebra do mercado de ações de 2020 começou oficialmente em março, depois que o presidente declarou a emergência nacional. As três piores perdas pontuais do Dow em um único dia na história dos EUA ocorreram naquele mês, encerrando oficialmente um mercado altista de 11 anos: 

• 16 de março: queda de 2.997,1 pontos
• 12 de março: Queda de 2.352,6 pontos
• 9 de março: Queda de 2.103,76 pontos

Por fim, o mercado de ações ganhou impulso durante o verão e os investidores foram impulsionados pelo desempenho de grandes empresas, como a Amazon e a UPS, que beneficiaram das compras e entregas online durante os pedidos de confinamento em casa a nível nacional. 

As notícias de várias vacinas contra o coronavírus restauraram ainda mais a confiança dos investidores. O Dow estabeleceu seu primeiro novo recorde em 16 de novembro, quando fechou em 29.950,44 – o mesmo dia em que a Moderna anunciou que sua vacina era 94,5% eficaz. Uma semana depois, o Dow estabeleceu um novo marco, quebrando 30.000 pela primeira vez. Em 17 de dezembro, atingiu outro recorde histórico de 30.303,17.

Depois de um ano de altos e baixos voláteis, os economistas estão confiantes de que 2021 será um ano em que o mercado voltará à normalidade.

“Esperamos que 2021 seja um ano de melhoria constante e menos volátil”, escreveu Jurrien Timmer, diretor de macro global da Divisão Global de Alocação de Ativos da Fidelity, em um relatório de dezembro. “Mas para um mercado que recuperou todas as perdas induzidas pela COVID e mais algumas, 2021 pode ser fundamental para demonstrar se esse otimismo é justificado.”