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Os investidores iniciantes em títulos têm uma curva de aprendizado significativa pela frente, o que pode ser bastante assustador, mas eles podem se animar ao saber que o aprendizado pode ser dividido em etapas administráveis. Um bom lugar para começar é aprender a diferença entre o “cupom” de um título e seu “rendimento até o vencimento”. É para frente e para cima depois que você domina isso.
Resumindo, “cupom” informa quanto o título pagou quando foi emitido. O rendimento – ou “rendimento até o vencimento” – informa quanto você receberá nofuturo.Veja como funciona.
Cupom vs. rendimento até o vencimento
Um título tem uma variedade de características quando é emitido pela primeira vez, incluindo o tamanho da emissão, a data de vencimento e o cupom inicial. Por exemplo, o Tesouro dos EUA pode emitir um título de 30 anos em 2019 com vencimento em 2049 com um cupom de 2%. Isso significa que um investidor que compra o título e o possui até 2049 pode esperar receber 2% ao ano durante a vida do título, ou US$ 20 para cada US$ 1.000 investidos.
No entanto, muitos títulos são negociados no mercado aberto após serem emitidos. Isso significa que o preço real desse título flutuará ao longo de cada dia de negociação ao longo de sua vida útil de 30 anos.
Vamos avançar 10 anos e dizer que as taxas de juros subirão em 2029. Isso significa que novos títulos do Tesouro estão sendo emitidos com rendimentos de 4%. Se um investidor pudesse escolher entre um título de 4% e um título de 2%, ele sempre aceitaria o título de 4%. Como resultado, se quiser vender o título com um cupão de 2%, as leis básicas da oferta e da procura forçam o preço do título a cair para um nível em que atrairá compradores.
Para colocar tudo isso nos termos mais simples possíveis, o cupom é o valor dos juros fixos que o título ganhará a cada ano – um valor definido em dólares que representa uma porcentagem do preço original do título. O rendimento até o vencimento é o que o investidor pode esperar ganhar com o título se o mantiver até o vencimento.
Faça as contas
Preços e rendimentos se movem em direções opostas. Um pouco de matemática pode ajudá-lo a entender melhor esse conceito.
Vamos ficar com o exemplo acima. O rendimento aumenta de 2% para 4%, o que significa que o preço do título devecair. Lembre-se de que o cupom é sempre de 2% (US$ 20 dividido por US$ 1.000). Isso não muda, e o título sempre pagará os mesmos US$ 20 por ano. Mas quando o preço cai de US$ 1.000 para US$ 500, o pagamento de US$ 20 se torna um rendimento de 4% (US$ 20 dividido por US$ 500 nos dá 4%).
No entanto, as contas ainda não estão feitas, porque o rendimento global deste título, ou rendimento até ao vencimento, pode ser ainda superior a 4%. Isso depende de quantos anos faltam para a vida útil do título e de quanto desconto o investidor obteve no título. Nesse cenário, o investidor comprou o título com desconto de US$ 500. Quando o título vencer, seu preço passará de US$ 500 para US$ 1.000. Adicione os pagamentos anuais de US$ 20 ao aumento do principal de US$ 500 e o rendimento até o vencimento aumenta.
O rendimento até o vencimento é efetivamente uma “estimativa” do retorno médio ao longo da vida restante do título. Como tal, o rendimento até ao vencimento pode ser uma componente crítica da avaliação das obrigações. Uma única taxa de desconto se aplica a todos os pagamentos de juros ainda não vencidos.
Funciona de outra maneira também. Digamos que as taxas vigentes caiam de 2% para 1,5% durante os primeiros 10 anos de vida do título. O preço do título precisariaascendera um nível em que aquele pagamento anual de $ 20 trouxe ao investidor um rendimento de 1,5%. Aplicar esse corte de taxa ao nosso exemplo anterior nos daria US$ 1.333,33 (US$ 20 dividido por US$ 1.333,33 equivale a 1,5%).
Algumas coisas para manter em mente ao calcular o rendimento até o vencimento
O rendimento até o vencimento será igual à taxa de cupom se um investidor comprar o título pelo valor nominal (o preço original). Se você planeja comprar um título de nova emissão e mantê-lo até o vencimento, basta prestar atenção à taxa do cupom.
Se você comprou um título com desconto, entretanto, o rendimento até o vencimento será maior do que a taxa do cupom. Por outro lado, se você comprar um título com prêmio, o rendimento até o vencimento será inferior à taxa do cupom.
Títulos de cupom alto
Os rendimentos dos títulos com cupons elevados estão em linha com outros títulos disponíveis, mas seus preços são excepcionalmente altos. É o rendimento até o vencimento, e não o cupom, que conta quando você analisa um título individual. O rendimento até o vencimento mostra quanto você realmente receberá.
