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A política monetária contracionista é quando um banco central usa suas ferramentas de política monetária para combater a inflação. É assim que o banco retarda o crescimento econômico. A inflação é um sinal de uma economia superaquecida. Também é chamada de política monetária restritiva porque restringe a liquidez.
O banco aumentará as taxas de juros para tornar os empréstimos mais caros. Isso reduz a quantidade de dinheiro e crédito que os bancos podem emprestar. Reduz a oferta monetária tornando empréstimos, cartões de crédito e hipotecas mais caros.
Objetivo da Política Monetária
O objetivo de uma política monetária restritiva ou restritiva é afastar a inflação. Um pouco de inflação é saudável. Um aumento anual de preços de 2% é realmente bom para a economia porque estimula a demanda. As pessoas esperam que os preços subam mais tarde, por isso podem comprar mais agora. É por isso que muitos bancos centrais têm uma meta de inflação de cerca de 2%.
Se a inflação subir muito, será prejudicial. As pessoas compram demasiado agora para evitar pagar preços mais elevados mais tarde. Essa compra do consumidor pode fazer com que as empresas produzam mais para aproveitar a maior demanda. Se não puderem produzir mais, aumentarão ainda mais os preços. Eles podem contratar mais trabalhadores. Agora as pessoas têm rendimentos mais elevados, por isso gastam mais. Torna-se um ciclo vicioso se for longe demais. Cria uma inflação galopante onde a inflação está na casa dos dois dígitos. Pior ainda, pode resultar em hiperinflação, onde os preços sobem 50% ao mês.
Para evitar isso, os bancos centrais diminuem a demanda, tornando as compras mais caras. Eles aumentam as taxas de empréstimos bancários. Isso torna os empréstimos e hipotecas residenciais mais caros. Isso esfria a inflação e devolve a economia a uma taxa de crescimento saudável entre 2% e 3%.
O banco central dos EUA é o Federal Reserve. Ele mede a inflação usando a taxa de inflação básica. O núcleo da inflação consiste nos aumentos de preços anuais menos os preços voláteis dos alimentos e do petróleo. O Índice de Preços ao Consumidor (IPC) é o indicador de inflação mais familiar ao público. O Fed prefere o Índice de Preços de Despesas de Consumo Pessoal. Ele usa fórmulas que suavizam mais volatilidade do que o IPC.
Se o índice PCE para o núcleo da inflação subir muito acima de 2%, então o Fed implementa uma política monetária contracionista.
Como os bancos centrais implementam a política contracionista
Os bancos centrais têm muitas ferramentas de política monetária. A primeira são as operações de mercado aberto. Veja como as ferramentas do Federal Reserve são usadas nos EUA.
O Fed é o banco oficial do governo federal. O governo deposita notas do Tesouro dos EUA no Fed da mesma forma que você deposita dinheiro. Para implementar uma política contracionista, o Fed vende esses títulos do Tesouro aos seus bancos membros. O banco deve pagar ao Fed pelos Tesouros, reduzindo o crédito nos seus livros. Como resultado, os bancos têm menos dinheiro disponível para emprestar. Com menos dinheiro para emprestar, eles cobram uma taxa de juros mais alta.
O oposto das operações restritivas de mercado aberto é chamado de flexibilização quantitativa. É quando o Fed compra títulos do Tesouro, títulos garantidos por hipotecas ou títulos de seus bancos membros. É uma política expansionista porque a Fed simplesmente cria o crédito do nada para comprar esses empréstimos. Quando faz isso, o Fed está “imprimindo dinheiro”.
O Fed também pode aumentar as taxas de juros usando sua segunda ferramenta, a taxa dos fundos federais. É a taxa que os bancos cobram uns dos outros para emprestar fundos para atender ao requerimento de reserva. O Fed exige que os bancos tenham uma reserva específica disponível todas as noites. Para a maioria dos bancos, isso representa 10% do total de seus depósitos. Sem esta exigência, os bancos emprestariam cada dólar depositado pelas pessoas. Eles não teriam dinheiro suficiente em reserva para cobrir despesas operacionais se algum dos empréstimos entrasse em incumprimento.
O Fed aumenta a taxa dos fundos federais para diminuir a oferta de moeda. Os bancos cobram taxas de juros mais altas em seus empréstimos para compensar a taxa mais alta dos fundos federais. As empresas contraem menos empréstimos, não se expandem tanto e contratam menos trabalhadores. Isso reduz a demanda. À medida que as pessoas compram menos, as empresas reduzem os preços. A queda dos preços pôs fim à inflação.
A terceira ferramenta do Fed é a taxa de desconto. É isso que cobra dos bancos que tomam empréstimos da janela de descontos do Fed. Os bancos raramente usam a janela de desconto, embora as taxas sejam geralmente mais baixas do que a taxa dos fundos federais. Isso ocorre porque outros bancos presumem que o banco mutuário deve ser fraco, uma vez que é forçado a usar a janela de desconto. Por outras palavras, os bancos hesitam em emprestar aos bancos que contraem empréstimos através da janela de descontos. O Fed aumenta a taxa de desconto quando aumenta a meta para a taxa dos fundos federais.
A Fed raramente utiliza a sua quarta ferramenta, aumentando as reservas obrigatórias.É perturbador para os bancos alterar procedimentos e regulamentações para atender a um novo requisito. Aumentar a taxa dos fundos federais é mais fácil e atinge o mesmo objectivo.
Efeitos e exemplos
Taxas de juros mais altas tornam os empréstimos mais caros. Como resultado, as pessoas têm menos probabilidade de comprar casas, automóveis e móveis. As empresas não podem se dar ao luxo de expandir. A economia desacelera. Se não for exercida com cuidado, a política contracionista pode levar a economia a uma recessão.
Não existem muitos exemplos de política monetária contraccionista por duas razões. Primeiro, o Fed quer que a economia cresça e não diminua. Mais importante ainda, a inflação não tem sido um problema desde a década de 1970.
Na década de 1970, a inflação cresceu para ultrapassar 10%. Em 1974, passou de 4,9% em janeiro para 11,1% em dezembro. O Fed aumentou as taxas de juros para quase 13% em julho de 1974.Apesar da inflação, o crescimento económico foi lento. Essa situação é chamada de estagflação. O Fed respondeu à pressão política e baixou a taxa para 7,5% em Janeiro de 1975.
As empresas não baixaram os preços quando as taxas de juros caíram. Eles não sabiam quando o Fed iria aumentá-los novamente. Depois que Paul Volcker se tornou presidente do Fed em 1979, a taxa dos fundos federais aumentou para um pico de 20% em 1981. Ele a manteve lá, finalmente colocando uma aposta no coração da inflação.
O ex-presidente do Fed, Ben Bernanke, disse que a política contracionista causou a Grande Depressão. O Fed instituiu políticas monetárias contracionistas para conter a hiperinflação do final da década de 1920. Durante a recessão ou a quebra do mercado de ações de 1929, o país não mudou para uma política monetária expansionista como deveria. Continuou a política contracionista e aumentou as taxas.
Isso aconteceu porque o padrão ouro respaldava os dólares. O Fed não queria que os especuladores vendessem seus dólares por ouro e esgotassem as reservas de Fort Knox. Uma política monetária expansionista teria criado uma inflação um pouco saudável. Em vez disso, o Fed protegeu o valor do dólar e criou uma deflação massiva. Isso ajudou a transformar uma recessão numa depressão que durou uma década.
Como a política contratual difere da política expansionista
A política monetária expansionista estimula a economia. O banco central usa suas ferramentas para aumentar a oferta monetária. Muitas vezes faz isso reduzindo as taxas de juros. Também pode usar operações expansionistas de mercado aberto, chamadas de flexibilização quantitativa.
O resultado é um aumento na demanda agregada. Impulsiona o crescimento medido pelo produto interno bruto. Reduz o valor da moeda, diminuindo assim a taxa de câmbio.
A política monetária expansionista dissuade a fase contracionista do ciclo económico, mas é difícil para os decisores políticos perceberem isto a tempo. Como resultado, você verá frequentemente a política expansionista usada após o início de uma recessão.
Perguntas frequentes (FAQ)
Sob que cenário a Reserva Federal venderia títulos como parte de uma política contracionista?
A Reserva Federal vende obrigações do Tesouro no seu balanço quando uma inflação desconfortavelmente elevada ameaça a estabilidade de preços.O Fed também pode optar por “rolar” títulos, deixando-os vencer e mantendo o principal devolvido, em vez de reinvesti-lo em um novo título (uma “rolagem” do Tesouro).
Quais são os benefícios da política monetária contracionista?
Um benefício direto da política monetária contracionista é que ela fortalece os orçamentos governamentais. Por exemplo, quando a taxa de desconto do Fed aumenta, o governo ganha mais dinheiro dos bancos que emprestam fundos da janela de desconto do Fed. O governo pode utilizar esta fonte de receitas para compensar despesas e diminuir os défices orçamentais.
