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Um acordo de recompra (repo) é uma venda de curto prazo entre instituições financeiras em troca de títulos do governo. As duas partes concordam em reverter a venda no futuro por uma pequena taxa. A maioria dos repositórios funciona durante a noite, mas alguns podem permanecer abertos por semanas. Eles são usados por empresas para levantar dinheiro rapidamente. Eles também são usados pelos bancos centrais.
Observação
Repos são transações de vendas que funcionam como empréstimos garantidos de curto prazo.
Os repositórios são populares porque são fáceis e seguros. Instituições financeiras como bancos, corretoras de valores mobiliários e fundos de hedge não gostam de ter grandes quantias de dinheiro em mãos. Eles preferem colocar todo o seu dinheiro para trabalhar. Quando precisam de dinheiro com pressa, podem recorrer ao mercado de recompra. Os fundos do mercado monetário, por outro lado, têm muito dinheiro. Eles ficam felizes em emprestar fundos durante a noite para a instituição financeira por uma pequena taxa.
O mercado de recompra dos EUA está entre US$ 2 trilhões e US$ 4 trilhões. O mercado de recompra da Europa é mais que o dobro disso, em US$ 9 trilhões.
O que é um acordo de recompra?
Um acordo de recompra ocorre quando os compradores compram títulos do vendedor em troca de dinheiro e concordam em reverter a transação em uma data específica. Funciona como um empréstimo garantido de curto prazo.
Nos Estados Unidos, o tipo mais comum de recompra é o acordo tripartite. Um grande banco comercial atua como intermediário. Ela intermedia um acordo entre uma instituição financeira que precisa de dinheiro, normalmente uma corretora de valores mobiliários ou um fundo de hedge, e outra com excesso para emprestar, como um fundo do mercado monetário.
As partes concordam em reverter a transação, geralmente no dia seguinte. Essa transação é chamada de acordo de recompra reversa ou recompra reversa.
O negociante de valores mobiliários publica títulos governamentais de curto prazo, como títulos do Tesouro dos EUA, como garantia. O valor da garantia é cerca de 2% a 3% maior do que o dinheiro que recebe. Esse é o lucro para o fundo do mercado monetário por “emprestar” seu dinheiro. Essa diferença percentual é conhecida como taxa de recompra.
Nome alternativo:Repo, recompra/revenda
Papel da Reserva Federal
O Federal Reserve usa transações compromissadas e compromissadas reversas para gerenciar as taxas de juros. Especificamente, mantém a taxa de fundos federais na faixa-alvo definida pelo Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC). O Federal Reserve Bank de Nova York executa as transações.
O Fed de Nova York realiza operações de recompra apenas com corretores primários. Estes são grandes bancos de Nova Iorque que concordam em participar nas transações diárias do Fed. O Fed compra títulos do Tesouro, títulos garantidos por hipotecas ou outras dívidas do banco. Desta forma, acrescenta crédito às reservas dos bancos. Isto dá aos bancos mais dinheiro para emprestar, reduzindo assim as taxas de juro.
O Fed realiza operações de recompra reversa com corretores primários e outros bancos, empresas patrocinadas pelo governo e fundos do mercado monetário. Vende títulos do Tesouro e outros títulos aos bancos. Isto reduz a quantidade de fundos para empréstimos que os bancos têm em mãos, aumentando assim as taxas de juro.
A Reserva Federal começou a emitir acordos de recompra inversos como programa de teste em 2013. Isto ocorreu enquanto comprava títulos bancários de longo prazo como parte do seu programa de flexibilização quantitativa (QE). A QE adicionou enormes quantidades de crédito aos mercados financeiros para combater a crise financeira de 2008. O Fed poderia utilizar acordos de recompra reversos para fazer ajustes no mercado de valores mobiliários de curto prazo.
Os Repos contribuíram para a crise financeira?
Muitos bancos de investimento, como o Bear Stearns e o Lehman Brothers, dependiam demasiado do dinheiro proveniente de acordos de recompra de curto prazo para financiar os seus investimentos de longo prazo. Quando muitos credores cobravam suas dívidas ao mesmo tempo, era como uma corrida ao banco à moda antiga.
Primeiro, o Bear Stearns e, mais tarde, o Lehman não conseguiram vender acordos de recompra suficientes para pagar esses credores. Logo, ninguém quis emprestar para eles. Chegou ao ponto em que o Lehman nem sequer tinha dinheiro suficiente em mãos para pagar a folha de pagamento. Antes da crise, estes bancos de investimento e fundos de hedge não eram de todo regulamentados.
Alguns pesquisadores discordam. Um estudo da Stanford Business School descobriu que 90% dos acordos de recompra eram garantidos por títulos do Tesouro dos EUA ultra-seguros. Além disso, os acordos de recompra representaram apenas US$ 400 bilhões dos US$ 2,3 trilhões em ativos de fundos do mercado monetário. Os investigadores concluíram que a crise de liquidez ocorreu no mercado de papéis comerciais garantidos por activos. Quando os activos subjacentes perderam valor, os bancos ficaram com papéis que ninguém queria. Isso drenou seu capital, causando a crise financeira.
