Títulos Municipais e como funcionam

Títulos municipais são empréstimos que os investidores concedem aos governos locais. Eles são emitidos por cidades, estados, condados ou outros governos locais. Por esse motivo, os juros que pagam sobre os títulos são isentos de impostos para os residentes desse estado. Em 2020, o mercado de títulos municipais valia 3,9 biliões de dólares.

Títulos municipais são títulos. O proprietário original pode vendê-los a outros investidores no mercado secundário. Isso permite que o preço do título mude. Mantendo o título até o vencimento, a taxa de retorno do seu investimento não será afetada pelas mudanças do mercado.

Três tipos de títulos

Existem três tipos de títulos municipais. Um dos tipos mais comuns são os títulos de obrigação geral. O mutuário geralmente os reembolsa usando receitas fiscais, e eles não são apoiados por um ativo ou projeto específico que irá produzir receitas.

Os títulos de receita são o outro tipo mais comum de títulos municipais. O município reembolsa aqueles com recursos de uma fonte específica. Esses títulos pagam projetos geradores de receitas. Isso inclui rodovias com pedágio, arenas esportivas ou empreendimentos patrocinados pela cidade. Se as fontes de receita acabarem, o município não precisa pagar.

O terceiro tipo de títulos é feito em nome de grupos privados com finalidade pública. Eles incluem faculdades e hospitais sem fins lucrativos. O município apenas organiza a venda dos títulos, geralmente não se responsabiliza por essas dívidas se a entidade privada não pagar. 

Como eles funcionam

Os títulos municipais pagam juros aos investidores, geralmente duas vezes por ano. Os emissores de títulos reembolsam o principal na data de vencimento do título. Isso representa um a três anos para títulos de curto prazo e 10 anos ou mais para títulos de longo prazo.

Os títulos municipais geralmente não estão sujeitos a impostos federais sobre juros e muitas vezes estão isentos de impostos estaduais e locais. Como resultado, eles têm taxas de juros ligeiramente mais baixas do que os títulos tributáveis. Você pode comprar títulos municipais diretamente de um vendedor de títulos municipais registrado. Você também pode possuí-los indiretamente por meio de um fundo de títulos municipais.

No passado, muito poucas cidades entraram em incumprimento. Os títulos municipais são considerados de risco muito baixo. Aqueles que vendem antes do vencimento do título descobrem que o preço do próprio título muda com base na oferta e na demanda no mercado aberto.

Tarifas

Como qualquer título, as taxas dos títulos municipais dependem de três fatores. A maioria das taxas de títulos segue o rendimento equivalente dos títulos do Tesouro.São títulos livres de risco emitidos pelo governo federal. Como os munis apresentam um risco um pouco maior, eles pagarão taxas ligeiramente mais altas do que os títulos federais.

Depende também da classificação de crédito do município. O mais alto é AAA. Por serem também os mais seguros, pagam as taxas mais baixas. Os títulos com classificação mais baixa pagam uma taxa mais alta para compensar os investidores pelo maior risco de inadimplência.

A duração do título alterará o rendimento. Títulos com vencimentos mais longos, como 10 a 30 anos, pagarão mais do que títulos de curto prazo com prazo inferior a 10 anos. Os investidores esperam, com razão, um retorno mais elevado para terem o seu dinheiro imobilizado por um período mais longo.

Você pode ter uma ideia aproximada de como as taxas atuais de títulos municipais se comparam por meio de qualquer corretor de títulos. É melhor consultar seu planejador financeiro para descobrir qual título se adapta melhor aos seus objetivos financeiros.

Como comprar títulos municipais

A maioria das pessoas compra títulos municipais por meio de um consultor financeiro, banco ou mesmo diretamente do município. Muitas pessoas também se beneficiam de títulos municipais por meio de um fundo de títulos.

Você também pode pesquisar títulos municipais no site Electronic Municipal Market Access. Ele fornece o tipo, rendimento e vencimento de cada título. Também fornece a qualidade de crédito do título, os fatores de risco e as demonstrações financeiras auditadas.

Basta clicar no estado para começar a procurar títulos em sua área. O site também fornece estatísticas e a capacidade de comparar preços de títulos. Se você mesmo quiser comprar muitos títulos municipais, este é o lugar certo.

Quatro ameaças iminentes

Em 2014, o ex-presidente do Federal Reserve, Paul Volcker, foi coautor de um estudo de três anos com o título enfadonho: “Relatório Final da Força-Tarefa para a Crise do Orçamento do Estado”. Suas descobertas foram tudo menos enfadonhas. A equipe descobriu falhas estruturais no financiamento estadual e municipal que estão piorando. Isso representa uma ameaça futura para todos os detentores de títulos municipais. Na pior das hipóteses, poderá desencadear outra crise financeira.

As quatro ameaças ao mercado de títulos municipais são:

1. As contribuições para os fundos de pensões dos empregados não são suficientes para cobrir pagamentos futuros garantidos aos reformados. As cidades têm três escolhas ruins. Eles devem aumentar os impostos, reduzir os gastos com outros serviços ou cortar benefícios. 
2. A maior despesa para os orçamentos do estado é o Medicaid. Estes custos de saúde estão a aumentar, o que poderá reduzir a partilha de receitas do Estado com as cidades.  
3. Cidades e estados estão emitindo títulos para cobrir os custos operacionais atuais.
4. Eles estão vendendo ativos para pagar despesas operacionais.

Como resultado, muitas cidades não têm fundos para investir em novas infra-estruturas. Isso inclui estradas, pontes e edifícios. Também inclui educação e outros serviços. 

Exemplo: como a falência de Detroit mudou o jogo

Em 18 de julho de 2013, a cidade de Detroit entrou com pedido de concordata, Capítulo 9, com dívidas de US$ 18,5 bilhões. Foi a maior cidade americana a tomar essa ação desesperada. Detroit aproveitou a falência para deixar de pagar seus títulos de obrigação geral. Ele disse que não tinha mais renda para pagar os títulos.

Credores e seguradoras absorveram US$ 7 bilhões em perdas. Eles recebiam entre 14 e 75 centavos de dólar, dependendo do tipo de título. Os fundos de pensões concordaram com um retorno mínimo de 6,75%. Isso foi menor do que antes, mas ainda assim uma alta taxa de retorno em comparação com outros investimentos sem risco.  Isso foi em troca de um corte de menos de 5% nos pagamentos de pensões, do fim dos aumentos do custo de vida e de contribuições mais elevadas para os cuidados de saúde. Detroit prometeu gastar mais 1,5 mil milhões de dólares em serviços.

A decisão tem um impacto de longo prazo na economia dos EUA ao estabelecer precedentes nacionais. A questão central em jogo era quem pagaria o preço. Serão detentores de títulos ou trabalhadores municipais, estejam atualmente empregados ou aposentados? Ou serão os moradores?