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Uma bolsa de futuros é um centro onde consumidores, produtores, comerciantes, arbitradores, especuladores e investidores negociam contratos futuros padronizados. Um contrato futuro representa quantidades específicas de uma categoria específica de uma mercadoria ou instrumento financeiro. Sua data de entrega é definida em um horário específico no futuro.
Compradores e vendedores de contratos futuros se reúnem na bolsa. Uma exchange é um mercado transparente; lá, esses participantes do mercado estabelecem preços justos com base nas condições atuais do mercado. O preço atual de um contrato futuro é o último preço em que compradores e vendedores concordaram em negociar. Isso significa que as bolsas de futuros estabelecem preços de mercado transparentes e em tempo real.
Principais conclusões
- As margens e as câmaras de compensação trabalham em conjunto para confirmar que tanto os compradores como os vendedores que estão a abrir novas posições podem realmente ter um bom desempenho.
- Uma margem é um depósito feito de boa fé por compradores e vendedores; demonstra que têm dinheiro suficiente disponível para cobrir quaisquer perdas.
- As margens podem ser em dinheiro ou em títulos líquidos e negociáveis. Eles vêm em duas formas: original e variação.
- Toda bolsa de futuros possui uma câmara de compensação que atua como parte contratante, e a câmara de compensação exige margens.
O sucesso depende do cumprimento das obrigações mútuas entre compradores e vendedores
O sucesso de um mercado de futuros depende da confiança de que compradores e vendedores cumpram as suas obrigações mútuas. Cada bolsa de futuros possui uma câmara de compensação. A câmara de compensação garante que ambas as partes – o comprador e o vendedor – cumpram os contratos que negociam.
Em outros tipos de transações, um comprador compra de um vendedor e cada um depende do outro para desempenho. Mas numa bolsa de futuros, é a câmara de compensação que se torna o parceiro contratual de cada parte da transação.
Portanto, não há risco de crédito entre comprador e vendedor. Cada um olha para a câmara de compensação em busca de desempenho. A bolsa cobra uma pequena taxa sobre cada contrato negociado. Isso é feito para apoiar a administração da câmara de compensação.
Quais são os dois tipos de margem?
Para garantir o desempenho de cada posição futura, a câmara exige que os compradores e vendedores que abrem novas posições depositem margem. A margem é um depósito de desempenho de boa fé.
Existem dois tipos de margem: margem original e margem de variação. A margem garante que, se o preço se mover contra um comprador ou vendedor, a parte terá dinheiro suficiente para cobrir essas perdas. A margem pode ser na forma de dinheiro ou títulos negociáveis e líquidos.
Observação
A margem original também é às vezes chamada de margem inicial. A margem de variação também é às vezes chamada de margem de manutenção.
Quando um comprador ou vendedor abre uma nova posição num contrato futuro, a parte é obrigada a lançar a margem original. Os requisitos de margem original são superiores aos requisitos de margem de variação. Este último entra em jogo quando o valor da margem original lançada cai abaixo do nível da margem de variação. Quando isso ocorre, a parte é obrigada a adicionar mais margem imediatamente.
Vejamos um exemplo decompradorde um contrato futuro de ouro CME/COMEX:
- O preço do ouro é de US$ 1.180 por onça.
- Cada contrato representa 100 onças.
- Requisito de margem original: US$ 6.600 por contrato.
- Exigência de margem de variação: US$ 6.000 por contrato.
- Um comprador de US$ 1.180 deve postar imediatamente US$ 6.600.
- Se o ouro cair abaixo de US$ 1.174 (uma perda de US$ 600), o comprador deverá adicionar mais margem.
Em teoria, este sistema garante que haverá recursos suficientes disponíveis para que compradores e vendedores cumpram as suas obrigações. Os preços futuros podem ser muito voláteis. Isso significa que pode haver mais de uma chamada de margem por dia.
A própria bolsa de futuros é responsável por definir os requisitos de margem. Quando os preços se tornam mais voláteis, uma bolsa muitas vezes aumenta os requisitos de margem. Isto é para ter em conta o risco adicional de faixas de preços diárias mais amplas. Por outro lado, quando a volatilidade num determinado mercado diminui, as bolsas ajustarão o montante da margem necessária para negociar mais baixo para refletir o risco mais baixo.
Como os níveis de margem refletem a volatilidade?
Os níveis de margem refletem a volatilidade. Os mercados mais voláteis exigem mais margem como percentagem do valor total do contrato. No exemplo do ouro, a margem original exigida é de apenas 5,6% do valor total do contrato. $ 1.180 vezes 100 onças por contrato = $ 118.000. US$ 6.600 ÷ US$ 118.000 = 5,6%.
Portanto, um comprador ou vendedor só precisa depositar 5,6% do valor total do contrato para controlar um contrato completo de ouro. Os mercados de futuros oferecem uma enorme alavancagem para compradores e vendedores.
É claro que contratos futuros mais voláteis exigirão mais margem percentualmente. Os futuros de gás natural exigem atualmente aproximadamente 7% de margem original. Isto reflecte a maior volatilidade dos preços do gás natural.
As câmaras de compensação atuam como parte contratante para compradores e vendedores em bolsas de futuros. A margem protege a câmara de perdas. Garante que compradores e vendedores cumpram suas obrigações.
Atualização sobre Margem e Compensação
A margem está em um determinado nível para contratos individuais de futuros ou de commodities. Mas aqueles que não negociam posições longas ou curtas verão frequentemente diferentes níveis de margem em relação às suas posições.
Por exemplo, os spreads intracommodities recebem frequentemente um tratamento mais favorável no que diz respeito às margens. As margens para estes spreads de estrutura de prazo são mais baixas do que para posições longas ou curtas em qualquer mês. Além disso, os spreads entre mercadorias têm frequentemente uma margem inferior à soma dos requisitos de margem definitiva para qualquer uma das mercadorias.
Isso ocorre porque as exchanges usam um sistema SPAN. SPAN usa um conjunto sofisticado de algoritmos que determinam a margem. Leva em consideração a exposição diária total da carteira de um trader, e não cada posição específica.
Observação
Os spreads intracommodities são uma posição comprada em um mês contra uma posição vendida em outro mês da mesma mercadoria ou futuro. Os spreads entre commodities são uma posição comprada em uma commodity contra uma posição vendida em outra commodity relacionada.
As bolsas são responsáveis pelos níveis de margem. Eles podem mudar a qualquer momento. Isto porque às vezes os preços de mercado são voláteis; em outros, eles não são. O que acontece quando uma bolsa altera repentinamente a exigência de margem para um contrato futuro? Pode desencadear uma mudança no preço do mercado.
Isto aconteceu em Abril e Maio de 2011. A divisão COMEX da CME aumentou a margem da prata quando esta foi negociada para máximos pouco abaixo dos 50 dólares por onça.O aumento da margem fez com que alguns participantes do mercado fechassem posições longas. Isto contribuiu para um enorme movimento negativo no preço da prata naquela época.
A margem é um conceito importante a ser entendido pelos traders, pois pode influenciar os preços. A margem é o mecanismo que garante que uma câmara possa cumprir as obrigações para com todos os participantes do mercado.
