Reduzir o tempo necessário para liquidar uma negociação pode ter ajudado a suavizar a trajetória volátil que os investidores enfrentaram nas negociações da GameStop no mês passado, disse o CEO da Robinhood, Vlad Tenev, ao Comitê de Serviços Financeiros da Câmara na semana passada.E agora parece que uma das principais empresas de compensação de Wall Street concorda.
Na quarta-feira, a Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) publicou um documento destacando os benefícios de um período de liquidação mais curto e um possível caminho de dois anos para alcançar a mudança proposta. Reduzir o tempo de liquidação em um dia poderia reduzir os custos para os participantes do mercado e reduzir significativamente os riscos e os requisitos de margem, “especialmente em tempos de alta volatilidade e mercados estressados”, disse a DTCC em um comunicado à imprensa.
A subsidiária da DTCC, National Securities Clearing Corporation (NSCC), foi a principal câmara de compensação da Robinhood durante o frenesi comercial da GameStop em janeiro.
Atualmente, quando uma ação é comprada ou vendida, leva a data da negociação mais dois dias, ou D+2, para que a câmara liquide a negociação. Para cobrir o risco de a negociação não ser liquidada durante esse período ou de o comprador não conseguir pagar até a data de liquidação, os corretores são obrigados a fazer depósitos conhecidos como margem ou garantia na câmara de compensação. O valor é determinado pelo fato de os clientes da corretora terem mais ordens de compra do que de venda e se o título que estão negociando é altamente volátil.
Normalmente, não é um problema para os corretores fazerem esses depósitos colaterais. Mas no mês passado, quando investidores individuais da GameStop se uniram para tentar forçar os fundos de cobertura a abandonarem as suas posições curtas, seguiu-se todo o tipo de caos e extrema volatilidade que forçou as câmaras de compensação a aumentar os requisitos de garantias. Por sua vez, corretoras como a Robinhood tiveram que restringir algumas negociações em suas plataformas.
Em uma postagem no blog no final de janeiro, Robinhood disse que “a quantia necessária que tínhamos para depositar na câmara de compensação era tão grande–com títulos voláteis individuais representando centenas de milhões de dólares em exigências de depósito–que tínhamos que tomar medidas para limitar a compra desses títulos voláteis para garantir que poderíamos atender confortavelmente às nossas necessidades.”
Seu CEO, Tenev, declarou alguns dias depois: “É hora de o T+2 desaparecer”.
Embora o DTCC não vá tão longe quanto o pedido de Robinhood para liquidação em tempo real, ele sugeriu reduzir o tempo de liquidação em um dia para T+1. O plano da DTCC, que precisaria de amplo apoio da indústria, inclui construir e testar um protótipo de sistema este ano, integrá-lo no próximo ano e fazer uma mudança oficial para T+1 em 2023. A DTCC estima que T+1 poderia reduzir os requisitos de margem da NSCC em 41%.
