Table of Contents
O Presidente do Conselho de Governadores do Sistema da Reserva Federal define a direção e o tom do banco central dos EUA. O presidente é o chefe do Conselho do Fed e do Comitê Federal de Mercado Aberto.
O mandato número 1 do Fed é controlar a inflação, e o ator mais influente na luta contra a inflação é o presidente do Federal Reserve. A ferramenta mais poderosa deles é aumentar as taxas de juros.
A taxa de inflação alvo
Os presidentes do Fed não querem reduzir a inflação a zero. Um pouco de inflação é bom – faz com que os consumidores esperem que os preços continuem a subir. Eles compram coisas agora, antes que os preços subam ainda mais. O aumento da procura estimula o crescimento económico. Como resultado, os presidentes do Fed estabeleceram uma taxa de inflação alvo de cerca de 2%.
Observação
A taxa de inflação alvo de 2% aplica-se apenas à taxa de inflação subjacente, que elimina o efeito dos preços voláteis dos alimentos e da energia.
Cada ex-presidente do Fed teve que lidar com a inflação. Mas os desafios que enfrentaram e as ferramentas que utilizaram foram muito diferentes.
Cronograma dos ex-presidentes do Fed desde 1934
Marinheiro S. Eccles (1934–1948)
Mariner S. Eccles teve que combater uma inflação impressionante. Estimulado por programas do governo federal para fornecer empregos para veteranos que retornavam, atingiu um pico de 18,1% em 1946. O Conselho do Fed esperava deflação após a Segunda Guerra Mundial, como o que ocorreu após a Guerra Civil e a Primeira Guerra Mundial.
Em vez disso, quando a inflação atingiu, o presidente do Federal Reserve Bank de Filadélfia quis aumentar as taxas de juro para a combater. Eccles, que trabalhou com o presidente Roosevelt para combater a Grande Depressão, repreendeu-o. O Departamento do Tesouro pressionou o Fed a manter as taxas de juros baixas, a fim de saldar a dívida do governo na Segunda Guerra Mundial a um custo baixo.
Thomas McCabe (1949–1951)
Thomas McCabe criou a posição independente do atual Federal Reserve. Ele negociou o Acordo Tesouro-Reserva Federal com a administração Truman. Isso acabou com a obrigação do Fed de monetizar a dívida dos EUA. As taxas de juros baixas permitem que o governo federal gaste mais, o que aumenta a oferta de moeda.
(1951–1970)
William Martin Jr. combateu agressivamente a inflação com uma política monetária contracionista, herdando uma inflação de 6%, mas combatendo-a com sucesso até 1968. Ele foi o primeiro presidente do Fed verdadeiramente independente. Martin aumentou a taxa de desconto em 1965, apesar das objeções do presidente Lyndon Johnson.
No entanto, os gastos de LBJ com a Grande Sociedade e a Guerra do Vietname contribuíram para uma inflação de 4,7% em 1968. Os americanos compraram mais produtos importados, o que enviou dólares para o exterior. Os bancos estrangeiros trocaram dólares por ouro de acordo com o acordo de Bretton Woods de 1944. Isso ameaçou esgotar as reservas de ouro dos EUA em Fort Knox. O Fed aumentou as taxas para fortalecer o valor do dólar, o que provocou uma recessão.
Arthur Burns (1970–1979)
Arthur Burns tornou-se presidente do Fed durante a Grande Inflação, o período de 1965 a 1982. Em suma, a política monetária fácil durante este período ajudou a estimular um aumento na inflação e nas expectativas de inflação. Em retrospectiva, quando a inflação começou a subir, os decisores políticos responderam demasiado lentamente. A resposta tardia levou a uma recessão. Burns tentou em vão neutralizar as políticas econômicas do presidente Nixon.
Em 1972, Nixon impôs controlos salariais e de preços para travar a inflação. Em vez disso, agravou a recessão. As empresas não conseguiram aumentar os preços, então demitiram trabalhadores. Os funcionários não conseguiam aumentos, então cortaram gastos. Burns baixou as taxas de juros para combater a recessão, mas isso piorou a inflação. Quando ele aumentou as taxas, isso desacelerou o crescimento económico. No final de seu mandato, os Estados Unidos sofriam de estagflação.
Observação
A estagflação é o efeito combinado da inflação e de uma economia estagnada. Simultaneamente aumenta os preços e o desemprego.
Paul Volcker (1979–1987)
Paul Volcker lutou contra as taxas de inflação anual de 10%, aumentando a taxa de fundos do Fed para 20% e mantendo-a nesse nível até que a inflação estivesse sob controle. Infelizmente, isso contribuiu para a recessão de 1981. Volcker tomou essa ação dramática e consistente para fazer com que todos acreditassem que a inflação poderia realmente ser controlada.
Alan Greenspan (1987–2006)
Alan Greenspan defendeu a economia laissez-faire, na qual o Fed não tenta microgerenciar a economia. Adere a objetivos amplos de estimular a economia e ao mesmo tempo evitar a inflação. Ele confiou principalmente na taxa de fundos federais para atingir seus objetivos.
Para combater a recessão de 2001, Greenspan reduziu a taxa dos fundos federais para 1,25%. Isso também reduziu as taxas de juros das hipotecas com taxas ajustáveis. Os pagamentos eram mais baratos porque as suas taxas de juro se baseavam na taxa dos fundos federais.
Muitos proprietários que não podiam pagar hipotecas convencionais ficaram maravilhados com a aprovação desses empréstimos apenas com juros. Como resultado, a percentagem de hipotecas subprime duplicou, de 10% para 20%, de todas as hipotecas entre 2001 e 2006. Em 2007, tinha crescido para uma indústria de 1,3 biliões de dólares. A criação de títulos garantidos por hipotecas e o mercado secundário ajudaram a acabar com a recessão de 2001.
Muitas pessoas não perceberam que seus pagamentos permaneceriam baixos apenas durante os primeiros três a cinco anos. Greenspan aumentou as taxas em 2004 para combater a inflação de 3,3%. Ele os elevou para 4,25% em 2005 e 5,25% em junho de 2006. No final do ano, a inflação estava em administráveis 2,5%.
O aumento das taxas de Greenspan atingiu estes detentores de hipotecas justamente quando as taxas foram redefinidas. Os proprietários foram atingidos por pagamentos que não podiam pagar. Ao mesmo tempo, os preços das casas começaram a cair, por isso também não conseguiram vender. Isso criou execuções hipotecárias massivas. Ao esperar demasiado para aumentar as taxas, Greenspan ajudou a causar a crise financeira de 2008.
Ben Bernanke (2006–2014)
Ben Bernanke introduziu formalmente o uso de metas de inflação para definir as expectativas do público em relação às ações do Fed. Ele usou a orientação futura para gerenciar as expectativas de inflação do público. A experiência de Bernanke estava no papel do Fed e da política monetária na Depressão. Ele criou muitas novas ferramentas do Federal Reserve para combater a crise financeira de 2008.
Janet Yellen (2014–2018)
Janet Yellen iniciou seu mandato reduzindo gradualmente as compras de títulos do Tesouro pelo Fed à medida que diminuía a flexibilização quantitativa. Em vez da inflação, Yellen teve de lutar contra as forças deflacionárias.
Jerome Powell (2018–2022)
O presidente Donald Trump nomeou Jerome Powell. Como é membro do conselho do Fed desde 2012, ele continua a normalizar as taxas de juros. O Fed gosta de ter a taxa dos fundos federais em 2,0% porque isso dá ao Fed a capacidade de reduzir as taxas se ocorrer outra recessão. Também permite que os bancos cobrem o suficiente pelos empréstimos para obter um lucro razoável. Além disso, os poupadores beneficiam de taxas mais elevadas, o que ajuda significativamente os reformados.
O Presidente Trump criticou esta política e indicou que preferiria taxas mais baixas para estimular o crescimento. Ele finalmente realizou seu desejo, embora não como havia planejado. Quando a pandemia da COVID-19 atingiu, o Fed reduziu a taxa dos fundos federais para zero para tentar fortalecer a economia.
