Prós e contras dos fundos de títulos básicos

Os fundos de títulos básicos oferecem aos investidores um produto único e diversificado de fundos de títulos com ampla exposição à área de grau de investimento do mercado de títulos. Eles fornecem participação em vários segmentos de mercado, principalmente títulos do Tesouro dos EUA, títulos garantidos por hipotecas e títulos corporativos com grau de investimento. Eles também são projetados para fornecer uma gama completa de vencimentos – curto, intermediário e longo – em cada área. Fundo “principal” é um termo relativamente novo – muitos fundos de títulos nesta categoria mudaram seus nomes para incluir a palavra “principal”.

Fundos ativos versus passivos

Os fundos de obrigações principais podem ser activos, o que significa que os gestores alteram frequentemente a composição da carteira para capturar oportunidades ou evitar riscos, ou passivos, o que significa que acompanham um índice. Uma diferença essencial entre os dois é que os gestores activos tentam alcançar resultados de mercado melhores do que a média, enquanto os fundos passivos tentam igualar o retorno do índice correspondente – isto é, não fazer pior (ou melhor) do que a média. As vantagens e desvantagens relativas dos fundos activos versus fundos passivos não são amplamente acordadas – cada tipo de investimento tem os seus defensores e detractores.

Os fundos de índice de obrigações, embora não possuam o rótulo “principal”, podem representar um investimento único em obrigações adequado para muitos investidores. Os fundos que acompanham um índice de títulos com grau de investimento, como o Barclays Aggregate Index, têm várias vantagens, incluindo ampla diversificação, baixas despesas de gestão e a certeza de que o fundo não sofrerá um desempenho extremamente inferior num determinado ano devido a decisões erradas de um gestor. Ao mesmo tempo, porém, alguns fundos de índice podem ter uma maior ponderação em obrigações governamentais e, consequentemente, uma sensibilidade relativamente elevada aos movimentos das taxas de juro. Conforme observado, por definição, é improvável que tenham um desempenho melhor do que a média.

Desvantagens

Esteja ciente de que nem todo emissor vê o conceito de “essencial” da mesma maneira – a palavra não tem um significado fixo ou geralmente aceito. Um fundo principal emitido por uma empresa pode ser muito diferente de um fundo principal emitido por outra. Além disso, os gestores ativos podem adotar uma ampla gama de abordagens – com graus variados de sucesso. Além disso, certos fundos adoptarão uma abordagem mais “ir a qualquer lado” que incorpora obrigações de elevado rendimento ou outros investimentos não detidos nos índices de grau de investimento. Dado que existe tanta variabilidade dentro da categoria, vale a pena investigar atentamente cada fundo para ver o que detém, qual o seu desempenho ao longo do tempo e como se manteve durante as recessões do mercado. Resumindo, não presuma apenas com base no nome que um fundo principal de títulos atende aos seus objetivos.

Outro problema com os fundos principais é que a maioria não detém ponderações em títulos internacionais, de mercados emergentes ou de alto rendimento. Como resultado, os fundos de obrigações principais podem não proporcionar necessariamente o nível de diversificação que os investidores esperam. Além disso, uma vez que os investimentos em segmentos de mercados internacionais e emergentes tendem a ter uma menor exposição aos movimentos das taxas de juro do que um fundo principal típico com participações significativas em títulos do Tesouro e obrigações empresariais, um fundo principal pode ter maior exposição ao risco de taxa de juro do que uma carteira totalmente diversificada. Um investidor que pretenda alcançar uma diversificação total pode considerar complementar os seus fundos principais com fundos de alto rendimento e/ou internacionais.

Como Investir

Os investidores podem escolher entre fundos mútuos ou fundos negociados em bolsa (ETFs). Os fundos mútuos podem ser adquiridos diretamente da empresa ou por meio de uma corretora, enquanto os ETFs exigem uma conta de corretagem. Dois dos maiores fundos mútuos de títulos básicos são o PIMCO Total Return Fund (ticker: PPTDX), o DoubleLine Total Return Fund (DLTNX), enquanto três dos ETFs mais conhecidos são o Vanguard Total Bond Market ETF (BND) e o iShares Core Total US Bond Market ETF (AGG) e o PIMCO Total Return ETF (BOND). Como sempre, ao fazer um investimento num fundo ou ETF, considere as taxas de gestão do fundo específico.

Uma investigação robusta nesta área conclui que as taxas de gestão são um factor significativo que afecta os lucros a longo prazo. Há também evidências de que existe uma relação inversa entre as taxas de gestão e o desempenho dos fundos – os fundos geridos de forma mais dispendiosa apresentam um desempenho inferior à média do sector, enquanto os fundos com as taxas mais baixas superam a média.