Aprenda sobre opções de venda em futuros na negociação de commodities

Uma opção de venda é um derivativo que dá ao comprador o direito, mas não a obrigação, de vender algum ativo ou título subjacente a um preço de exercício designado antes do vencimento do contrato. Uma opção de venda longa é, portanto, uma posição curta no ativo subjacente.

Comprar opções de venda em contratos futuros de commodities pode ser uma forma eficaz de assumir uma posição curta em uma commodity. Quando se compra uma opção de venda, o risco é limitado ao preço pago pela opção de venda (o prêmio) mais quaisquer comissões e taxas de câmbio. Comprar ou vender um contrato futuro expõe o trader a perdas potencialmente ilimitadas.

A maioria dos traders não exerce opções de venda (ou converte em uma posição vendida em futuros). Em vez disso, optaram por fechar uma posição de opção de venda antes que ela expire.

Também é possível vender (ou subscrever) opções de venda. Uma posição curta em uma opção de venda expõe o vendedor da opção a perdas potenciais até zero se a mercadoria subjacente perder valor. 

Exemplo de uma opção de venda longa

A compra de uma opção de venda de soja de novembro a US$ 7,00 dá ao comprador o direito de vender um contrato futuro de soja de novembro a US$ 7,00 a qualquer momento antes que a opção expire.

Se o comprador pagar um prêmio de 20 centavos ou $ 1.000 (0,20 x 5.000 bushels) pela opção de venda quando o preço da opção passar para 30 centavos, o resultado será um lucro de 10 centavos ou $ 500.

Opções de venda são seguro de preço

As opções servem a muitos propósitos úteis nos mercados de commodities. A compra de uma opção de venda dá ao comprador o direito, mas não a obrigação, de vender uma determinada quantidade de uma mercadoria a um preço específico (o preço de exercício) por um período especificado (até a data de vencimento) por um preço (o prêmio). As opções de venda são contratos de seguro que compensam quando o preço de uma mercadoria cai, abaixo do preço de exercício. Uma opção de venda abaixo do preço de exercício é uma opção de venda dentro do dinheiro. Quando o preço de mercado é igual ao preço de exercício da opção de venda, a opção está no dinheiro e, quando está acima, a opção de venda está fora do dinheiro.

Os compradores de opções de venda garantem ou se protegem contra preços mais baixos. O vendedor de uma opção de venda atua como seguradora. Portanto, o comprador da opção de venda tem um risco limitado ao prêmio pago pela opção, enquanto o vendedor só pode lucrar com o valor do prêmio e corre o risco de preço até zero.

Por exemplo, uma opção de venda de US$ 3 sobre futuros de cacau com data de vencimento em três meses e preço de exercício de US$ 50 teria o seguinte perfil de risco no vencimento:

• Igual ou superior a US$ 50 por tonelada: a opção expiraria sem valor. O comprador da opção perderia US$ 3 e o vendedor ganharia o prêmio de US$ 3.
• Entre US$ 47 e US$ 50: o comprador recuperará a diferença entre o preço de exercício de US$ 50 e o preço de mercado, enquanto o vendedor pagará esse valor.
• Abaixo de US$ 47: o comprador recebe cada dólar abaixo de US$ 47 e o vendedor pagará esse valor.

Embora este exemplo seja descrito utilizando futuros de cacau, ele se aplica a outros mercados de commodities. As opções de venda são derivativos de contratos futuros, enquanto os futuros são derivativos da mercadoria física. Existem opções disponíveis na maioria das principais bolsas de commodities nos mercados de energia, metais preciosos, metais básicos, grãos, commodities leves e proteína animal.

As opções são os únicos veículos que permitem aos comerciantes, especuladores e investidores ganhar dinheiro quando o mercado não se move. O principal determinante das opções de venda e de todas as opções nesse sentido é a volatilidade implícita. A volatilidade implícita é a variação que o consenso do mercado acredita que existirá durante a vida do contrato de opção.