O que é spread de rendimento?

Definição e exemplos de spread de rendimento

Usando o spread de rendimento, um investidor pode entender quão barato ou caro é um título. Para calcular o spread de rendimento, subtraia o rendimento de um título do rendimento do outro título.

Se um título rende 5% e outro rende 4%, o “spread” é de um ponto percentual. Os spreads são normalmente expressos em “pontos base”, cada um dos quais corresponde a um centésimo de ponto percentual. Conseqüentemente, um spread de um ponto percentual é normalmente considerado de 100 pontos base.

Como funciona o spread de rendimento

Os spreads de rendimento não são fixos, é claro. Como os rendimentos dos títulos estão sempre em movimento, os spreads também estão. A direção do spread de rendimento pode aumentar, ou “alargar”, o que significa que a diferença de rendimento entre dois títulos ou setores está aumentando. Quando os spreads se estreitam, significa que a diferença de rendimento está diminuindo.

Tendo em conta que os rendimentos das obrigações aumentam à medida que os seus preços caem, e vice-versa, um spread crescente indica que um sector tem um desempenho melhor do que outro.

Digamos que o rendimento de um índice de títulos de alto rendimento passe de 8% para 8,5%, enquanto o rendimento do Tesouro dos EUA de 10 anos permaneça em 2%. O spread passa de 6 pontos percentuais (600 pontos base) para 6,5 ​​pontos percentuais (650 pontos base), indicando que as obrigações de alto rendimento tiveram um desempenho inferior ao dos Tesouros durante este período.

O que isso significa para investidores individuais

De modo geral, quanto maior o risco de um título ou classe de ativos, maior será o seu spread de rendimento. Há uma razão simples para isso: os investidores precisam ser compensados ​​por propostas mais complicadas.

Se um investimento for visto como de baixo risco, os participantes no mercado não necessitam de um grande incentivo, ou rendimento, para dedicarem o seu dinheiro a esse investimento. Mas se um investimento for visto como de maior risco, as pessoas exigirão naturalmente uma compensação adequada – um spread de rendimento mais elevado – para correr o risco de o seu capital diminuir.

Por exemplo: Um título emitido por uma empresa grande, estável e financeiramente saudável será normalmente negociado a um spread relativamente baixo em relação aos títulos do Tesouro dos EUA. Por outro lado, um título emitido por uma empresa menor com finanças mais fracas será negociado com um spread mais elevado em relação aos títulos do Tesouro.

Isto explica a vantagem de rendimento das obrigações sem grau de investimento (alto rendimento) em relação às obrigações com grau de investimento com notação mais elevada. Explica também a disparidade entre os mercados emergentes de maior risco e as obrigações normalmente de menor risco dos mercados desenvolvidos.

O spread também é utilizado para calcular a vantagem de rendimento de títulos semelhantes com vencimentos diferentes. O mais utilizado é o spread entre os títulos do Tesouro de dois e 10 anos, que mostra quanto rendimento extra um investidor pode obter ao assumir o risco adicional de investir em títulos de longo prazo.

Spread de rendimento: o resultado final

Não existe almoço grátis — um retorno superforte, mas sem risco — nos mercados financeiros. Se um título ou fundo de títulos está pagando um rendimento excepcionalmente alto, há uma razão para isso. Qualquer pessoa que detém esse investimento também assume mais riscos.

Como resultado, os investidores devem estar cientes de que, ao simplesmente escolherem investimentos de rendimento fixo com o rendimento mais elevado, poderão estar a pôr em risco o seu capital mais do que esperavam.