O rendimento da nota do Tesouro dos EUA a 10 anos – um indicador do sentimento dos investidores em relação à inflação – atingiu o máximo dos últimos 14 meses esta semana, num sinal de que os investidores não foram acalmados pelas garantias da Reserva Federal de que os preços ao consumidor não sairão do controlo. Mas não é apenas o aumento que é preocupante, dizem alguns analistas, é a rapidez com que está a subir.
Desde o final do ano passado, o rendimento das notas do Tesouro a 10 anos quase duplicou, atingindo 1,75% na quinta e sexta-feira, um aumento de 84 pontos base, ou 0,84%, em menos de três meses. A última vez que esteve tão alto foi antes da pandemia.
Embora o aumento dos rendimentos possa ser um sinal de optimismo crescente sobre as perspectivas de crescimento económico do país, de acordo com a Reserva Federal, também sinaliza um receio crescente de que a economia possa sobreaquecer e desencadear uma forte inflação, o que poderia, por sua vez, forçar a Fed a aumentar as taxas de juro de referência mais cedo do que tinha planeado e antes de a economia ter recuperado totalmente da pandemia. Ou, pior ainda, se a Fed for complacente e não fizer isso, a inflação poderá disparar, dizem alguns economistas.
O Comité Federal de Mercado Aberto (FOMC) do Fed teve a oportunidade, na quarta-feira, após a sua reunião, de reconhecer o aumento dos rendimentos e a possibilidade de a inflação aumentar e de discutir as ferramentas que o Fed dispõe para combatê-los. Mas, em vez disso, repetiu praticamente o que o presidente da Fed, Jerome Powell, disse no início deste mês, numa entrevista transmitida em direto ao Wall Street Journal – que o aumento dos rendimentos (de 1,37% para 1,54% naquela semana) tinha chamado a sua atenção, mas ele não estava preocupado.
Ele disse então que só estaria “preocupado com as condições desordenadas nos mercados ou com um aperto persistente nas condições financeiras em geral que ameaça a realização dos nossos objectivos financeiros”. A Fed tem um mandato duplo de preços ao consumidor estáveis e emprego máximo.
Por enquanto, os mercados parecem estar a testar Powell para ver o que ele consideraria “desordenado” o suficiente para mudar a posição da Fed em relação à inflação e às taxas de juro.
