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Até as melhores empresas caem em desgraça de vez em quando. Você poderá adquirir ações dessas empresas por uma fração de seu valor intrínseco. Para fazer isso, você precisará determinar quais empresas são perdedoras permanentes e quais são joias subvalorizadas.
As quatro perguntas a seguir podem ajudá-lo a tomar essa decisão:
1. O problema da empresa é temporário ou de longo prazo?
Você não deve investir em uma empresa simplesmente porque todo mundo está fugindo dela. Às vezes, há um motivo para fugir, e pode não valer a pena comprar as ações dessas empresas a qualquer preço.
Em certas circunstâncias, porém, surgem problemas devido a incidentes isolados. Por exemplo, durante a crise da poupança e dos empréstimos (“S&L”) nas décadas de 1980 e 1990, o valor das ações de muitos bancos caiu em espiral para níveis quase cómicos. Os bancos que ostentavam um balanço sólido, uma reputação estabelecida, uma gestão de alto nível e uma base de clientes estável foram atingidos tão duramente pela crise como os bancos de menor qualidade.Qualquer investidor que mencionasse na altura que estava a comprar acções de qualquer um desses bancos teria sido imediatamente desprezado e ridicularizado.
Mesmo assim, certos investidores confiaram no seu julgamento analítico para comprar ações de determinados bancos durante a crise. Anos mais tarde, esses investidores conseguiram colher os benefícios de sua compra. É sua responsabilidade como investidor analisar uma empresa e seus problemas para determinar se a subvalorização de suas ações é de longa data.
2. Existe capitalização de mercado adequada?
Ao avaliar em que empresas investir, concentre-se naquelas que não são intensivas em ativos, com elevados retornos sobre o capital próprio e pouca ou nenhuma dívida. Devem ser preferidas as empresas que operam em indústrias que não sejam de commodities, sem estruturas de custos fixos.
Você também deve procurar subvalorização em empresas maiores e não em empresas menores. Por exemplo, no caso de uma recuperação do varejo, grandes varejistas como o Walmart provavelmente conseguirão se recuperar mais cedo do que pequenos varejistas especializados, como o Tuesday Morning. Os accionistas dos pequenos retalhistas especializados poderão ter de esperar consideravelmente mais tempo para que as suas acções realizem o seu valor total no mercado do que os accionistas dos grandes retalhistas.
3. A gestão tem um excelente histórico?
Se uma empresa encontrou problemas significativos durante anos consecutivos enquanto o setor em que opera prospera, a fonte das dificuldades da empresa pode estar na administração. Nesses casos, tome especial cuidado ao adquirir ações com base em promessas ou explicações dos executivos da empresa.
Uma boa gestão tende a produzir ótimos resultados para todos os envolvidos, inclusive os acionistas. A Coca-Cola fornece um excelente exemplo de como uma gestão eficaz pode tornar uma grande empresa ainda melhor. A Coca-Cola teve um bom desempenho durante décadas, mas foi só quando Roberto Goizueta assumiu o cargo de CEO em 1980 que a empresa se tornou uma potência global. Para benefício dos acionistas, a Coca-Cola conseguiu recomprar algumas das suas ações ordinárias e, ao fazê-lo, alavancou lucros significativamente mais elevados para as ações restantes.
A qualidade da gestão de uma empresa pode ser o fator mais importante que você considera antes de comprar ações dessa empresa. Tenha em mente, porém, que os resultados passados não garantem necessariamente o desempenho futuro.
4. Você é financeiramente capaz de esperar a tempestade passar?
Depois de determinar que o problema da empresa é temporário, que há potencial para uma capitalização de mercado adequada e que a administração tem um excelente histórico, você precisa avaliar se é financeiramente capaz de esperar pelos problemas da empresa. Quais são as chances de você ser forçado a vender suas ações para cumprir outra obrigação?
Se houver a menor chance de você precisar de uma venda forçada para obter dinheiro devido a uma necessidade pessoal, você não deve tentar adquirir as ações subvalorizadas. Mesmo que a compra pareça ser uma maravilhosa oportunidade de investimento, você estará jogando com seu dinheiro se não tiver o luxo de esperar que o valor intrínseco da empresa se reflita no preço das ações. Embora qualquer boa empresa acabe sendo reconhecida pelo mercado, não é possível preverquando. No momento em que você deixa de fazer essa distinção, você não é mais um investidor, mas um especulador.
No curto prazo, tudo pode acontecer. Não há nada que impeça que uma ação subvalorizada caia ainda mais de preço. Você deve ter tempo para esperar pelo resultado inevitável de um investimento sábio – quer leve semanas, meses ou anos. No final, o bom senso analítico e a paciência inabalável deverão ser generosamente recompensados.
