Como saber quando uma ação está sobrevalorizada

Muitos investidores se perguntam como descobrir se uma ação está supervalorizada e não deveria estar no topo de sua lista de compras. A relação preço/lucro (P/E), também conhecida como “múltiplo de lucro”, oferece uma maneira rápida de descobrir o valor de uma ação, mas não significa muito até que você saiba como ler o resultado.

Sinais de supervalorização

Pensa-se que uma ação está sobrevalorizada quando o seu preço atual não está alinhado com o seu rácio P/L ou previsão de lucros. Se o preço de uma ação for 50 vezes maior que o lucro, por exemplo, é provável que ela esteja supervalorizada em comparação com outra que está sendo negociada por 10 vezes o lucro.

Algumas pessoas pensam que o mercado de ações é eficiente. Eles dirão que o valor é levado em consideração nos preços das ações quase imediatamente. Mas outros, como analistas fundamentais, pensam que você sempre encontrará ações com avaliações erradas no mercado porque as pessoas às vezes dependem de seus sentimentos em vez de sua lógica quando investem.

PEG e índice de PEG ajustado por dividendos

Tanto os índices preço/lucro/crescimento (PEG) quanto os índices PEG ajustados por dividendos podem ser úteis quando você está tentando decidir o verdadeiro valor de uma ação. Fique atento aos raros casos em que esse não seja o caso.

Primeiro, observemos o crescimento projetado, após impostos, do lucro por ação (EPS), totalmente diluído, ao longo dos próximos anos. A seguir, observe a relação P/L da ação. Usando esses dois números, você pode encontrar a proporção PEG. Veja como:

Índice P/E ÷ taxa de crescimento dos lucros da empresa

Se a ação pagar dividendos, você pode querer usar a fórmula do índice PEG ajustado por dividendos:

Índice P/E ÷ (crescimento dos lucros + rendimento de dividendos)

O limite superior que a maioria das pessoas deseja observar é uma proporção de dois. Neste caso, quanto menor o número, melhor. Qualquer coisa igual ou inferior pode ser um bom negócio.

Novamente, isso não está gravado em pedra. Por exemplo, se você tiver muito conhecimento sobre um determinado setor, poderá identificar um ponto de inflexão em uma empresa que esteja intimamente ligado aos ciclos econômicos. Então você pode decidir que os ganhos podem acabar sendo mais fortes do que estão previstos.

Pode haver casos em que uma ação possa ser avaliada de forma diferente da que parece à primeira vista, mas para a maioria das pessoas esta regra ajudará a proteger contra perdas.

Porcentagem relativa de rendimento de dividendos

Você pode descobrir que o rendimento de dividendos de uma ação está, atualmente, nos 20% mais baixos de sua faixa total ao longo do tempo. Existem muitas razões pelas quais isso pode ser o caso. Pode ser que o sector em que se insere esteja a passar por um momento de mudanças profundas, ou talvez a própria empresa esteja a mudar os seus métodos. Mas as funções essenciais de uma empresa permanecerão, em sua maioria, estáveis ​​ao longo do tempo, com uma gama bastante provável de resultados. O mercado de ações pode estar tenso, mas o trabalho real da maioria das empresas, durante a maioria dos prazos, é muito mais estável. (Pelo menos quando são vistos ao longo de ciclos econômicos completos.)

Vejamos uma empresa como a Chevron, por exemplo. Olhando para trás, sempre que o rendimento de dividendos da Chevron esteve abaixo de 2%, os investidores deveriam ter sido cautelosos, pois a empresa estava sobrevalorizada. Da mesma forma, sempre que se aproximava da faixa de 3,5% a 4%, deveria ter sido reavaliado, pois estava subvalorizado.

O rendimento de dividendos serviu como um sinal. Era uma forma de as pessoas verem o preço em relação aos lucros. Foi também uma forma de eliminar os dados complexos que podem surgir ao lidar com os padrões dos Princípios Contábeis Geralmente Aceitos (GAAP).

Tal como acontece com os outros métodos, este não é perfeito. Mas quando você o segue como parte de um portfólio bem administrado de ações de primeira linha e de qualidade, pode obter bons resultados. Também pode forçá-lo a se comportar de maneira rotineira, fazendo compras regulares no mercado, seja ele em alta ou em baixa.

Armadilhas de valor

Certos tipos de empresas, como construtoras residenciais, fabricantes de automóveis e siderúrgicas, têm características únicas. Estas empresas tendem a registar quedas acentuadas nos lucros em períodos de declínio. Eles também observam grandes picos de lucro durante períodos de crescimento. Quando esta última situação acontece, você pode ser atraído pelo que parecem ser lucros em rápido crescimento, baixos índices P/L e, em alguns casos, grandes pagamentos.

Mas quando isso acontece, é conhecido como “armadilha de valor” e pode ser arriscado. Estas armadilhas surgem no final dos ciclos de expansão económica e podem atrair novos investidores. Se você for sábio, verá que os índices P/L dessas empresas são muito, muito mais altos do que parecem.

Compare com o rendimento dos títulos do Tesouro

O rendimento dos lucros de uma ação, em comparação com o rendimento dos títulos do Tesouro, pode fornecer mais uma pista para testar o seu valor.Sempre que o rendimento dos títulos do Tesouro exceder o rendimento dos lucros em 3:1, tome cuidado. Você pode descobrir isso usando a seguinte fórmula:

(2 ÷ rendimento dos títulos do Tesouro de 30 anos) ÷ EPS totalmente diluído

Por exemplo, se uma empresa ganha US$ 1 por ação em lucro por ação diluído e os rendimentos dos títulos do Tesouro de 30 anos são de 5%, o teste mostraria que a ação está muito valorizada se você pagasse US$ 40 ou mais por ação: [(2/0,05)/1 =40] . Isso sinaliza que você está sendo muito otimista em relação aos seus retornos.

Os rendimentos dos títulos do Tesouro apenas excederam os rendimentos dos lucros em 3:1 algumas vezes a cada duas décadas, mas você deve estar ciente de que isso raramente é uma coisa boa. Se isso acontecer com estoques suficientes, o mercado de ações como um todo provavelmente ficará muito alto em relação ao Produto Nacional Bruto (PIB). Quando isso acontece, é um importante sinal de alerta de que os valores das ações estão afastados da realidade.

Ciclos Econômicos

Não se esqueça de ajustar também os ciclos econômicos. Por exemplo, durante a recessão de 2001, muitas grandes empresas tiveram grandes amortizações únicas que resultaram em lucros muito baixos e rácios P/L muito elevados. As empresas tornaram-se mais estáveis ​​nos anos seguintes porque, na maioria dos casos, não foram causados ​​danos a longo prazo às suas funções essenciais.

Não comprar uma ação sobrevalorizada não é o mesmo que manter uma ação que se superou no curto prazo. Existem muitos motivos pelos quais você pode não vender uma ação sobrevalorizada. Muitas delas envolvem escolhas de compromisso sobre custos de oportunidade e regras fiscais.

O resultado final

Uma coisa é manter algo que pode ter custado 25% a mais do que sua melhor estimativa de valor. Outra coisa é se você mantém ações com valores tão inflacionados que não fazem sentido algum em um mercado são. Um perigo é o desejo de negociar com frequência. Quando você possui ações de uma grande empresa, que provavelmente apresenta um alto retorno sobre o patrimônio líquido, alto retorno sobre os ativos e alto retorno sobre o capital empregado, o valor das ações provavelmente crescerá com o tempo.

Muitas vezes é um erro abrir mão de uma ação só porque ela pode ter ficado um pouco cara de vez em quando. Veja os retornos da Coca-Cola e da PepsiCo. Mesmo que os preços de suas ações às vezes tenham sido muito valorizados, você se arrependeria mais tarde, após vender sua participação.

Perguntas frequentes (FAQ)