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A Hipótese de Mercado Eficiente (EMH) é uma das principais razões pelas quais alguns investidores podem escolher uma estratégia de investimento passiva. Ajuda a explicar a lógica válida da compra destes fundos mútuos passivos e fundos negociados em bolsa (ETFs).
O que é a hipótese de mercado eficiente?
A Hipótese do Mercado Eficiente (EMH) diz essencialmente que todas as informações conhecidas sobre títulos de investimento, como ações, já estão incluídas nos preços desses títulos.Se isso for verdade, nenhuma análise poderá lhe dar uma vantagem sobre “o mercado”.
A EMH não exige que os investidores sejam racionais; diz que os investidores individuais agirão aleatoriamente. Mas, como um todo, o mercado está sempre “certo”. Em termos simples, “eficiente” implica “normal”.
Por exemplo, uma reação incomum a informações incomuns é normal. Se uma multidão de repente começar a correr em uma direção, é normal que você corra naquela direção também, mesmo que não haja uma razão racional para fazê-lo.
Quais são os tipos de EMH?
Existem três formas de EMH: fraco, semiforte e forte.Aqui está o que cada um diz sobre o mercado.
- Forma Fraca EMH: A forma fraca EMH sugere que todas as informações passadas são precificadas em títulos. A análise fundamental dos títulos pode fornecer informações para produzir retornos acima das médias do mercado no curto prazo. Mas não existem “padrões”. Portanto, a análise fundamental não proporciona uma vantagem a longo prazo e a análise técnica não funcionará.
- Forma Semiforte EMH: A forma semiforte EMH implica que nem a análise fundamental nem a análise técnica podem lhe fornecer uma vantagem. Também sugere que novas informações são instantaneamente incluídas no preço dos títulos.
- Forma Forte EMH: A forma forte EMH diz que todas as informações, tanto públicas como privadas, são precificadas em ações; portanto, nenhum investidor pode obter vantagem sobre o mercado como um todo. A forma forte EMH não diz que é impossível obter um retorno anormalmente alto. Isso porque sempre há valores discrepantes incluídos nas médias.
EMH não diz que você nunca poderá superar o mercado. Diz que existem outliers que podem superar as médias do mercado. Mas também existem outliers que perdem muito para o mercado. A maioria está mais próxima da mediana. Quem “ganha” tem sorte; aqueles que “perdem” não têm sorte.
EMH e estratégias de investimento
Os defensores do EMH, mesmo em sua forma fraca, frequentemente investem em fundos de índice ou em determinados ETFs. Isto acontece porque esses fundos são geridos de forma passiva e simplesmente tentam igualar, e não superar, os retornos globais do mercado.
Os investidores em índices podem dizer que concordam com este ditado comum: “Se você não pode vencê-los, junte-se a eles”. Em vez de tentarem vencer o mercado, comprarão um fundo de índice que investe nos mesmos títulos que o índice de referência.
Alguns investidores ainda tentarão vencer o mercado, acreditando que o movimento dos preços das ações pode ser previsto, pelo menos até certo ponto. Por esse motivo, a EMH não se alinha com uma estratégia de day trading. Os traders estudam tendências e padrões de curto prazo. Em seguida, eles tentam descobrir quando comprar e vender com base nesses padrões. Os day traders rejeitariam a forma forte do EMH.
Dica
Para saber mais sobre a EMH, incluindo os argumentos contra ela, consulte o artigo da EMH do economista Burton G. Malkiel. Malkiel também é autor do livro de investimentos “A Random Walk Down Main Street”. A teoria do passeio aleatório diz que os movimentos nos preços das ações são aleatórios.
O resultado final
Se você acredita que não pode prever o mercado de ações, na maioria das vezes apoiaria o EMH. Mas um trader de curto prazo poderá rejeitar as ideias apresentadas pela EMH, porque acredita que é capaz de prever alterações nos preços das ações.
Para a maioria dos investidores, uma estratégia passiva de compra e manutenção de longo prazo é útil. Os mercados de capitais são em sua maioria imprevisíveis, com movimentos aleatórios de alta e baixa nos preços.
Perguntas frequentes (FAQ)
Quando surgiu a hipótese do mercado eficiente?
No cerne da EMH está a teoria de que, em geral, mesmo os traders profissionais são incapazes de vencer o mercado a longo prazo com análises fundamentais ou técnicas. Essa ideia tem raízes no século 19 e na teoria das ações do “passeio aleatório”. EMH como título específico é às vezes atribuído ao artigo de Eugene Fama de 1970 “Efficient Capital Markets: A Review of Theory and Empirical Work”.
Como a Hipótese do Mercado Eficiente é usada no mundo real?
Os investidores que utilizam EMH nas suas carteiras do mundo real provavelmente tomarão menos decisões do que os investidores que utilizam análise fundamental ou técnica. É mais provável que invistam simplesmente em produtos de mercado amplo, como o S&P 500 e fundos de mercado total.
