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A dívida nacional dos EUA atingiu um nível recorde e ultrapassou US$ 27,8 trilhões no quarto trimestre de 2020.Isso é mais do que a produção económica anual dos EUA, medida pelo seu produto interno bruto. A última vez que o rácio dívida/PIB foi tão elevado foi depois da recessão de 2007-2009. A época anterior foi em 1946, quando a nação estava pagando pela Segunda Guerra Mundial.
Para chegar ao rácio dívida/PIB de um país, compare a dívida nacional por ano com o seu PIB ou com o tamanho da economia. Isso deveria dizer-lhe a capacidade de um país cumprir as suas obrigações, através de quanto produziu ou ganhou.
O que acontece na crise da dívida
Uma verdadeira crise da dívida ocorre quando um país corre o risco de não cumprir as suas obrigações de dívida. O primeiro sinal é quando o país descobre que não consegue obter uma taxa de juro baixa dos credores.
Os investidores ficam preocupados com o fato de o país não ter condições de pagar os títulos e de poder deixar de pagar sua dívida. Isso aconteceu com a Islândia em 2008 e levou o país à falência. O incumprimento da dívida também levou à falência a Argentina, a Rússia e o México nos tempos modernos. Embora a Grécia tenha sido resgatada da crise pela União Europeia em 2010 para evitar um efeito maior, desde então reembolsou apenas uma fracção do seu empréstimo.
Crise da dívida dos EUA de 2008 explicada
Democratas e republicanos no Congresso criaram uma crise de dívida recorrente ao lutar por formas de reduzir a dívida. Os democratas culparam os cortes de impostos de Bush e a crise financeira de 2008, que reduziram as receitas fiscais. Eles defenderam o aumento dos gastos com estímulos ou cortes de impostos ao consumidor.
O aumento resultante na demanda estimularia a economia a sair da recessão e aumentaria o PIB e as receitas fiscais. Por outras palavras, os Estados Unidos fariam o que fizeram depois da Segunda Guerra Mundial e cresceriam para sair da crise da dívida. Essa estratégia é chamada de teoria econômica keynesiana.
Os republicanos defenderam mais cortes de impostos para as empresas, que investiriam o dinheiro economizado dos impostos na expansão e, subsequentemente, na criação de novos empregos. Essa teoria é chamada de economia do lado da oferta.
Ambos os lados perderam o foco. Eles concentraram-se na dívida em vez de no crescimento económico contínuo. Não vale a pena discutir se o Congresso reduz os impostos ou aumenta os gastos até que a economia esteja na fase de expansão do ciclo econômico. O mais importante é tomar medidas agressivas para restaurar a confiança das empresas e dos consumidores, para alimentar o motor económico.
Ambos os partidos agravaram a crise discutindo sobre quanto cortar nos gastos. Eles lutaram pelo corte de programas de defesa ou de “direitos”, como a Segurança Social e o Medicare. Para se recuperar de uma recessão, os gastos do governo devem permanecer consistentes. Quaisquer cortes removerão a liquidez e aumentarão o desemprego através de demissões governamentais.
O momento de cortar gastos é quando o crescimento económico é superior a 4%. São então necessários cortes nas despesas e aumentos de impostos para abrandar o crescimento e evitar que a economia entre na fase de bolha do ciclo económico.
Crise da dívida de 2011
Em abril de 2011, o Congresso atrasou a aprovação do orçamento do ano fiscal de 2011, quase causando uma paralisação do governo. Os republicanos opuseram-se ao défice de quase 1,3 biliões de dólares, então o segundo maior da história.Os dois partidos comprometeram-se em cortes de despesas no valor de 38 mil milhões de dólares, principalmente provenientes de programas que não utilizaram o seu financiamento.
Poucos dias depois, a crise aumentou. A Standard & Poor’s reduziu para “negativa” a sua perspectiva sobre se os Estados Unidos pagariam a sua dívida. Havia 30% de chance de o país perder sua classificação de crédito AAA S&P dentro de dois anos.
A S&P estava preocupada com o facto de Democratas e Republicanos não resolverem as suas abordagens para reduzir o défice. Cada lado tinha planos de cortar US$ 4 trilhões em 12 anos. Os Democratas planeavam permitir que os cortes fiscais de Bush expirassem no final de 2012.
Em última análise, o Departamento do Tesouro poderá deixar de pagar os juros. Isso causaria um verdadeiro incumprimento da dívida. É uma maneira desajeitada de substituir o processo orçamentário normal. Surpreendentemente, a procura de títulos do Tesouro manteve-se forte, mas as taxas de juro em 2011 começaram a cair, atingindo os mínimos dos últimos 200 anos em 2012.
Em agosto, a Standard & Poor’s reduziu a classificação de crédito dos EUA de AAA para AA+.Essa ação fez com que o mercado de ações despencasse. O Congresso elevou o teto da dívida (ao aprovar a Lei de Controle Orçamentário de 2011) para US$ 16,694 trilhões. Também ameaçou o sequestro, o que reduziria cerca de 10% dos gastos discricionários federais até o ano fiscal de 2021.
O corte drástico seria evitado se um Supercomité do Congresso pudesse criar uma proposta para reduzir a dívida em 1,5 biliões de dólares.Em novembro de 2011, percebeu que não poderia. Isso permitiu que a crise da dívida se arrastasse até 2012.
Crise da dívida de 2012
A crise da dívida ocupou o centro das atenções durante a campanha presidencial de 2012. Os dois candidatos, o Presidente Obama e Mitt Romney, delinearam duas estratégias diferentes para enfrentar a debilitada saúde económica da América. Após as eleições, o mercado de ações despencou enquanto o país caminhava para um “abismo fiscal”. Foi quando os cortes de impostos de Bush expiraram e os cortes nos gastos com sequestro começaram.
A incerteza em torno do abismo fiscal em 2012 estava a prejudicar a economia. O Congresso evitou isso aprovando a Lei Americana de Alívio ao Contribuinte. Restabeleceu o imposto de 2% sobre a folha de pagamento e adiou os cortes de sequestro até 1º de março de 2013.Em 1º de janeiro de 2013, a aprovação de um projeto de lei no Senado evitou o abismo fiscal de 2013.
Efeitos da pandemia de coronavírus
Em 2019, o Gabinete de Orçamento do Congresso (CBO) previu um défice de cerca de 900 mil milhões de dólares devido aos gastos do governo e aos cortes de impostos de 2017 decretados sob a administração Trump. Essas projeções tornaram-se ainda mais severas em 2020 devido à pandemia da COVID-19.
De acordo com o CBO, o PIB real dos EUA deverá crescer 2,6% anualmente entre 2021 e 2030.O CBO também prevê um défice orçamental federal de 2,3 biliões de dólares em 2021, 900 mil milhões de dólares menos que o défice de 2020, mas ainda o segundo maior desde 1945.
Solução para crise de dívida
A solução para a crise da dívida é economicamente fácil, mas politicamente difícil. Primeiro, concorde em cortar gastos e aumentar os impostos para um montante igual. Cada acção reduzirá o défice de forma igual, embora tenha impactos diferentes no crescimento económico e na criação de emprego. Os cortes de impostos não são bons para criar empregos. Não há necessidade de criar uma dívida enorme através da redução de impostos.
Independentemente do que for decidido, o governo pode deixar bem claro o que irá acontecer, o que restaurará a confiança. Isso permite que as empresas incluam as premissas em seus planos operacionais.
Em segundo lugar, o governo pode adiar quaisquer mudanças durante pelo menos um ano após uma recessão. Isso permitiria à economia recuperar o suficiente para crescer os 3% a 4% necessários para criar empregos, o que criaria o aumento necessário no PIB para resistir a quaisquer aumentos de impostos e cortes de despesas. Isto, por sua vez, reduzirá o rácio dívida/PIB o suficiente para acabar com qualquer crise da dívida.
Por que os Estados Unidos não irão à falência como a Islândia
O governo dos EUA investiu pelo menos 5,1 biliões de dólares para conter a crise bancária. Isso representa mais de um terço da produção anual. Também aumentou a dívida dos EUA. Embora não tenha sido tão terrível como a situação da Islândia, teve efeitos semelhantes na economia dos EUA. Tem havido menos confiança nos mercados financeiros dos EUA. Como resultado, o país regista uma economia com um crescimento muito mais lento.
É possível que a situação económica dos EUA crie um colapso no governo como o da Islândia? É possível, mas não provável. A economia dos EUA é maior e mais resiliente. Quando há uma crise económica, os investidores compram dívida dos EUA. Eles acreditam que é o investimento mais seguro. Na Islândia aconteceu exatamente o oposto.
À medida que os credores começam a se preocupar, eles precisam de rendimentos cada vez mais altos para compensar o risco. Quanto mais elevados forem os rendimentos, mais custará ao país refinanciar a sua dívida soberana. Com o tempo, não se pode dar ao luxo de continuar a rolar a dívida e entra em incumprimento. Os receios dos investidores tornam-se numa profecia auto-realizável.
Isso não aconteceu com os Estados Unidos. A demanda por títulos do Tesouro dos EUA permaneceu forte, porque a dívida dos EUA é 100% garantida pelo poder de uma das economias mais fortes do mundo. A confiança dos investidores nos títulos do Tesouro dos EUA é uma das razões pelas quais o dólar está tão forte neste momento.
Perguntas frequentes (FAQ)
Quando ocorre uma crise da dívida?
Uma crise da dívida ocorre quando um país tem dificuldades em cumprir o serviço da sua dívida, por exemplo, quando não consegue efetuar os pagamentos da dívida atempadamente ou quando a solvabilidade é questionada e é necessária a reestruturação das obrigações de dívida existentes.
Quanto a crise financeira acrescentou à dívida nacional?
É difícil atribuir um custo exato a uma resposta governamental tão complexa. Algumas estimativas fixaram os custos iniciais dos programas de crise financeira acima dos 23 biliões de dólares, mas a maioria destes programas acabou por recuperar os seus principais investimentos – e, em alguns casos, lucrou. Apenas três programas geraram perdas líquidas para os contribuintes, incluindo dois programas para montadoras.
