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As opções são ferramentas incríveis de investimento e negociação. Embora seja possível usar opções para se posicionar para uma subida ou descida no preço de uma mercadoria ou de qualquer ativo, as opções também têm outras finalidades. Uma vez que o principal determinante do preço de uma opção é a volatilidade implícita, os preços das opções de compra e de venda respondem às mudanças na volatilidade do mercado, bem como no preço.
Spreading options é o processo de negociação de uma ou mais opções contra outras. Os spreads de opções são frequentemente spreads de volatilidade. São uma aposta no aumento ou diminuição da volatilidade. Os spreads de opções longas geralmente apresentam risco limitado, enquanto os spreads de opções curtas apresentam perdas potenciais ilimitadas. Um spread que os traders de opções costumam usar é o spread borboleta.
A propagação da borboleta
O spread borboleta é uma estratégia neutra que é uma combinação de spread de alta e spread de baixa. Existem três preços de exercício envolvidos em um spread borboleta. Esses spreads têm risco limitado e podem envolver opções de compra ou venda. Um spread borboleta de compra longa é uma negociação usada por um investidor que não acredita que o preço de um ativo se afastará muito de seu preço atual. Esta negociação envolve a venda de duas opções de compra que estão próximas ou no preço de mercado atual e a compra de uma opção de compra que está no dinheiro e uma opção de compra que está fora do dinheiro.
Um spread borboleta de venda longa é outro tipo de spread de opção que resulta em uma posição para um investidor que não acredita que o preço de um ativo se afastará de seu preço atual. Esta negociação envolveu a venda de duas opções de venda próximas ou no preço de mercado atual e a compra de uma opção de venda dentro do dinheiro e outra fora do dinheiro.
Em ambos os casos, o lucro máximo no vencimento ocorre pelo preço de exercício das opções vendidas ou vendidas. A perda máxima ocorre acima ou abaixo dos preços de exercício das opções compradas. A fórmula para perda máxima para a borboleta longa é a seguinte:
Lucro máximo = Preço de exercício das opções de compra curtas – Preço de exercício da opção de compra longa de exercício inferior – prêmio mais comissões pagas pela negociação no início
O lucro máximo ocorre quando o preço do subjacente (no vencimento) é igual ao preço de exercício das opções de compra vendidas.
O ponto de equilíbrio para a longa call borboleta pode ocorrer a dois preços no vencimento:
- Ponto de equilíbrio superior= Preço de exercício da opção comprada mais alta – prêmio líquido e comissões pagas
- Ponto de equilíbrio inferior= Preço de exercício da opção de compra longa mais baixa + prêmio líquido e comissões pagas
A borboleta colocada
A longa chamada ou opção de venda geralmente é um spread de débito, o que significa que o valor líquido dos prêmios resulta em um spread a pagar. A borboleta curta ou de venda geralmente é um spread de crédito – o comerciante ou investidor que vende a borboleta recebe o prêmio. Aqueles que vendem essas negociações borboleta estão se posicionando para um movimento acima ou abaixo do limite superior ou inferior dos preços de exercício do ativo no vencimento.
Portanto, uma negociação borboleta longa é uma aposta de que a volatilidade diminuirá ou os preços permanecerão os mesmos, enquanto uma negociação borboleta curta é uma aposta de que a volatilidade aumentará ou os preços se moverão para fora da faixa de preços de exercício do spread borboleta. No mundo das opções, o potencial de volatilidade é um jogo de probabilidades, a probabilidade de um grande movimento é sempre menor do que a probabilidade de estabilidade.
É por isso que o comprador da borboleta geralmente paga o spread e o vendedor recebe o prêmio.
Os spreads de opções borboleta são populares entre os traders profissionais. No mundo das commodities, alguns preços são mais voláteis do que outros. Por exemplo, o ouro tende a ser menos volátil que o petróleo bruto, o gás natural ou o açúcar.
No entanto, todos os mercados futuros destas mercadorias oferecem contratos de opções de compra e venda. A construção de spreads de opções borboleta é uma forma de avaliar a volatilidade ou a variação de preços destes mercados durante um determinado período. Aqueles que esperam um mercado estável favoreceriam o lado longo borboleta, enquanto aqueles que procuram um grande movimento favoreceriam o lado curto destes spreads.
