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Títulos conversíveis são títulos emitidos por empresas e que podem ser convertidos em ações da empresa emissora, a critério do titular do título. Os títulos conversíveis normalmente oferecem rendimentos mais elevados do que as ações ordinárias, mas rendimentos mais baixos do que os títulos corporativos simples.
Prós e contras de títulos conversíveis
Tal como as obrigações empresariais normais, os títulos convertíveis pagam rendimentos aos investidores. Mas, ao contrário das obrigações, o seu preço tem potencial para subir se as ações da empresa tiverem um bom desempenho. A razão para isto é simples: uma vez que a obrigação convertível contém a opção de ser convertida em ações, o aumento do preço da ação subjacente aumenta o valor do título convertível.
Se a ação tiver um desempenho ruim, no entanto, o investidor poderá não conseguir converter o título em ação e terá apenas o rendimento do seu investimento para mostrar. Mas, ao contrário das ações, as obrigações convertíveis só podem cair até certo ponto – desde que a empresa emissora permaneça solvente – uma vez que têm uma data de vencimento específica em que os investidores receberão o seu capital. Neste sentido, as obrigações convertíveis têm uma desvantagem mais limitada do que as ações ordinárias.
Embora as obrigações convertíveis tenham um maior potencial de valorização do que as obrigações empresariais, também podem ser mais vulneráveis a perdas se o emitente entrar em incumprimento (ou não efetuar os pagamentos de juros e capital atempadamente). Por essa razão, os investidores em obrigações convertíveis individuais devem realizar extensas pesquisas de crédito.
Exemplo de como funciona um título conversível
Suponha que a ABC Company emita um título conversível de cinco anos com valor nominal de $ 1.000 e cupom de 5%. A opção “taxa de conversão” – o número de ações que o investidor recebe se exercer a conversão – é 25. O preço efetivo de conversão é, portanto, de US$ 40 por ação (US$ 1.000 dividido por 25).
O investidor mantém o título conversível por três anos e recebe US$ 50 de renda a cada ano. Nesse ponto, a ação subiu bem acima do preço de conversão e está sendo negociada a US$ 60. O investidor converte o título e recebe 25 ações a US$ 60 por ação, totalizando US$ 1.500. Desta forma, a obrigação convertível oferece tanto rendimento como uma oportunidade de participar na valorização das ações subjacentes.
Tenha em mente que a maioria dos títulos conversíveis são resgatáveis, o que significa que o emissor pode resgatar os títulos e, assim, limitar o ganho dos investidores.Como resultado, os conversíveis não têm o mesmo potencial de valorização ilimitado que as ações ordinárias.
Por outro lado, suponha que as ações da Empresa ABC enfraqueçam durante a vida do título. Em vez de subir para US$ 60, cai para US$ 25. Nesse caso, o investidor não converteria – o preço da ação é menor que o preço de conversão – e manteria o título até o vencimento, como se fosse um título corporativo. Neste exemplo, o investidor recebe $ 250 de rendimento durante o período de cinco anos e depois recebe os $ 1.000 de volta no vencimento do título.
Como investir em títulos conversíveis
Os investidores que estão preparados para fazer a pesquisa apropriada podem investir em títulos convertíveis individuais através do seu corretor. Várias grandes empresas de fundos oferecem fundos mútuos que investem em conversíveis.
Tenha em mente que grandes carteiras de títulos conversíveis, representadas por fundos e ETFs, tendem a acompanhar de perto o mercado de ações ao longo do tempo. Como tal, eles funcionam mais como fundos de ações com altos dividendos. Estes produtos podem proporcionar um elemento de diversificação e potencial de valorização relativamente às carteiras de obrigações tradicionais, mas não são necessariamente a melhor forma de diversificação para alguém cuja carteira é investida principalmente em ações.
Perguntas frequentes (FAQ)
Como os títulos conversíveis afetam o lucro diluído por ação de uma empresa?
Os títulos conversíveis são incorporados ao lucro por ação diluído (EPS), enquanto medições simples de EPS não os consideram. O investidor que detém uma obrigação convertível é um potencial acionista no futuro, pelo que a sua parte nos lucros é incluída no EPS diluído para dar aos potenciais investidores uma melhor noção do que as ações oferecem.
Quem pode emitir títulos conversíveis?
Os títulos conversíveis são convertidos em ações, portanto, a entidade emissora precisa ser uma empresa com fins lucrativos e com patrimônio líquido. Esse é o único requisito, mas nem todas as empresas podem emitir o mesmo tipo de título conversível. A qualidade de crédito de uma empresa e o mercado de títulos mais amplo determinarão os detalhes sobre o título, como o rendimento e o prazo.
