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Principais conclusões
- O erro de rastreamento é a variação entre os retornos de uma carteira e os retornos de um índice.
- Os fundos de índice têm baixo erro de rastreamento e os fundos gerenciados ativamente têm alto erro de rastreamento.
- A diferença de rastreamento é a diferença de retorno durante um período específico entre um portfólio e um índice, enquanto o erro de rastreamento mostra com que frequência o portfólio tem retornos diferentes.
Definição e exemplos de erro de rastreamento
O erro de rastreamento é a diferença do desvio padrão de uma sequência de retornos do portfólio e os retornos do benchmark no qual o portfólio se baseia ou ao qual está relacionado. Para fundos de índice, o erro de rastreamento pode ser devido a custos de negociação ou outros atritos. Para fundos ativos, você deve esperar erros de rastreamento – o objetivo do gestor é afastar-se do índice e reduzir a correlação.
Para fundos ou carteiras geridos ativamente, o erro de rastreamento também é chamado de “risco do gestor ativo”. Risco e erro geralmente têm conotações negativas, mas, neste contexto, não são necessariamente negativos.
Observação
Se você está procurando um investimento que reduza a correlação com um índice de referência, o objetivo é rastrear o erro desse índice. E para que os gestores activos superem o índice, têm necessariamente de aumentar o “risco”.
Como funciona o erro de rastreamento
Vamos usar dois ETFs para mostrar como funciona o erro de rastreamento. O fundo de índice que usaremos é o ETF SPDR S&P 500 (SPY). O fundo gerido ativamente que usaremos é o ARK Innovation ETF (ARKK).
SPY é um fundo de índice S&P 500. Existe para imitar o S&P 500 e é um fundo gerido passivamente. Qualquer erro de rastreamento que ocorra representa um atrito para seus investimentos ao longo do tempo. No seu prospecto, o gestor do fundo observa que as taxas e despesas podem criar uma correlação imperfeita entre o desempenho do fundo e o seu índice de referência.
De acordo com a Fidelity, o erro de rastreamento do SPY em agosto de 2021 é de apenas 0,03. A mediana da classe de ativos é 10,41, o que significa que o desvio padrão da diferença entre os retornos do SPY e o S&P 500 real é baixo em comparação com outros ETFs com as mesmas ações.
ARKK é um fundo gerido ativamente. De acordo com o seu prospecto, a ARKK procura investir em empresas que determine estarem envolvidas em inovação disruptiva. É lógico que estes tipos de empresas não teriam as mesmas tendências de retorno que um índice composto por ações mais estáveis.
Como tal, o erro de rastreamento do ARKK foi de 34,71 em agosto de 2021, mais de três vezes o número mediano. Novamente, isso faz sentido. Se você estava pagando (e o índice de despesas do ARKK de 0,75% é muito maior do que o do SPY de 0,09%) para um fundo gerenciado ativamente, você não quer acabar com o mesmo erro de rastreamento de um fundo gerenciado passivamente como o SPY.
Erro de rastreamento versus diferença de rastreamento
O erro de rastreamento e a diferença de rastreamento podem ser usados para analisar fundos. Embora o erro de rastreamento mostre com que frequência e quanto o portfólio varia em relação ao índice, a diferença de rastreamento é apenas a diferença no retorno durante um determinado período de tempo.
É possível que um fundo tenha um erro de acompanhamento elevado, mas uma diferença de acompanhamento baixa se os seus retornos forem frequentemente diferentes do índice, mas terminarem aproximadamente os mesmos no final do período.
Observação
Ao analisar um fundo, você pode usar o erro de rastreamento para descobrir a consistência com que o fundo rastreia o índice e a diferença de rastreamento para descobrir o quão próximo está o desempenho.
O que isso significa para investidores individuais
Você pode usar o erro de rastreamento para analisar um novo fundo ou para garantir que um investimento existente esteja funcionando como deveria. Se você está procurando um fundo de índice para diversificar seu portfólio, certifique-se de que ele tenha um baixo erro de rastreamento para que seus retornos não sejam prejudicados pelos custos. Se você pagar mais por um fundo gerenciado ativamente para tentar vencer o mercado, não desejará um baixo erro de rastreamento porque poderia simplesmente comprar um fundo de índice e obter o mesmo resultado, em teoria.
