O que é um veículo para fins especiais (SPV)?

Definição e exemplos de veículos para fins especiais

Um veículo de propósito específico (SPV), também conhecido como entidade de propósito especial (SPE), é uma entidade separada criada por uma organização controladora para isolar certos riscos financeiros.Uma SPV é uma estrutura jurídica subsidiária que possui ativos e passivos próprios. É um ativo que não consta na planilha Saúde Teu da controladora.

• Nomes alternativos: veículo extrapatrimonial (OBSV), entidade de propósito específico

Os SPVs podem ser criados usando diferentes estruturas jurídicas, como uma sociedade de responsabilidade limitada (LLC), um trust, uma sociedade em comandita ou uma corporação.

O único objetivo de um SPV é separar o risco dos empreendimentos no SPV das operações da controladora. A controladora toma as decisões de negócios, e não a SPV, que é regida por regras claramente definidas no momento da criação da entidade.

Uma empresa pode criar um SPV para separar os riscos financeiros associados a um produto ou departamento, para que a empresa-mãe não seja prejudicada financeiramente.

Por exemplo, os bancos convertem frequentemente conjuntos de hipotecas em SPV e vendem-nos a investidores para separar o risco de investimento e distribuí-lo entre muitos investidores. Outro exemplo de por que uma empresa pode criar um SPV é criar um arrendamento que possa ser contabilizado como despesa em sua demonstração de resultados, em vez de ser um passivo em seu balanço patrimonial.

Como funcionam os veículos para fins especiais

Uma empresa-mãe pode ter projetos ou ativos que gostaria de manter fora dos seus balanços para evitar os riscos financeiros que esses ativos podem impor à empresa-mãe. Para isso, pode criar um SPV para isolar os ativos e securitizá-los através da venda de ações aos investidores.

Dependendo do projeto da subsidiária, a controladora poderá optar pela criação de uma SPV com uma das seguintes estruturas de pessoa jurídica:

• Parceria Limitada (LP)
• Empresa de responsabilidade limitada (LLC)
• Confiar
• Corporação

Uma vez criada a SPV, ela obtém recursos para adquirir os ativos da controladora por meio de financiamento de dívida e buscando investimentos de investidores individuais em ações. Uma vez que o SPV detém agora os activos, esses activos tornam-se a garantia dos títulos emitidos.

Como resultado, os investidores e credores podem avaliar a empresa pela qualidade da garantia e não pela qualidade de crédito da empresa-mãe, permitindo o potencial de custos de financiamento mais baixos.

Alguns dos motivos mais comuns pelos quais uma empresa pode criar um SPV incluem:

• Securitização: SPVs são frequentemente usados ​​para securitizar empréstimos e contas a receber.
• Transferência de ativos: Alguns ativos são difíceis ou impossíveis de transferir. As empresas criam SPVs para possuir um único ativo ou vários ativos, vendendo o ativo ao SPV.
• Financiamento: Os SPVs são uma forma popular de garantir financiamento para um novo empreendimento sem afetar diretamente as finanças da empresa-mãe.
• Levantando capital: Os SPVs podem conseguir levantar capital a taxas mais favoráveis, em oposição à empresa-mãe que levanta dinheiro.

Os SPVs não têm administração ou funcionários independentes e, em vez disso, são administrados por um administrador que segue regras definidas para administrar os ativos. Além disso, estão estruturados de tal forma que, na prática, não podem ir à falência.

Prós e contras de veículos para fins especiais

Prós explicados

• Benefícios fiscais especiais: Alguns ativos de SPVs estão isentos de impostos diretos se estiverem estabelecidos em localizações geográficas específicas, como as Ilhas Cayman.
• Distribua o risco entre muitos investidores: Os ativos detidos num SPV são financiados por dívida e investimentos em ações, distribuindo o risco dos ativos entre muitos investidores e limitando o risco para cada investidor.
• Fácil de configurar: Dependendo de onde você configura o SPV, muitas vezes isso requer um custo muito baixo e pode ser feito em até 24 horas em alguns casos. Além disso, há pouca ou nenhuma autorização governamental necessária para estabelecer a entidade.
• As empresas podem isolar os riscos da empresa-mãe: As empresas se beneficiam do isolamento de certos riscos da controladora. Por exemplo, caso os ativos sofram uma perda substancial de valor, isso não afetaria diretamente a empresa-mãe.

Contras explicados

• Falta de transparência: Alguns SPVs podem ser muito complexos, com muitas camadas de ativos securitizados. Esta complexidade pode tornar muito difícil acompanhar o nível de risco envolvido.
• Falta de regulamentação: As normas regulatórias que se aplicam à controladora não se aplicam necessariamente aos ativos detidos na SPV, representando um risco indireto para a empresa e os investidores.
• Risco reputacional para a controladora: Se o desempenho dos ativos do SPV for pior do que o esperado, ainda poderá prejudicar a reputação da empresa-mãe.
• Riscos de liquidez: Se os ativos do SPV não apresentarem um bom desempenho, será difícil para os investidores e para a empresa-mãe vender os ativos de volta no mercado aberto, criando um risco para a liquidez dos ativos.

O que isso significa para investidores individuais

Os investidores individuais devem tomar nota das empresas que criam SPVs, pois isso pode afetar a decisão do investidor de comprar ações dessa empresa. Os investidores que participam no financiamento de um SPV devem ser claros sobre a finalidade do SPV, os aspectos financeiros e o desempenho esperado dos seus activos. 

Os investidores devem compreender claramente porque é que a empresa-mãe está a levantar capital para o SPV em vez de mostrar o empreendimento como um activo no seu balanço.