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Principais conclusões
- Delta é uma medida de como o preço de um contrato de opções muda em relação às mudanças de preço do ativo subjacente.
- Delta é um tipo de valor de cálculo grego usado para descrever mudanças no valor de uma opção.
- Uma compreensão do delta pode ajudar um investidor a implementar uma estratégia de hedge usando opções.
Definição e exemplos de Delta
Delta mede como o valor de uma opção muda em relação a uma mudança de preço no título subjacente do qual ela é derivada.
Para ver como ele é usado em uma ilustração simples, considere que você tem uma ação que vale US$ 45 e uma opção de compra sobre essa ação vale US$ 3. Suponha ainda que o delta seja 0,4. Isso indica que se espera que o valor da opção aumente 40 centavos para cada aumento de US$ 1 no preço da ação.
Usando essa fórmula, se o preço da ação subir para US$ 46, espera-se que o preço da opção de compra suba para US$ 3,40. Se o preço da ação aumentar para $ 47, espera-se que o preço da opção seja $ 3,80.
Alternativas para oDelta
Delta é apenas um dos símbolos gregos usados para descrever ou analisar mudanças nos valores das opções. As letras gregas vega, theta, gama e rho também são usadas.
Observação
Cada uma destas fórmulas em letras gregas mede a sensibilidade ao preço de um derivado em relação a alguma característica do título subjacente em que se baseia.
Veja como as outras letras são usadas por analistas de investimentos e gestores de portfólio:
- Vega: quantifica as alterações esperadas no preço de uma opção com base na volatilidade do título subjacente.
- Teta: os valores das opções são influenciados em parte pelo tempo restante antes de expirarem. A parte do valor de uma opção acima de seu valor intrínseco atual que existe devido a esse período é chamada de valor temporal ou prêmio de tempo. Theta mede a taxa na qual o valor de uma opção cai ao longo do tempo, o que é conhecido como redução do tempo.
- Gama: Este é um derivado do delta e mede a taxa de variação do delta em relação à variação do preço de um título. Se o valor de um título aumentar ou diminuir em US$ 1, o gama ilustrará o quanto isso afeta o preço da opção.
- Ró: Mede o efeito das alterações na taxa de juros sem risco sobre o preço de uma opção e é expresso como a quantidade de dinheiro que uma opção perderá ou ganhará com uma alteração de 1% nas taxas de juros.
O que isso significa para investidores individuais
Um investidor pode usar a compreensão do delta para implementar uma estratégia de opções para se proteger, compensando as alterações no preço de uma ação que possui. Esse tipo de estratégia é chamada de estratégia de hedge, e um delta de opções é usado no cálculo do índice de hedge.
Suponha que um investidor possua 100 ações de uma determinada ação e que uma opção de compra correspondente tenha um delta de 0,25. Novamente, isso significa que o preço da opção aumentará 25 centavos para cada aumento de US$ 1 no preço da ação. O investidor pode usar esse relacionamento a seu favor em um hedge, fazendo o que é conhecido como emitir opções de compra.
Para encontrar o número de opções de compra que devem ser emitidas para compensar uma mudança no preço da ação, basta considerar o inverso do índice de hedge, que é 1/rácio de hedge. Neste caso 1/0,25 = 4. Para proteger essa posição na ação, o investidor deve lançar quatro opções de compra.
Para ver como isto protege a posição do investidor, lembre-se que um contrato de opções padrão representa o direito de comprar ou vender 100 ações.
Se o investidor possuir 100 ações, cada uma com queda de US$ 1, então sua posição comprada na ação caiu em um total de US$ 100. Como cada contrato de opção representa 100 ações, o preço de cada contrato cai US$ 25 (a 25 centavos por ação). Quatro contratos, cada um com valor de US$ 25, equivalem a US$ 100. O investidor poderia recomprar esses contratos no mercado aberto. Se o investidor recomprar os contratos, ele os subscreverá por US$ 100 a menos do que recebeu por eles – compensando perfeitamente a perda com as ações.
Observação
Um investidor também pode usar o delta como uma estimativa de probabilidade de uma opção estar no dinheiro, o que significa – usando as opções de compra como exemplo – que o preço atual do ativo subjacente é superior ao preço de compra acordado no vencimento.
Nesta aplicação, o valor delta é simplesmente expresso como uma probabilidade. Aqui, seria usado para interpretar que o contrato tem 25% de chance de expirar no dinheiro.
Como obter Delta
Delta é um componente do modelo de precificação de opções Black-Scholes.Embora você mesmo possa calculá-lo usando o modelo Black-Scholes, ele também está disponível por meio de cotações de opções e pode ser fornecido pela corretora que você usa para negociar opções.
