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Principais conclusões
- As ofertas de prateleira são uma forma de pré-registrar títulos para venda posterior.
- Eles podem fornecer informações sobre os planos de uma empresa para levantar capital.
- As ofertas de prateleira permitem que as empresas levantem capital rapidamente quando as condições de mercado são favoráveis ou surgem oportunidades.
- As empresas usam ofertas de prateleira para apoiar programas de reinvestimento de dividendos.
Definição e exemplos de ofertas de prateleira
Uma oferta de prateleira pode ser usada para pré-registrar ofertas de ações ordinárias, ações preferenciais, dívida ou qualquer outro tipo de título registrado. Uma oferta de prateleira pode ser uma oferta primária, por exemplo, o lançamento de novas ações ordinárias. As ofertas de prateleira são uma forma de as empresas que já possuem capital aberto pré-registrarem uma oferta a ser vendida em uma data futura. A oferta pode então ser “retirada da prateleira” e levada ao mercado em um curto espaço de tempo.
Também pode ser uma oferta secundária, revendendo títulos existentes, como ações detidas por pessoas de dentro de uma empresa. As ofertas de prateleira são econômicas porque as empresas não precisam passar pelo processo completo de registro sempre que desejam oferecer novos títulos.
As ofertas de prateleira só podem ser usadas por empresas que sejam emissoras qualificadas. Os emissores qualificados têm:
- Registrada anteriormente uma classe de títulos para venda
- Arquivou todos os relatórios financeiros exigidos em tempo hábil nos últimos 12 meses
- Principais operações comerciais nos EUA
- Não inadimplente com dividendos de ações preferenciais, dívidas ou parcelas de arrendamento
Algumas empresas se qualificam como Emissores Experientes Bem Conhecidos (WKSIs). As qualificações são:
- Um valor de mercado mundial detido por não afiliados de US$ 700 milhões ou mais, ou
- Emissão, nos últimos três anos, de pelo menos um valor principal agregado de US$ 1 bilhão em títulos não conversíveis, exceto ações ordinárias, em ofertas primárias em dinheiro. Os títulos não conversíveis (como títulos não conversíveis, por exemplo) não oferecem a opção de conversão em outro título (como ações ordinárias).
Observação
As empresas podem usar as ofertas de prateleira para levantar rapidamente novo capital para o lançamento, aquisição de um produto ou qualquer outra oportunidade. As ofertas de prateleira também podem ser aproveitadas para capitalizar rapidamente as condições favoráveis.
Por exemplo, uma empresa imobiliária pode apresentar uma oferta de prateleira em antecipação a uma melhoria no mercado imobiliário. As ofertas de prateleira também são uma forma eficaz de as empresas trazerem continuamente novas emissões para o mercado, possivelmente para apoiar um programa de reinvestimento de dividendos para os acionistas.
Como funcionam as ofertas de prateleira
Uma oferta de prateleira começa com um registro de prateleira usando o Formulário S-3 da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC). O registro divulga o tipo de valor mobiliário para a oferta futura, ações ordinárias, títulos de dívida, ações preferenciais, etc. O registro inclui um prospecto base e um suplemento a ser utilizado quando a oferta for “retirada da prateleira”.
O prospecto básico descreve a oferta, as operações da empresa e como os recursos serão utilizados. O registro é submetido à SEC para análise e comentários, o que normalmente leva várias semanas. Os registros de prateleira das empresas WKSI entram em vigor automaticamente quando arquivados.
Observação
Quando uma oferta é “retirada da prateleira”, a empresa apresenta um prospecto suplementar à SEC. Descreve os termos da oferta, preço, quantidade e muito mais, juntamente com outras informações exigidas pela SEC. A “remoção” é então levada ao mercado sem a demora da revisão da SEC.
Tipos de ofertas de prateleira
Oferta Contínua
Nas ofertas contínuas, os valores mobiliários são ofertados imediatamente após a efetivação da declaração de registro. Eles continuam a ser oferecidos durante o período de inscrição. Os programas de reinvestimento de dividendos de empresas são um exemplo desses tipos de ofertas.
Oferta Atrasada
As ofertas atrasadas ocorrerão em algum momento no futuro – ou nunca ocorrerão. Uma oferta diferida pode ser usada para registrar ações existentes detidas por insiders para revenda no futuro.
Oferta no mercado
As ações devem ser vendidas através de um mercado de negociação existente, como o Nasdaq Stock Market ou a Bolsa de Valores de Nova Iorque, ao preço de mercado em vez de um preço fixo.
Transações over-the-wall
Os registros de prateleira podem ser usados pelos subscritores para pré-comercializar uma oferta a investidores institucionais antes de um anúncio público. Os subscritores entram em contato com investidores institucionais sobre uma oferta futura sem divulgar os detalhes. Se os investidores estiverem interessados, eles são “levados ao muro” e os detalhes da oferta são divulgados. As transações over-the-wall precisam de registros de prateleira para atender aos requisitos regulatórios.
Oferta Primária
Uma oferta primária de novas ações ordinárias possui requisitos especiais. A empresa deve ter um valor de mercado agregado de ações ordinárias com e sem direito a voto detidas por não afiliadas de pelo menos US$ 75 milhões.
Oferta Secundária
Os títulos oferecidos em uma oferta secundária de prateleira devem ser da mesma classe dos títulos listados em uma bolsa nacional.
Observação
Os investidores podem pesquisar os registros S-3 das empresas em ofertas de prateleira no banco de dados SEC Edgar.
O que isso significa para investidores individuais
Os registros de ofertas de prateleira podem potencialmente fornecer aos investidores insights sobre os planos de uma empresa para levantar capital. Alguns analistas veem os registros de prateleira de forma negativa porque as novas ações irão diluir e deprimir o preço das ações atuais. Outros consideram que os registos de prateleira são uma ferramenta potencial para saldar dívidas, o que beneficiará os acionistas.
