O dólar americano é a moeda de reserva do mundo, respondendo por 59,23% das reservas bancárias estrangeiras.Há razões para a moeda dos EUA desempenhar esse papel. O dólar é uma moeda líquida, talvez a mais líquida do mundo. Portanto, é fácil comprar e vender dólares. Os bancos centrais de todo o mundo detêm reservas em dólares por esta razão. A influência dos Estados Unidos nas últimas décadas fez do país um dos mais estáveis do mundo, a estabilidade é uma característica importante quando se trata de uma moeda. Além disso, os EUA foram e continuam a ser uma das maiores economias consumidoras do mundo. Embora os EUA exportem certas commodities como milho e soja, são um grande importador de outras.Como tal, o mecanismo de preços para a maioria das mercadorias em todo o mundo é a moeda dos Estados Unidos da América.
Quando o valor do dólar aumenta, o preço das mercadorias medido em outras moedas aumenta. Quando os preços das matérias-primas sobem, a procura tende a cair. Por outro lado, durante períodos de fraqueza do dólar, o preço das matérias-primas tende a cair noutras moedas e os preços mais baixos tendem a aumentar a procura. É por isso que o dólar tem um papel tão importante na influência do preço das commodities.
Um mercado baixista de longo prazo no dólar que começou em 2002 correspondeu a um mercado altista secular nos preços das matérias-primas que começou ao mesmo tempo. Em 2011, o dólar iniciou um período de consolidação de vários anos até começar a subir de valor em relação a outras moedas em maio de 2014.
Como ilustra o gráfico mensal, não só os preços das matérias-primas ou das matérias-primas subiram à medida que o valor do dólar diminuiu, como os preços inverteram quando a descida do dólar perdeu força. O mercado altista secular de commodities atingiu um pico em 2011 – o cobre foi negociado a máximos históricos acima de US$ 4,50 por libra e o ouro foi negociado acima de US$ 1.900 por onça.O preço do açúcar passou para mais de 36 centavos de dólar por libra-peso e muitos outros preços de commodities responderam da mesma forma.No entanto, a partir de 2011 esses preços iniciaram uma longa descida.
Em Maio de 2014, os preços de muitos produtos básicos já tinham caído bem abaixo dos máximos históricos estabelecidos em anos anteriores. Contudo, quando o dólar iniciou uma recuperação que levou o índice do dólar de mínimos de 78,93 para máximos de mais de 100 em dez meses, o sector das matérias-primas desceu consideravelmente. O cobre caiu para o mínimo de 2014, de 2,83 dólares por libra-peso, e o petróleo caiu de mais de 107 dólares por barril em junho de 2014 para menos de 45 dólares em janeiro de 2015.Enquanto isso, o açúcar caiu para menos de 12 centavos em março de 2015.A grande maioria dos preços das commodities caiu drasticamente. No mundo das matérias-primas, tanto factores fundamentais como técnicos impulsionam os preços. Portanto, cada matéria-prima individual possui seu próprio conjunto de características idiossincráticas. Por exemplo, a escassez no mercado de gado, juntamente com o aumento da procura global de carne bovina, fez com que os preços permanecessem elevados. Na maior parte, porém, o dólar mais forte fez com que os preços das matérias-primas caíssem no seu conjunto.
Como outro exemplo específico da influência do dólar no preço das commodities, durante o primeiro trimestre de 2015, o índice do dólar subiu 8,97% em relação ao nível no final de 2014. Durante o mesmo período, a média das principais commodities negociadas nos mercados de futuros caiu 7,9%.É claro que existe uma correlação negativa entre o dólar e as commodities. É provável que esta ligação permaneça intacta enquanto o dólar for o mecanismo de fixação de preços para estes produtos básicos. Portanto, um dólar forte é geralmente pessimista para os preços das commodities.
É possível que um dia outra moeda substitua o dólar como moeda de reserva do mundo. Quando isso acontecer, é provável que as matérias-primas e a nova moeda de reserva tenham a mesma relação inversa ao longo do tempo.
O dólar e as commodities em 2016 e início de 2017
Após a recuperação que levou o índice do dólar a subir mais de 27% entre Maio de 2014 e Março de 2015, o dólar entrou num período de consolidação de vinte meses, negociado ligeiramente abaixo de 92-100,60 no contrato futuro do índice do dólar do mês activo.Em novembro de 2016, o dólar iniciou outra etapa de alta quando ultrapassou o nível 102. Os preços das matérias-primas recuperaram dos mínimos registados no final de 2015 e no início de 2016, durante o período de consolidação do dólar.
O índice do dólar foi negociado a um máximo de 103 no início de Janeiro de 2017, o nível mais elevado desde 2002. No início de Março de 2017, a resistência técnica para o índice era de 101.O dólar subiu à medida que as perspectivas de taxas de juro de curto e longo prazo mais elevadas nos EUA aumentaram os diferenciais de rendimento entre a moeda dos EUA e outros importantes instrumentos cambiais em todo o mundo. Dada a relação histórica inversa de longo prazo entre o dólar e os preços das matérias-primas, é possível que a recuperação dos valores das matérias-primas possa enfrentar alguns problemas se o dólar continuar a valorizar-se ao longo de 2017. Além disso, taxas de juro reais mais elevadas tendem a ser um factor de baixa no que diz respeito aos preços das matérias-primas, uma vez que aumenta o custo de manutenção de existências de matérias-primas.
Embora cada mercadoria tenha as suas características individuais de oferta e procura que, em última análise, determinam o caminho de menor resistência aos preços e as pressões inflacionistas tendem a apoiar as matérias-primas, taxas mais elevadas e um dólar forte podem abrandar qualquer valorização futura das matérias-primas. Ao realizar análises sobre os preços das matérias-primas, lembre-se sempre de observar a posição técnica e fundamental do dólar, pois pode fornecer pistas importantes sobre a direcção dos preços do sector global das matérias-primas.
