Table of Contents
Os títulos são um tipo de investimento de renda fixa em que o emissor do título pede dinheiro emprestado a um investidor, em troca de um pagamento em um determinado momento no futuro. O investidor recebe o título e, no caso de um título básico padrão, um cronograma prometido de pagamentos de juros, denominado “pagamentos de cupom”. Os títulos também vêm com uma data em que o empréstimo será reembolsado integralmente, conhecida como “data de vencimento”.
Ao comprar um título, você está emprestando dinheiro que o emissor usa para investir. Os títulos de alta qualidade estão entre os tipos de ativos mais seguros que você pode investir, oferecendo muito pouco risco de perder dinheiro, se mantidos até o vencimento. No entanto, há muito mais para saber se você deseja investir em títulos como um profissional.
Por que investir em títulos?
Um dos principais atrativos dos títulos, do ponto de vista do emissor dos títulos, é que eles reduzem o custo do capital. Por exemplo, pense num negócio em crescimento com um elevado retorno sobre os activos, como uma loja de retalho que está a abrir novas filiais a um ritmo rápido. Ao utilizar o dinheiro emprestado em condições justas, a empresa pode abrir mais filiais mais cedo do que seria possível obter um empréstimo de um banco. Essa alavancagem aumenta o retorno sobre o patrimônio líquido (ROE), ou quanto do dinheiro do empréstimo eles conseguiram converter em renda.
Observação
O Modelo Dupont de Retorno sobre o Patrimônio Líquido oferece dados sobre como um empreendimento gera ganhos com o capital que recebe. Mede a margem de lucro líquido e o rácio de activos, e utiliza um factor multiplicador básico para fornecer não só um valor para o ROE, mas também uma visão das suas causas.
Como os títulos são emitidos?
Os títulos podem ser emitidos por todos os tipos de empresas, instituições e governos públicos e privados. Isso inclui governos nacionais (que emitem o que é conhecido como “títulos soberanos”, ou nos EUA, isso significa títulos do Tesouro e títulos de capitalização); governos estaduais (que emitem o que é conhecido como “títulos municipais”); corporações (que emitem títulos corporativos); e muito mais.
Existem muitos tipos de títulos, com uma ampla gama de características a serem encontradas. Alguns títulos são concedidos com desconto e vencem pelo valor total. Eles são conhecidos como “títulos de cupom zero”. Outros títulos têm vantagens especiais associadas a eles. Os “títulos conversíveis”, por exemplo, permitem convertê-los em ações ordinárias em termos predefinidos, em determinadas datas e a preços definidos. Esses tipos de títulos são primos próximos das ações preferenciais conversíveis.
Como os títulos são avaliados?
Os títulos são avaliados por agências de classificação de títulos. No topo das classificações estão os chamados títulos com grau de investimento, sendo os títulos com classificação Triple-A os melhores dos melhores. Na parte inferior estão os títulos de alto risco. Via de regra, quanto maior a nota, menor o rendimento da taxa de juros, porque há menos risco percebido envolvido na posse dos títulos. Em outras palavras, acredita-se que o risco seja maior do que o que você receberá, tanto do principal quanto dos juros, no prazo e na íntegra.
Os títulos muitas vezes competem com outros ativos seguros, como contas do mercado monetário, fundos do mercado monetário, certificados de depósito e contas de poupança. Os investidores são atraídos por aqueles que parecem oferecer a melhor relação entre risco e rendimento em qualquer momento. Cada um tem suas próprias vantagens e desvantagens, mas, na maioria das vezes, os títulos são adequados para aqueles que procuram renda passiva e não querem se preocupar com os altos e baixos que acompanham a posse de ações ou em um mercado de preços instável, como acontece com o setor imobiliário.
Os riscos dos títulos
Um grande risco na busca por ganhar dinheiro com títulos é a inflação. O dinheiro que você ganha no momento do vencimento do título, ou a taxa de crescimento, deve ser grande o suficiente para combater a inflação e proteger contra a erosão do seu poder de compra. Alguns títulos, como títulos de capitalização da Série I e TIPs, têm pelo menos algum grau de imunidade integrada contra a inflação. Mas os investidores nem sempre se comportam da forma mais racional.
Não há muito tempo, na Europa, os investidores de rendimento fixo compravam obrigações a 50 e 100 anos a taxas de juro historicamente baixas. Os títulos de longo prazo, combinados com as taxas baixas, praticamente garantiam que perderiam quase todo o seu poder de compra quando os títulos vencessem.
Observação
As pessoas muitas vezes agem contra a razão quando o dinheiro é a isca, buscando rendimento quando deveriam se contentar em ficar com reservas de dinheiro.
Por esta razão, as obrigações nem sempre são mais seguras do que as ações quando se começa a olhar para o panorama geral (em vez de se concentrar apenas na volatilidade).
Decisões de Investimento
Há muitos fatores a serem considerados ao tentar descobrir quanto de seu portfólio você deve destinar a títulos. As estratégias serão diferentes de um investidor para outro, de modo que uma compra inteligente de títulos para uma pessoa pode ser imprudente para outra. Estas escolhas podem ser influenciadas por uma série de factores, desde a tolerância ao risco aos activos investíveis até às alternativas de mercado disponíveis num determinado momento.
As pessoas que investem em menor escala tendem a investir em fundos de obrigações para obterem uma melhor diversificação, porque as obrigações individuais muitas vezes precisam de ser compradas em blocos de 5.000 ou 10.000 dólares de cada vez para garantir um bom preço. Você poderá conseguir US$ 2.000 ou US$ 3.000 se estiver comprando de um corretor de baixo custo com muita liquidez de títulos disponível na emissão que está analisando, mas obterá um preço muito melhor quanto maior for o bloco que você compra. É por isso que as gestoras de ativos, consultores e instituições financeiras tendem a ter investimentos mínimos mais elevados para clientes que desejam ter contas administradas, e para estes se concentrarem em títulos de renda fixa.
Num período de taxas de juro baixas, as comissões sobre contas de rendimento fixo são muitas vezes muito mais baixas do que sobre contas de capital próprio. É bastante comum ver contas de títulos gerenciados com taxas que variam de 0,50% a 0,75% para contas com valor entre US$ 1 milhão e US$ 10 milhões.
Preservação de Capital
Um grande número de investidores em títulos almeja um mandato conhecido como “preservação de capital”, porque o dinheiro investido em títulos tende a ser capital insubstituível. Como o nome sugere, esse dinheiro não pode ser recuperado facilmente, como aquele ganho com a venda de uma empresa familiar após anos, décadas ou gerações de trabalho. Pode ser a riqueza obtida em uma carreira curta, mas altamente lucrativa (como a de um atleta profissional), ou pode ser herdada. Esta forma de capital também pode provir de ganhos ao longo de uma carreira, ou num momento em que o investidor em obrigações está demasiado velho para voltar a trabalhar ou com problemas de saúde e não é capaz de recuperar o dinheiro caso este se perca.
De tempos em tempos, outros tipos de investidores também são atraídos pelo mercado de títulos. Muitas vezes, trata-se de investidores novatos bem-intencionados que empregam alavancagem para comprar junk bonds especulativos. O apelo é que podem ganhar muito dinheiro num curto espaço de tempo, mas os junk bonds apresentam um grande risco de explodir e perder valor, por isso muitos aprendem da maneira mais difícil que este tipo de investimento é realmente mais uma aposta.
Vantagens dos títulos
Os títulos oferecem aos seus detentores muitas vantagens exclusivas. Uma delas é a capacidade de cronometrar com precisão o fluxo de caixa. Ao construir escadas de títulos e comprar títulos com determinadas datas de pagamento de cupom programadas, você pode ajudar a garantir que o pagamento em dinheiro chegará no momento exato em que você precisa. Certos títulos também têm aspectos fiscais exclusivos.
As vantagens de investir em títulos municipais, por exemplo, são vastas. Você não apenas fornece financiamento para construir sua comunidade local (através de escolas, hospitais, esgotos, pontes, estradas, programas de serviço social e outras iniciativas), mas, desde que siga as regras e compre o tipo certo de títulos emitidos em seu estado de origem, você também poderá desfrutar de renda isenta de impostos.
Observação
Certifique-se de prestar muita atenção à colocação de ativos, que pode afetar seus impostos de maneira sutil ou anular os benefícios fiscais de outras contas com vantagens fiscais. Por exemplo, você nunca deve manter títulos municipais isentos de impostos por meio de um Roth IRA.
