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Um benchmark é uma lista de ações ou títulos usada para comparar com o desempenho de um fundo mútuo ou ação. A maioria dos benchmarks abrange ações com o mesmo tamanho relativo do fundo mútuo, embora existam também benchmarks baseados na indústria e na localização geográfica.
Os benchmarks são uma parte importante na escolha de quais fundos mútuos e gestores de fundos escolher, então veja como eles funcionam e como você deve usá-los.
Definição e exemplos de benchmark
Os benchmarks são uma coleção de ações ou títulos usados para comparar e avaliar o desempenho relativo de uma ação, fundo ou carteira. Um benchmark é geralmente um índice que inclui ações ou títulos de um determinado tamanho, classificação industrial ou localização geográfica.
O índice de referência mais comumente usado é o Standard & Poor’s (S&P) 500. Também existem índices de referência para tudo, desde títulos municipais na Califórnia até ações no Japão e ações com alto rendimento de dividendos. Ou você pode evitar o incômodo de encontrar um bom gestor de fundos e investir diretamente no próprio benchmark com ETFs de índice.
Observação
A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) recomenda a utilização de benchmarks ao analisar as declarações de desempenho de um gestor de fundos, sublinhando a importância de encontrar um benchmark que seja semelhante aos objectivos do fundo.
Portanto, se você está investindo em um fundo de ações de alto crescimento, por exemplo, não deve compará-lo com o índice de títulos municipais da Califórnia.
A tabela abaixo mostra como o ETF Ark Innovation (ARKK) usa benchmarks em seu prospecto resumido:
| Retorno total médio anual em 31 de dezembro de 2019 | 1 ano | 5 anos | Desde o início |
| Devoluções antes dos impostos | 35,23% | 21,70% | 21,07% |
| Devoluções após impostos sobre distribuições | 35,03% | 21,02% | 20,41% |
| Retornos após impostos sobre distribuições e vendas de cotas de fundos | 20,86% | 17,43% | 16,94% |
| Índice S&P 500 (não reflete deduções de taxas) | 31,49% | 11,70% | 12,06% |
| MSCI World Index (não reflete deduções de taxas) | 27,67% | 8,74% | 8,75% |
A ARKK compara os seus retornos com o S&P 500 e o MSCI World Index como referências nas duas linhas inferiores da tabela.
Como funciona um benchmark
Os fundos compararão o seu próprio desempenho com uma referência nos seus prospectos, tal como a ARKK fez acima. É aí que seu trabalho começa.
Você precisa decidir se o índice de referência que o fundo está usando é apropriado ou se existe uma opção melhor. Também é importante ter certeza de que você tem os números mais recentes – o prospecto ARKK usa números desatualizados em quase dois anos.
Aqui está o resumo do seu objetivo de investimento da ARKK: “ARKK é um ETF gerido ativamente que procura o crescimento do capital a longo prazo, investindo em circunstâncias normais principalmente (pelo menos 65% dos seus ativos) em títulos de ações nacionais e estrangeiros de empresas que são relevantes para o tema de investimento do Fundo de inovação disruptiva”.
O fundo centra-se em títulos nacionais e estrangeiros, pelo que o índice mundial poderá ser apropriado como referência. No entanto, o seu foco em ações de elevado crescimento implica que investiria em ações de pequena, média e grande capitalização – e não apenas nas grandes capitalizações incluídas no S&P 500. Vamos ver se esta lista de retornos de referência da Vanguard tem uma opção melhor.
O índice de crescimento Russell 3000, que mede o desempenho de uma lista abrangente de ações de crescimento nos EUA, seria apropriado. Veja a comparação abaixo (você pode recriá-la usando o programa gráfico da sua corretora) entre o ARKK e o benchmark selecionado:
ARKK está claramente superando qualquer benchmark que usamos. Observe que a comparação do gráfico não ajusta os retornos do fundo para impostos e taxas.
Os benchmarks também podem ser usados para comparar outra medida de desempenho. A ficha informativa de Russell para seu índice também mostra o preço médio/valor contábil, o rendimento de dividendos e o crescimento do lucro por ação (EPS) de sua lista de ações constituintes. Isso é importante se você estiver olhando para um fundo especializado composto por ações com alto rendimento de dividendos ou ações de valor. Se você quer apenas rendimento e o índice tem um rendimento maior, invista no índice.
O que isso significa para investidores individuais
O gestor de fundos Legg Mason, Bill Miller, venceu o S&P 500 todos os anos, de 1991 a 2005.Foi quando seu desempenho caiu de um penhasco. Nos últimos cinco anos em que administrou o fundo, as retiradas dos investidores reduziram seus ativos sob gestão (AUM) de cerca de US$ 77 bilhões para US$ 800 milhões.
Esse não é o fim da história. Depois de Miller ter vencido o S&P durante 15 anos e quase ter sido expulso do setor, ele abriu a sua própria empresa de gestão de fundos e voltou a vencer o S&P 500 nos últimos períodos de 10, cinco e um ano.
Observação
O desempenho relativo a um índice de referência é uma parte extremamente importante da análise de potenciais investimentos em fundos, mas não é a única coisa.
A moral da história é que, embora o desempenho relativo a um benchmark seja útil, você também deve considerar outros fatores. O desempenho de Miller provavelmente assinou sua própria sentença de morte. Ele venceu o S&P durante tantos anos que atraiu mais dinheiro do que conseguia administrar bem. Agora que voltou a gerir um fundo menor, está novamente superando o benchmark.
Além disso, preste atenção à estrutura de taxas de um fundo, certifique-se de concordar com sua filosofia e esteja ciente do erro de rastreamento – a diferença do desvio padrão entre uma sequência de retornos do portfólio e os retornos do índice de referência no qual o portfólio se baseia ou ao qual está relacionado. Para fundos de índice, o erro de rastreamento pode ser devido a custos de negociação ou outros atritos.
Principais conclusões
- Um benchmark é uma lista de ações ou títulos usada para comparar com o desempenho de um fundo.
- É de vital importância que você escolha o benchmark correto para medir em relação ao seu fundo.
- Lembre-se de que as comparações de benchmark não são tudo. Certifique-se de que o fundo também tenha outras boas perspectivas.
