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O Dow Jones Industrial Average (DJIA) é um barômetro icônico do mercado de ações. Muitas vezes chamado de “Dow”, é citado diariamente nas notícias financeiras e é um dos tópicos favoritos dos comentaristas e especialistas do mercado. O divisor Dow é usado para calcular a média, o que é feito somando todos os preços das ações de seus 30 componentes e dividindo essa soma pelo divisor. É também central nas críticas ao Dow como medida do desempenho do mercado de ações.
Saiba mais sobre como funciona o divisor do Dow, por que algumas pessoas pensam que ele subestima o desempenho das empresas constituintes do Dow e o que isso significa para os investidores individuais.
Definição e exemplo do divisor Dow
O Dow Jones Industrial Average foi introduzido em maio de 1896. O Dow era originalmente o preço médio diário das ações de 12 empresas industriais selecionadas pelo cofundador do Wall Street Journal, Charles Dow, para representar os setores da economia dos EUA. A média original começou em 40,94. Desde 1928, o Dow é composto por 30 empresas.A última das 12 empresas originais da Dow, a General Electric, foi removida em 2018.
Observação
A maioria dos principais índices do mercado financeiro são ponderados pela capitalização. Esses índices são calculados ponderando o preço das ações de cada empresa do índice de acordo com o tamanho ou capitalização de mercado. Se a Empresa A tiver uma capitalização de mercado de US$ 20 bilhões e a Empresa B tiver uma capitalização de mercado de US$ 40 bilhões, por exemplo, as ações da Empresa B contariam duas vezes mais que a Empresa A na maioria dos índices.
O Dow é ponderado pelo preço, no entanto. As empresas que têm um preço de ações mais elevado têm um impacto maior na média do que as empresas com preços de ações mais baixos. As variações nas ações da Apple, a US$ 177,34 por ação, têm um impacto muito maior no Dow do que as variações nas ações da Coca-Cola, a US$ 57,57. Quando uma ação se divide, como a da Apple numa base de 4 para 1 em agosto de 2020, o impacto no Dow pode ser dramático.Como resultado dessa divisão, o preço das ações da Apple caiu para cerca de US$ 125, de quase US$ 500 em um dia. Assim, o divisor Dow é usado para manter a consistência na média e para ajustar desdobramentos de ações, dividendos de ações, adições e exclusões de empresas, bem como outras mudanças.
O divisor Dow muda regularmente e é mantido pela divisão S&P Dow Jones Indices da S&P Global.
Como funciona o divisor Dow
Quando o Dow foi introduzido, o preço das ações de cada uma das 12 empresas foi totalizado e dividido por 12, que era o divisor original. Os desdobramentos de ações foram tratados “ponderando” o preço das ações de uma empresa de acordo com o desdobramento. Se a Empresa A constituinte da Dow tivesse um preço de ação de $ 10 e dividisse 2 por 1 para $ 5 por ação, o preço das ações da Empresa A seria contado duas vezes. Este método, claro, tornou-se difícil de manter à medida que o Dow cresceu para 30 empresas.
Em 1928, foi introduzido um novo método para lidar com desdobramentos que ajustavam o divisor, em vez de ponderar o preço das ações.O divisor é ajustado para que a média após a divisão seja igual à média antes da divisão.
Aqui está um exemplo usando três empresas: A, B e C:
O preço pré-dividido da Empresa A é de $ 10.
O preço pré-dividido da Empresa B é de US$ 20.
O preço pré-dividido da Empresa C é de US$ 30.
Portanto, a média pré-divisão é de US$ 20: (A + B + C)/3 = US$ 20
Em seguida, a Empresa C executa um desdobramento de ações 2 por 1.
O preço pós-divisão da Empresa A permanece em US$ 10.
O preço pós-divisão da Empresa B permanece em US$ 20.
Mas o preço das ações da Empresa C após o desdobramento numa base de 2 por 1 passa a ser de $15.
Portanto, o divisor pós-split muda para 2,25, em vez de 3: (A+B+C)/20 = 2,25, enquanto a média do preço das ações pós-split permanece em $20: ($10 + $20 + $15)/2,25.
Críticas ao Divisor Dow
Subestimando o desempenho
O método de cálculo do divisor Dow resulta em subestimar o desempenho comparado dos preços das ações e pode não representar bem o mercado de ações dos EUA como um todo.
Vejamos o que acontece em nosso exemplo se as ações da Empresa C subirem para US$ 20 após o desdobramento.
Média = $ 10 + $ 20 + $ 20/2,25 = $ 22,22
Se utilizássemos o método antigo de ponderação do preço pré-dividido, aqui está o resultado:
Média = $ 10 + 20+ ($ 20 x 2)/3 = $ 23,33
Tratamento inconsistente de dividendos de ações
Os dividendos em ações são semelhantes aos desdobramentos de ações. Em vez de um dividendo em dinheiro, os acionistas recebem ações adicionais. Um acionista que possua 100 ações receberia cinco ações adicionais dessa ação em um dividendo em ações declarado de 5%.
Observação
Ao longo dos anos, o divisor Dow não foi ajustado de forma consistente para dividendos em ações.
O que isso significa para investidores individuais
No final de cada dia de negociação, os analistas discutem frequentemente quais das empresas do Dow 30 afetaram o DJIA. Os investidores podem calcular o efeito da mudança no preço das ações de uma empresa dividindo o aumento ou diminuição pelo divisor.
Por exemplo, se as ações da Apple subirem 10 pontos e o divisor for 0,15172752595384, então as ações da Apple representaram cerca de 66 pontos da variação do Dow. O divisor é publicado diariamente no The Wall Street Journal e no Barron’s.
Principais conclusões
- O divisor Dow é usado para fazer ajustes no Dow Jones Industrial Average para desdobramentos de ações e outras alterações nas ações das empresas que compõem o Dow.
- O divisor Dow é mantido pelos índices S&P Dow Jones.
- As críticas ao divisor incluem a subestimação do desempenho dos preços das ações e o tratamento inconsistente dos dividendos das ações.
