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Principais conclusões
- A compensação em finanças é o processo de compensação dos valores devidos por duas partes entre si em um único pagamento.
- A compensação é mais comum em transações de derivativos, como swaps.
- As partes usam acordos básicos para determinar como a compensação funcionará nas transações.
Definição e exemplo de compensação em finanças
A compensação em finanças é a redução de múltiplas obrigações de várias partes a um pagamento reduzido ou líquido. O benefício óbvio da compensação é a redução do tempo e dos custos de transação necessários para liquidar diferentes transações, mas também pode reduzir o risco de crédito, liquidação e liquidez.
O risco de crédito e de liquidação são tipos relacionados de risco de contraparte. O risco de crédito é o risco de a contraparte não cumprir a transação, e o risco de liquidação é a ameaça de que a contraparte possa entrar em incumprimento após o pagamento ter sido feito a ela. A compensação reduz estes riscos porque nenhuma das partes efectua um pagamento até que o montante líquido seja calculado. Consulte a compensação de encerramento abaixo para obter mais informações sobre esta redução de risco.
Observação
O risco de liquidez é reduzido pela compensação porque as partes não têm de calcular o montante total devido. Uma parte paga o valor líquido e a outra não paga nada.
Por exemplo, se a Parte A deve $ 100.000 à Parte B e a Parte B deve $ 80.000 à Parte A, as duas partes podem liquidar as duas obrigações em um pagamento de $ 20.000 ($ 100.000 – $ 80.000).
Como funciona a compensação em finanças
A compensação é normalmente feita em transações de derivativos de balcão (OTC), usando um acordo mestre de compensação. O acordo especifica que tipo de compensação será feita e como funcionará a transação.
O tipo de acordo mais comum é o Master Agreement da ISDA (Associação Internacional de Swaps e Derivativos), que também rege os outros aspectos das transações de derivativos OTC. O acordo-quadro especificará se as transações adicionadas ao acordo-quadro terão pagamento e/ou compensação de encerramento.
Os Princípios Contábeis Geralmente Aceitos (GAAP) dos EUA permitem que as empresas que usam o acordo relatem o valor líquido dos derivativos que possuem em seus balanços, desde que haja valores determináveis, a compensação seja legalmente executável e a parte declarante pretenda liquidar a transação.
Isto é importante porque a divulgação de valores brutos pode distorcer a planilha Saúde Teu da empresa declarante. Os bancos que realizam anualmente transacções de derivados no valor de milhares de milhões de dólares poderiam ter posições líquidas que são fracções dos montantes brutos das transacções. Relatar o montante bruto, sem desagregar os dados nesse montante, tornaria muito mais difícil para os utilizadores do demonstrativo comparar as rubricas do balanço.
Tipos de rede
Existem quatro tipos principais de rede. Vamos examinar cada um com um exemplo:
Compensação de Pagamento/Liquidação
A compensação de pagamento ou liquidação é a compensação de cada pagamento em uma transação de derivativos entre duas partes.
Digamos que duas empresas estabeleçam um swap de taxas de juros em que uma faz pagamentos fixos todos os meses e a outra faz pagamentos com base em uma taxa de juros variável. Este mês, a primeira empresa deve à segunda US$ 55.000 e a segunda deve à primeira US$ 48.000. Se os dois concordassem em liquidar os pagamentos todos os meses, haveria um pagamento total de US$ 7.000 da primeira empresa para a segunda.
Rede de fechamento
A compensação de encerramento é feita se uma das partes não cumprir a transação.
Digamos que dois bancos tenham vários acordos de swap ao mesmo tempo. Neste dia específico, o Banco A deve ao Banco B um total de $ 1.000.000 e o Banco B deve ao Banco A $ 900.000. Se o Banco B falisse, os totais seriam líquidos e o Banco A ingressaria no processo de falência na tentativa de recuperar seus US$ 100.000.
Se não houvesse compensação, o Banco A ainda seria obrigado a pagar US$ 900.000 ao Banco B e então teria que ingressar no processo de falência para tentar recuperar o total de US$ 1.000.000. A compensação reduz o risco para o Banco A, neste caso, em 90%.
Rede de Novação
Quando duas partes utilizam a compensação por novação, o montante líquido de liquidação não é pago, mas sim transferido para um novo contrato entre as duas partes. As duas partes geralmente têm um total acumulado do valor líquido devido entre elas.
Compensação Multilateral
A compensação entre duas partes é chamada de compensação bilateral; a compensação entre mais de duas partes, como uma empresa e suas subsidiárias, é chamada de compensação multilateral.
Digamos que as duas empresas do primeiro exemplo tenham relacionamento com uma terceira empresa. Lembre-se de que a Empresa 1 devia à Empresa 2 um total líquido de US$ 7.000. Se a Empresa 2 deve à Empresa 3 US$ 12.000 líquidos e a Empresa 3 deve à Empresa 1 US$ 5.000 líquidos, cada empresa enviaria seu pagamento a um intermediário e o intermediário distribuiria os valores líquidos.
Observação
Como a compensação acontece com mais frequência em transações de derivativos de balcão, não é uma operação comum para investidores individuais.
O que isso significa para investidores individuais
No tipo de negociação em que a compensação é utilizada regularmente, os derivados OTC (ou seja, derivados que não são negociados em bolsa), são normalmente estruturados pelas partes caso a caso, e estes tipos de transações são geralmente feitos apenas por instituições.
Uma forma de um indivíduo encontrar compensação seria através de hipotecas de taxa variável utilizadas por um investidor imobiliário para comprar edifícios a baixo custo. Para se protegerem contra o risco da taxa de juro, criaram um swap de taxa de juro através do seu banco. A cada mês, o investidor e o banco deviam um ao outro um pagamento e liquidavam o valor devido.
