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Os consumidores norte-americanos podem esperar múltiplos aumentos nas taxas de juro de referência no próximo ano, depois de a Reserva Federal ter anunciado na quarta-feira que se retiraria das suas políticas de dinheiro fácil mais rapidamente do que o inicialmente planeado para ajudar a combater a inflação.
Principais conclusões
- A Reserva Federal acelerou o ritmo de remoção do estímulo à economia para preparar o terreno para subidas das taxas de juro no próximo ano para combater a inflação.
- Com os preços a subir ao ritmo mais rápido dos últimos 40 anos, a maioria dos membros do Comité Federal de Mercado Aberto espera agora três subidas das taxas no próximo ano.
- Com a inflação já acima da meta da Fed, o outro mandato do banco central de alcançar o emprego máximo determinará a trajetória dos aumentos das taxas.
- A Fed afirmou que o mercado de trabalho está a aproximar-se rapidamente do emprego máximo, mas os riscos permanecem – incluindo as variantes da COVID-19.
O Comitê Federal de Mercado Aberto reduzirá seu programa de compra de títulos de US$ 120 bilhões por mês em US$ 30 bilhões todos os meses – duplicando o ritmo descrito na sua última reunião em Novembro – devido à inflação e à melhoria do mercado de trabalho.
“Há um risco real agora, acredito, de que a inflação possa ser mais persistente e isso possa estar colocando as expectativas de inflação sob pressão, e o risco de uma inflação mais alta se consolidar aumentou”, disse o presidente do Fed, Jerome Powell, em entrevista coletiva após a reunião do comitê em dezembro. “Não creio que seja elevado neste momento, mas creio que aumentou. Parte da razão por detrás da nossa decisão de hoje foi colocar-nos em posição de lidar com esse risco.”
A Fed começou a comprar obrigações no início da pandemia para manter baixas as taxas de longo prazo e garantir que o dinheiro continuasse a fluir pela economia. Com o seu ritmo mais rápido de “tapering”, espera-se agora que o banco central termine o programa até Março, em vez de meados do ano, e comece a aumentar a sua taxa de referência dos fundos federais depois disso.
Todos os 18 membros do comité da Fed esperam agora começar a aumentar as taxas em 2022 – em comparação com apenas metade que esperava isso na sua reunião de Setembro. Num sinal adicional de quão quente o Fed vê a inflação, 10 membros esperam agora três aumentos das taxas no próximo ano, em comparação com nenhum membro esperando três em Setembro. A expectativa média do comitê para a taxa dos fundos federais no próximo ano é de 0,9%, acima da mediana de 0,3% prevista pelos membros em setembro.
A taxa dos fundos federais, que foi reduzida para entre 0% e 0,25% para incentivar o endividamento quando a pandemia atingiu o ano passado, influencia as taxas de juro para uma série de empréstimos ao consumo, desde automóveis e hipotecas residenciais até cartões de crédito. Taxas mais elevadas destinam-se a arrefecer a procura e a conter a inflação numa economia sobreaquecida.
Com os preços no consumidor a subir 6,8% em Novembro em relação ao ano anterior – o ritmo mais rápido desde 1982 – o aumento das taxas e o corte do apoio a uma economia já em expansão tornaram-se mais urgentes. A Fed deixou a inflação ultrapassar a sua meta média de 2% durante a maior parte deste ano, atribuindo a maior parte das pressões sobre os preços a questões relacionadas com a pandemia, enquanto esperava o fortalecimento do mercado de trabalho. Mas agora, com as pressões inflacionistas a espalharem-se pela economia a taxas alarmantes e a atingir duramente os consumidores, Powell mudou o seu foco para combater o aumento dos preços.
O Fed também elevou a sua projeção mediana para a inflação ao consumidor em 2021 para 5,3%, de 4,2% em setembro. A chamada taxa básica, excluindo os preços voláteis dos alimentos e da energia, é agora estimada em 4,4%, acima dos 3,7%. A Fed espera que a inflação global diminua no próximo ano para 2,6%, com o núcleo em 2,7%, e continue a descer lentamente até 2024, mas permanecendo ligeiramente acima da meta média de 2%. Num esforço para manter a inflação baixa, o comité também planejou mais aumentos das taxas em 2023 e 2024.
Melhorar o mercado de trabalho
Mas a trajetória de aumento das taxas pode depender do cenário do emprego, que Powell disse em novembro ser o próximo teste para determinar o momento dos aumentos das taxas. A Fed tem um duplo mandato para promover a estabilidade de preços, bem como o emprego máximo.
“Em meio à melhoria das condições do mercado de trabalho e a uma demanda muito forte por trabalhadores, a economia tem feito progressos rápidos em direção ao emprego máximo”, disse ele. A previsão mediana do Fed para a taxa de desemprego – 4,3% este ano, caindo para 3,5% em 2022 – deverá permitir aumentos das taxas, disseram os analistas.
Ainda assim, a Fed deixou alguma margem de manobra, alertando que “permanecem os riscos para as perspectivas económicas, incluindo as de novas variantes do vírus”.
Num comentário, Michael Gregory, economista-chefe adjunto da BMO Economics, disse que isso significa que “os caprichos das variantes Delta e Omicron, a forma como a confiança e os gastos do consumidor poderiam reagir a uma onda de infecção no Inverno, e se quaisquer restrições ocorrem, tudo aponta para riscos económicos negativos significativos nas próximas semanas e meses. Os aumentos das taxas estão a ser acelerados por causa da inflação, mas a pandemia ainda pode ter uma palavra a dizer sobre se o Fed irá balançar o clube do aperto em Março, Maio ou Junho”.
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