Qual é a regra de aumento?

Definição e exemplos da regra de aumento

A versão mais recente da regra de aumento foi estabelecida pela SEC em 2010 para evitar a manipulação de preços por parte de vendedores a descoberto que tentam forçar a descida do preço das ações de uma empresa específica, a fim de provocar vendas adicionais, deixando os acionistas em pânico, no que é chamado de “bear raid”.A regra foi concebida para garantir a estabilidade do mercado e criar confiança nos investidores.

• Nome alternativo: regra de aumento alternativa

A regra do uptick se aplica às vendas a descoberto, que são negociações de ações em que um investidor aposta que o preço das ações cairá. A regra foi projetada para evitar que uma onda de vendas a descoberto reduza artificialmente o preço das ações-alvo, de modo que os vendedores a descoberto possam obter lucros injustamente. A regra de aumento faz isso exigindo que qualquer venda a descoberto ocorra a um preço mais alto do que a última negociação, se a ação estiver sendo negociada a um preço inferior a 10% ou mais em relação ao preço de fechamento do dia de negociação anterior.

Por exemplo, digamos que as ações da Empresa XYZ estejam sendo negociadas a US$ 9 após fecharem a US$ 10 no dia de negociação anterior. O preço de US$ 9 é 10% menor que o preço de fechamento do dia de negociação anterior de US$ 10, então isso aciona a regra de aumento, o que significa que nenhuma venda a descoberto pode ocorrer a menos que o preço da ação seja negociado a US$ 9,01 ou mais.

Como funciona a regra de aumento? 

Ao limitar as vendas a descoberto, a regra de aumento foi concebida para estabilizar o mercado, evitar a manipulação de preços e promover a confiança dos investidores, protegendo os detentores de ações a longo prazo que poderiam ser alvo de vendedores a descoberto que procuram reduzir o preço para obter um lucro rápido. Ao exigir que qualquer venda ocorra a um preço mais elevado quando uma ação cai 10% naquele dia, a regra de subida elimina vendas a descoberto adicionais que poderiam desencadear vendas de pânico e forçar perdas aos investidores de longo prazo nas ações.

A regra de aumento foi originalmente adotada pela SEC em 1934, após a quebra do mercado de ações de 1929 a 1932, que desencadeou a Grande Depressão. Naquela época, a regra proibia qualquer venda a descoberto de ações, a menos que o preço fosse superior ao da última negociação. Após alguns testes limitados, a regra foi brevemente revogada em 2007, pouco antes das ações despencarem durante a Grande Recessão de 2008.Em 2010, a SEC instituiu a versão revista que exige uma queda de 10% no preço das ações antes que a nova regra alternativa de subida entre em vigor.

A regra foi concebida como um disjuntor de mercado que, uma vez acionado, se aplica ao restante do dia de negociação e ao dia seguinte.

Prós e contras da regra de aumento

Prós explicados

• Impede a manipulação de estoque: A regra do aumento visa evitar a manipulação de preços por parte dos vendedores a descoberto que tentam forçar a descida do preço das ações de uma empresa específica para seu próprio lucro.
• Protege investidores com posições longas: Ao exigir que qualquer venda ocorra a um preço mais elevado quando uma ação cai 10% naquele dia, a regra de alta corta vendas a descoberto adicionais que poderiam desencadear vendas de pânico e forçar perdas para investidores com uma posição longa nas ações. 
• Promove a estabilidade do mercado e a confiança dos investidores: A regra foi concebida para evitar a manipulação de preços; evitar mudanças grandes e repentinas nos preços das ações; e promover a confiança dos investidores, protegendo os investidores de longo prazo (como aqueles que investem para a futura reforma).
• Permite espaço para vendas a descoberto legítimas: Ao permitir um nível limitado de vendas a descoberto legítimas, a regra pode promover a liquidez e a eficiência dos preços das ações, ao mesmo tempo que limita as vendas a descoberto manipulativas.

Contras explicados

• A regra pode não ter qualquer efeito na volatilidade: Um estudo piloto da SEC de 2005 com 943 ações descobriu que a regra de alta não teve efeito significativo no comportamento do mercado.A SEC poderia conduzir um estudo como este novamente para ver como a regra de aumento impacta o mercado hoje.
• Limitar as vendas a descoberto pode proteger ações sobrevalorizadas: Muitos investidores consideram a venda a descoberto uma forma de expor ações sobrevalorizadas e estabelecer um preço mais adequado. Limitar a prática de vendas a descoberto poderia enfraquecer a sua eficácia.

O que isso significa para os investidores

Alguns oponentes da regra dizem que a negociação digital moderna em frações de segundo, a negociação de programas e os preços fracionários das ações tornam a regra de aumento desatualizada e que complica desnecessariamente a negociação. Embora possam não ser a regra, ela ainda estará em vigor em 2022 e os investidores devem ter isso em mente se algum dia planejarem vender uma ação a descoberto.Porém, lembre-se também de que a venda a descoberto apresenta muitos riscos. Certifique-se de compreender esta estratégia de investimento antes de executá-la. Se você tem uma estratégia de investimento de longo prazo, como investir para a aposentadoria, considere simplesmente seguir seu plano. Se precisar de ajuda, consulte um consultor financeiro ou de investimentos.