O que é uma cobertura curta?

Definição e exemplos de hedge curto

Um hedge curto geralmente ocorre quando um investidor compra uma opção de venda para o ativo que já possui. Você também pode vender contratos futuros para realizar um hedge curto, mas esta é uma estratégia relativamente complicada e não tão relevante para investidores individuais.

Suponhamos que você possua 100 ações que você acredita que seu preço cairá em breve. Para se proteger contra uma queda antecipada, você compra uma opção de venda longa (100 ações) para se proteger contra suas perdas. Uma opção de venda longa torna-se lucrativa – de modo geral – à medida que o preço do patrimônio subjacente diminui.

Como funciona uma cobertura curta

Um hedge de venda comum ocorre quando um investidor compra uma opção de venda junto com uma ação que planeja manter por um longo tempo. A opção de venda funciona como uma espécie de seguro ação por ação caso o preço de suas ações caia. Em teoria, a queda do preço das ações não custa nenhum dinheiro.

Digamos que você tenha 100 ações de uma empresa a US$ 50 por ação e compre uma opção de venda como hedge vendido. Ao executar um hedge vendido obtendo uma opção de venda, você se dá o direito de vender ações do ativo subjacente ao preço de exercício da opção antes ou na data de vencimento da opção. Por exemplo, se você comprar uma opção de venda de $ 50 com data de vencimento em dezembro de 2020, poderá vender as ações a $ 50 por ação até o vencimento em dezembro de 2020.

Esta é considerada uma negociação de baixa porque você espera vender as ações a um preço superior ao preço de mercado. Portanto, no cenário acima, se a ação subjacente for vendida por US$ 45, você poderá vender 100 ações para cada opção de venda comprada por US$ 50, representando um lucro de US$ 5 por ação (menos o preço da opção de venda e os prêmios). Você também tem a opção de vender o contrato de venda à medida que o prêmio aumenta, o que – sendo tudo igual – acontece à medida que o valor do patrimônio subjacente diminui.

Tipos de sebes curtas

Comprar uma opção de venda (que indica um sentimento vendido) representa uma forma de se proteger contra desvantagens. No entanto, esta estratégia só funciona para posições de ações individuais. Se quiser proteger-se contra o declínio do valor da sua carteira global, poderá utilizar uma ou mais das seguintes estratégias.

Opções gerais de venda de índice de mercado

Uma forma de abordar uma cobertura curta é comprar uma opção de venda sobre um índice geral de mercado, como o S&P 500 ou o Nasdaq, especialmente se a composição da sua carteira for muito semelhante à do índice. No entanto, pode ser difícil para muitos investidores individuais tomar esta decisão, tornando a posição curta num segmento do mercado, em vez do objectivo original de cobertura contra desvantagens no seu conjunto específico de participações.

Além disso, durante períodos de considerável volatilidade no mercado de ações, os prémios das opções de venda sobre estes índices podem ser proibitivamente caros. Isto transforma o que você gostaria que fosse um hedge simples e direto em uma estratégia avançada, visto que é difícil para muitos investidores individuais avaliar a volatilidade no que se refere ao custo de um contrato de opção.

Venda a descoberto

Você pode proteger uma posição comprada em ações vendendo a descoberto as mesmas ações. O problema das vendas a descoberto, especialmente para investidores inexperientes, é que você pode perder todo o seu investimento. Isso não é possível quando você compra uma opção de venda. Suas perdas em uma opção de venda não podem ser maiores do que o custo para comprar o prêmio. Você também deve manter um nível de margem especificado se decidir vender ações em sua conta.

ETFs inversos

Para proteger seu portfólio ou um conjunto de participações em seu portfólio, você pode comprar um ETF inverso. Um ETF inverso visa gerar um retorno inverso ao índice do mercado de ações que ele acompanha. Por exemplo, de modo geral, um ETF S&P 500 inverso aumentaria em valor à medida que o valor real do S&P 500 diminuísse, ou vice-versa. Alguns ETFs inversos usam alavancagem e procuram retornar um desempenho inverso que seja múltiplo, digamos, duas ou três vezes, do índice que acompanha.

Vale a pena uma cobertura curta?

Se vale ou não a pena uma cobertura curta depende de vários factores. Se você mantém ações de longo prazo, pode fazer sentido não fazer nada, mesmo diante de uma queda prevista. Em alguns aspectos, comprar uma opção de venda porque você acha que uma ação que possui pode cair é o mesmo que cronometrar o mercado. Isso não é fácil de fazer.

Você pode antecipar um declínio no preço das ações antes de um relatório de lucros ou algum outro evento, então decide – essencialmente – investir em proteção. Se vale a pena ou não, depende da sua aversão ao risco e de outros fatores que afetam sua perspectiva de investimento e seu portfólio.

Se você estiver errado e o preço das ações subir, você lucra com a posição das ações, mas acaba com uma opção de venda sem valor ou quase sem valor. Você também está fora do custo do prêmio. Se estiver correto e continuar a manter a posição longa, você sofrerá perdas no papel nas ações e poderá obter lucros vendendo sua opção de venda por um preço mais alto do que pagou por ela. Para exercer a opção de venda, você precisaria vender suas ações, o que significa que teria que recomprá-las para reentrar na posição comprada.

Embora ambos os resultados possam gerar lucro, muitos fatores, incluindo a volatilidade implícita, afetam o preço de uma opção. Esses elementos intermediários a avançados de uso de opções podem tornar complicada uma estratégia aparentemente simples – comprar uma opção de venda de proteção.

Se você não tem certeza de como as opções funcionam, ou se a desvantagem que você previu evapora rapidamente à medida que suas ações se recuperam, pode não valer a pena o tempo e o custo para executar uma opção de venda protetora.

Como acontece com qualquer estratégia de investimento, você precisa de uma compreensão completa não apenas de como funcionam os ETFs inversos, mas também dos custos, taxas e consequências fiscais do uso do produto.

O que isso significa para investidores individuais

Tal como acontece com qualquer estratégia de investimento, o seu nível de experiência, perfil de risco e objetivos financeiros de curto e longo prazo determinam se você deve ou não usar hedges contra suas posições longas.

Se você mantém posições em ações de longo prazo, pode não fazer sentido se proteger contra uma queda temporária de preços. Nesse caso, talvez seja melhor comprar os molhos.

Juntamente com essa estratégia, você pode usar a média do custo em dólar. Isso significa simplesmente comprar ações de um ativo regularmente, para que você compre mais ações quando o preço estiver baixo e menos ações quando o preço estiver alto.

Dito isto, se você está preocupado ou simplesmente deseja lucrar com as quedas amplas do mercado ou com as desvantagens de uma ação específica, você pode considerar colocar um hedge. Embora as opções de venda continuem a ser a ferramenta mais simples, os investidores individuais podem utilizar outras estratégias para cobrir as suas posições longas.