O que é risco negativo?

O risco negativo é o risco de perda em um investimento ou carteira. O cálculo do risco negativo varia dependendo do tipo de investimento e do tipo de investidor. Por exemplo, as grandes instituições de Wall Street que apostam em derivados durante um período de uma semana não calcularão o risco descendente da mesma forma que os gestores de fundos de investimento em valor que esperam possuir ações durante uma década ou mais. 

Definição e exemplos de risco negativo

O risco negativo é o risco de um investimento perder valor. Isto pode significar uma perda permanente de capital ou simplesmente o risco de uma recessão nas próximas semanas – depende do investidor. 

O conhecido investidor de valor Charlie Munger observou que, para ele, o risco negativo é a perda permanente de capital ou o risco de retorno inadequado.Munger e a maioria dos outros investidores em valor têm uma visão extraordinariamente de longo prazo dos investimentos.

Para traders e grandes instituições que fazem apostas de curto prazo, o risco de queda pode ser calculado usando uma métrica como o valor em risco (VaR), que estima qual é a probabilidade de queda durante um determinado período de tempo. As instituições podem utilizar esta métrica para determinar qual é a sua exposição a determinados investimentos e os traders podem utilizá-la para determinar o tamanho das posições.   

Como funciona o risco negativo

O funcionamento do risco descendente é uma questão de compreender os principais tipos de cálculos que os investidores utilizam para determinar os riscos descendentes: perda permanente de capital, risco de retorno inadequado e valor em risco (VAR). Depois que o investidor usa sua medida de risco preferida, ele toma uma decisão sobre se vale ou não a pena investir no ativo.

Perda Permanente de Capital

Analistas de crédito e analistas financeiros podem dedicar horas de trabalho para determinar se uma empresa apresenta um alto risco de falência (perda permanente de capital), mas também existe um método fácil de ser usado por investidores individuais. É chamado de pontuação Altman-Z. 

Edward Altman propôs pela primeira vez o método para avaliar o risco de falência em 1968 e tem sido amplamente utilizado desde então. Você pode calcular a pontuação Z usando a seguinte fórmula:

Z = 0,012A + 0,014B + 0,033C + 0,006D + 0,999E

A = Capital de Giro/Ativo Total

B = Lucros retidos/Ativo total

C = EBITDA/Ativo Total

D = Valor de Mercado do Patrimônio Líquido/Passivo Total

E = Vendas/Ativo Total 

Cada uma das variáveis ​​da fórmula foi escolhida com base na pesquisa de Altman sobre empresas falidas. A fórmula permite que os analistas considerem rapidamente a liquidez, o reinvestimento anterior, a produtividade, a posição de mercado e a rotatividade de ativos de uma empresa. 

Altman sugere que as empresas em dificuldades com um Z-Score inferior a 1,81 correm um risco considerável de falência e as empresas com um Z-Score superior a 2,99 provavelmente não irão à falência.

Risco de retorno inadequado

O risco de retorno inadequado é outra forma de dizer “custo de oportunidade”, o valor que o investidor poderia ter ganho ao escolher um investimento melhor. Para Buffett, colocar milhões ou até bilhões de dólares em um investimento para que ele retorne apenas 5% ao ano é um problema. 

Os investidores querem saber se maximizaram o seu retorno em comparação com outras opções de investimento nas quais poderiam ter investido. Uma forma de os investidores em valor tentarem minimizar o custo de oportunidade é com uma margem de segurança. A margem de segurança é a diferença entre o valor intrínseco de um investimento e o valor atual de mercado. 

Digamos que um investimento tenha um valor intrínseco de US$ 100 e um preço de mercado de US$ 80. A margem de segurança seria de 20% (1- (80/100)). Quanto maior for a margem de segurança de um investimento, maior será o retorno potencial, à medida que este regressa ao seu valor intrínseco. 

Valor em risco

O valor em risco (VAR) é uma forma de expressar a perda máxima de um investimento ao longo de um horizonte de tempo. O VAR é normalmente apresentado em uma declaração como esta: “Há um VAR de 1% em uma semana de 5%”. Ou seja, ao longo da próxima semana, há 1% de chance de o investimento perder 5% do seu valor. 

O VAR é mais frequentemente usado para períodos de detenção mais curtos, como um dia, uma semana ou duas semanas. Para calcular o VAR, o analista escolhe o horizonte de tempo e o intervalo de confiança e depois faz a análise estatística para encontrar o valor em risco. No exemplo de extrato acima, o valor foi de 5% do investimento, o valor também pode ser declarado como valor absoluto em dólares. 

O risco negativo vale a pena?

Existem algumas evidências de que quanto maior o risco negativo, maior o retorno potencial do investimento e isso faz sentido. Se você conseguir identificar um investimento com um Z-Score abaixo de 1,81 que não vai à falência, você poderá ganhar muito dinheiro porque o preço das ações ficará fortemente deprimido, mas eventualmente subirá.

Dito isto, a parte mais importante do risco negativo para o investidor individual é a sua gestão. Os investidores podem gerir o risco descendente na sua carteira principal, diversificando para outros activos que não estão correlacionados com o mercado geral ou que tendem a ser de menor risco. Alguns ativos amplamente recomendados são títulos de alta qualidade, ouro e ações de resseguros.