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É comum hoje em dia ouvir falar de uma empresa que está sob pressão de “investidores activistas” que procuram forçar mudanças. Estes investidores são muitas vezes gestores de fundos de cobertura que trabalham para adquirir uma grande percentagem das ações de uma empresa e depois usam isso como alavanca para se apoiarem na gestão. Freqüentemente, esses investidores buscam vagas no conselho de administração de uma empresa. Eles também procuram influenciar a direção dos negócios de uma empresa ou incitar a empresa a se vender ou a adquirir outra empresa.
Acionistas ativistas fizeram exigências públicas a 886 empresas em todo o mundo em 2021, de acordo com a Insightia.Eles lançaram 173 novas campanhas globalmente com um valor agregado de US$ 41,9 bilhões em 2021, informou Lazard. Os EUA foram responsáveis por 55% do ativismo global.
O impacto dos investidores ativistas
O que os investidores ativistas significam para os acionistas médios? É uma mistura. Existem muitos exemplos em que os seus esforços conseguiram aumentar o valor para os acionistas e gerar dinheiro para o investidor típico. Mas também há provas de que os investidores activistas são demasiado propensos a pressionar por mudanças de curto prazo em vez de adoptarem uma visão de longo prazo que seria mais benéfica para os investidores comuns com um horizonte de longo prazo.
Períodos médios de retenção
O período médio de participação acionária nos EUA caiu de um pico de oito anos no final da década de 1950 para 5,5 meses em 2020, de acordo com o Fórum Econômico Mundial.
Os investidores activistas podem ajudar a dar voz aos investidores médios que normalmente possuem poucas acções de uma empresa para terem uma voz real nas suas decisões. Se você possui 100 ações da Apple de um total de 5,1 bilhões em circulação, por exemplo, provavelmente não está chamando a atenção do CEO Tim Cook. Mas também é importante compreender que os investidores activistas não têm necessariamente as mesmas motivações ou objectivos de investimento que o cidadão comum.
Batalhas de investidores ativistas de alto nível
Ao longo dos anos, vários investidores activistas de topo ganharam notoriedade — e riqueza — ao exercerem o poder das suas acções para influenciar decisões empresariais.
Um dos investidores activistas mais famosos é Carl Icahn, que entrou em cena na década de 1980 depois de planear uma aquisição hostil da Trans World Airlines, lucrando então com a venda dos activos da empresa. Ao longo dos anos, ele usou seu poder como acionista para influenciar decisões de algumas das empresas mais reconhecidas do mundo, incluindo Apple, eBay e PayPal.
Em 2014, Icahn adquiriu uma participação de quase 10% na Family Dollar e, em seguida, instou a empresa a se vender ao concorrente Dollar Tree.Mais tarde, ele vendeu sua participação na empresa, ganhando pessoalmente US$ 200 milhões, segundo a Reuters.
Em 2013, Icahn também desempenhou um papel ao pressionar a Apple a devolver algum capital aos acionistas, realizando uma recompra de ações e emitindo dividendos.
Alguns dos protegidos de Icahn tornaram-se eles próprios investidores activistas notáveis, em alguns casos até mesmo enfrentando Icahn em negócios. Outros importantes investidores ativistas incluem a Starboard Capital, que travou brigas com a Macy’s e o Yahoo! e abriu caminho para a aquisição da Darden Restaurants e da Trian Partners, que em 2017 lutou para que seu CEO Nelson Peltz fosse colocado no conselho de administração da Procter and Gamble.
Os investidores ativistas fazem a diferença?
As ações dos investidores ativistas realmente ajudam a gerar dinheiro para os acionistas? Em muitos casos, sim.
Os esforços de Icahn contra a Apple foram, sem dúvida, positivos para os proprietários das ações da empresa. O preço das ações da Apple subiu quase 30% ao longo de 2012 e continuou a subir desde então.
Num artigo de 2016 na Harvard Business Review, dois responsáveis da empresa de consultoria PwC argumentaram que mais empresas deveriam ouvir os investidores activistas porque eles muitas vezes fazem perguntas difíceis mas válidas.Entretanto, um autor da consultora empresarial mundial McKinsey & Company afirmou que se uma empresa se envolve positivamente com investidores activistas, estes podem quase servir como consultores informais.
“Para encarar o assunto de uma forma menos ameaçadora, em vez de ter de gastar milhões numa avaliação de consultoria, poderia obter uma gratuitamente de potenciais investidores activistas”, escreveu o professor de gestão David R. Beatty em 2017.
No entanto, um artigo de 2015 elaborado por professores de gestão da Universidade Columbia e da Universidade Rutgers manifestou preocupação pelo facto de as empresas terem investido menos em investigação e desenvolvimento devido à pressão de investidores activistas, que querem obter lucros mais cedo ou mais tarde.
Também é importante notar o impacto de ter uma pessoa ou grupo controlando grandes quantidades de uma empresa. Quando um indivíduo ou grupo de investidores compra um grande número de ações, isso pode forçar o preço a subir. Isso é bom para todos. Mas isto também significa que podem vender grandes quantidades de ações de uma só vez, pressionando assim os preços das ações para baixo.
Eles podem não ter seus interesses em mente
Se você está economizando para a aposentadoria, deseja que o valor de uma ação suba, mas não ficará muito preocupado se a ação subirá drasticamente nos próximos meses ou mesmo no próximo ano. Contanto que haja um movimento ascendente ao longo do tempo, você estará muito feliz.
Os investidores activistas, por outro lado, podem estar mais preocupados com o desempenho de uma empresa no curto prazo. Eles podem querer forçar mudanças que aumentem imediatamente os preços das ações, para que possam então vender as ações com lucro. Os investidores activistas geralmente não estão preocupados com o impacto no desempenho de uma empresa daqui a cinco, 10 ou mesmo 20 anos. É por isso que alguns críticos manifestaram preocupação com a queda na investigação e desenvolvimento por parte de empresas que enfrentaram pressão de um investidor activista.
Isso não quer dizer que os investidores ativistas não possam ganhar dinheiro para você. Na verdade, as mudanças feitas agora podem certamente compensar a longo prazo. Mas lembre-se de que os objetivos de outros investidores não são necessariamente iguais aos seus.
Perguntas frequentes (FAQ)
Como você se torna um investidor ativista?
Um investidor ativista é qualquer pessoa que utiliza uma participação significativa em uma empresa para influenciar as decisões da empresa. Isso significa que você precisa possuir uma grande parte das ações de uma empresa para se tornar um investidor ativista. Isso permite que você tenha um impacto descomunal nas votações de toda a empresa sobre questões como nomeações para o conselho de administração.
Como saber quando um investidor ativista está vendendo uma ação?
Não há como saber com certeza quando um investidor ativista está vendendo uma ação. No entanto, uma vez que os investidores activistas possuem uma grande parte das acções, vendê-las todas de uma vez colocaria uma pressão descendente significativa sobre o preço das acções. Se alguém notar que o preço das ações cai repentinamente com um grande volume de ações, isso pode ser uma indicação de que um grande acionista está vendendo sua participação na empresa. Mesmo que a venda ocorresse durante vários dias, um grande acionista, como um investidor ativista, ainda poderia arrastar o preço das ações para baixo.
