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A China quer que sua moeda, o yuan, substitua o dólar americano como a moeda global do mundo. Isso lhe daria mais controle sobre sua economia.
À medida que o poderio económico da China cresce, está a tomar medidas para que isso aconteça. Poderíamos ver uma mudança de um mundo dominado pelo dólar para um mundo dominado pelo dólar vermelho? Se sim, como e quando isso aconteceria? Quais seriam as consequências?
Principais conclusões
- Actualmente, o dólar americano é a moeda global do mundo, o que proporciona aos Estados Unidos vantagens económicas e políticas.
- Antes de o yuan se poder tornar uma moeda global, deve primeiro tornar-se uma moeda de reserva detida pelos bancos centrais de todo o mundo.
- Entre os benefícios que a China desfrutaria estão custos comerciais mais baixos, maior procura do yuan em todo o mundo e menos preocupação com o valor do dólar americano em relação ao yuan.
O que deve acontecer primeiro
A China está a trabalhar arduamente para tornar o yuan a próxima moeda global. Embora atualmente seja uma moeda de reserva, o yuan não pode superar o dólar americano sem que vários cenários importantes ocorram primeiro, incluindo:
- Os bancos centrais de todo o mundo optam por manter um total de pelo menos 700 mil milhões de dólares em yuans em reservas cambiais.
- O Banco Popular da China (PBOC) permite o livre comércio do yuan e relaxa a sua indexação ao dólar americano
- O BPC torna-se claro sobre as suas intenções futuras com o yuan
- Os mercados financeiros da China tornam-se transparentes
- As políticas monetárias chinesas são percebidas como estáveis
- O yuan adquire a reputação de estabilidade do dólar americano, que é apoiada pela enormidade e liquidez dos títulos do Tesouro dos EUA
Como a China se beneficia do Yuan como moeda de reserva
Antes que o yuan possa se tornar uma moeda global, ele deve primeiro ser bem-sucedido como uma moeda de reserva. Uma moeda de reserva é aquela que é detida em grandes quantidades por governos e instituições como um complemento às moedas nacionais.
Uma vez estabelecido com sucesso o yuan como moeda de reserva, isso daria à China os seguintes benefícios:
- Mais contratos internacionais poderiam ser precificados em yuans, o que significaria que a China não teria que se preocupar tanto com o valor do dólar.
- Todos os bancos centrais teriam de deter o yuan como parte das suas reservas cambiais, o que colocaria o yuan em maior procura e taxas de juro mais baixas para títulos denominados em yuan.
- Os exportadores chineses teriam custos de financiamento mais baixos.
- A China teria mais influência econômica em relação aos Estados Unidos.
- Apoiaria as reformas económicas do Presidente Jinping.
Como o Yuan está se tornando uma moeda de reserva
Em 1º de dezembro de 2015, o Fundo Monetário Internacional (FMI) anunciou que concedeu ao yuan o status de moeda de reserva.O FMI adicionou o yuan à sua cesta de direitos de saque especiais em 1º de outubro de 2016. Essa cesta atualmente inclui o euro, o iene japonês, a libra esterlina e o dólar americano.
Por que o FMI tomou esta decisão? Os líderes da China querem melhorar o padrão de vida e aumentar a sua produção económica. Os chineses atrelaram o yuan ao dólar americano, mas através de uma indexação ajustável, ou “fixação gerenciada”.
Esta paridade flutuante tem estado geralmente numa tendência descendente desde 2015, o que implica que o yuan tem vindo a desvalorizar-se constantemente em relação ao dólar, tornando assim as exportações chinesas relativamente mais competitivas em relação aos preços do dólar em todo o mundo. Isso permitiu que o crescimento económico da China disparasse graças às exportações de baixo custo para os Estados Unidos.
Como resultado, a participação da China no comércio internacional e no produto interno bruto cresceu para cerca de 10%.Esta tem sido uma fonte de atrito comercial entre a China e os EUA.
Observação
À medida que o comércio internacional crescia, também crescia a popularidade do yuan. Em agosto de 2015, tornou-se a quarta moeda mais utilizada no mundo. Subiu da 12ª posição em apenas três anos. Superou o iene japonês, o dólar canadense e o dólar australiano.
Os bancos centrais deveriam aumentar as suas reservas cambiais de yuan para fornecer fundos para esse nível de comércio. Só os bancos centrais deveriam comprar cerca de 700 mil milhões de dólares em yuan. Mas os bancos nunca compraram todos os euros que deveriam ter, mesmo quando a União Europeia era a maior economia do mundo. A maioria das transações internacionais ainda é feita em dólares americanos, embora o seu comércio tenha diminuído.
O FMI exige que a China liberalize os seus mercados de capitais.Deveria permitir que o yuan fosse livremente negociado nos mercados cambiais. Isso permite que os bancos centrais a mantenham como moeda de reserva. Para que isso aconteça, o banco central da China deve relaxar a ligação do yuan ao dólar.
A China deve ter comunicações mais claras sobre suas ações futuras em relação ao yuan. É isso que a Reserva Federal faz com o dólar em cada uma das suas oito reuniões do Comité Federal de Mercado Aberto (FOMC).
Observação
Em agosto de 2015, o BPC relaxou a taxa de conversão do yuan em dólar.
Em vez de uma taxa de câmbio fixa, o BPC definiria o valor do yuan para o valor de fechamento do dia anterior. Em vez de subir, como muitos esperavam, o yuan caiu 3% nos dois dias seguintes.
O PBOC estabilizou a taxa. Tem agora a liberdade de permitir que o yuan seja um instrumento mais forte na política monetária. A queda também silenciou os críticos das reformas da China, muitos dos quais eram membros do Congresso dos EUA.
Em Dezembro de 2015, o Banco anunciou que iria começar a transferir a indexação do dólar para um cabaz de moedas. Essa cesta inclui o dólar, o euro, o iene e outras 10 moedas.
O Yuan está sendo lentamente negociado em mercados estrangeiros
Os líderes chineses estão começando a facilitar o comércio do yuan nos mercados de câmbio. Fazer isto corre o risco de sistemas financeiros e políticos mais abertos. Em 23 de março de 2015, a China apoiou o Centro de Comércio de Renminbi para as Américas. O renminbi é o nome do sistema monetário da China (yuan é o nome de cada unidade monetária individual). Isso torna mais fácil para as empresas norte-americanas realizarem transações em yuans em bancos canadenses. A China abriu centros comerciais semelhantes em Singapura e Londres.
O ex-prefeito da cidade de Nova York, Michael Bloomberg, é presidente do Grupo de Trabalho sobre Negociação e Compensação de RMB dos EUA. Está criando um centro comercial em renminbi nos Estados Unidos. O grupo inclui os ex-secretários do Tesouro dos EUA, Hank Paulson e Timothy Geithner. Tal centro reduziria os custos para as empresas norte-americanas que negociam com a China. Também permitiria que as empresas financeiras dos EUA oferecessem coberturas denominadas em yuan e outros derivados.
Em 8 de junho de 2016, a China concedeu aos Estados Unidos uma cota de 250 bilhões de yuans, o equivalente a US$ 38 bilhões, no âmbito do programa de Investidor Institucional Estrangeiro Qualificado em Renminbi da China.
O Yuan pode substituir o dólar?
O nível de comércio não é a única razão pela qual o dólar americano é a moeda de reserva mundial. A força da economia dos EUA inspira confiança. Os mais importantes são a transparência dos mercados financeiros dos EUA e a estabilidade da sua política monetária.
Por outro lado, Stuart Oakley, diretor-gerente da Nomura, apontou em um artigo de 2013 que a China possui entre US$ 4 trilhões e US$ 5 trilhões em reservas não alocadas do banco central e estas podem estar em yuans. À medida que mais linhas de swap bilaterais forem estabelecidas e a China avançar no seu caminho de liberalização do mercado de capitais, o apetite dos bancos centrais em possuir esta moeda aumentará.
Poderá a ambição da China de fazer do yuan a moeda mundial levar ao colapso do dólar? Provavelmente não. Em vez disso, será um processo longo e lento que resultará num declínio do dólar e não num colapso.
