Qual é o retorno total para o acionista?

Definição e exemplo de retorno total ao acionista

O retorno total para o acionista é quanto dinheiro adicionado você recebe para cada dólar investido. A fonte desse dinheiro acrescentado pode incluir muitas fontes de valor adicional.

Há muitas maneiras de descobrir o desempenho de um investimento. Um erro comum no processo de investimento, especialmente entre novos investidores, é focar apenas nos ganhos de capital em vez do retorno total para os acionistas. Essa é uma armadilha fácil de cair se você for novo em ações, títulos, imóveis, fundos mútuos ou investimentos em pequenas empresas.

Imagine que você comprou uma ação XYZ por US$ 15 e teve um bom desempenho. No final do ano, o novo preço dessa ação é de US$ 20. Esses $ 5 são o ganho de capital do seu investimento. No entanto, se você também obteve US$ 1 em dividendos com essas ações durante esse período, os US$ 5 não representam todo o seu dinheiro adicionado.

O retorno total para os acionistas exige a compreensão de todas as fontes de crescimento dos ativos que você tem a partir de um único investimento e, em seguida, comparar esse total com quanto você investiu. Embora isso possa ser fácil de ver num exemplo simples como o acima, o retorno total para o acionista pode ser ainda mais útil quando estão envolvidos montantes maiores de dinheiro e investimentos mais complexos.

Como você calcula o retorno total para o acionista?

Comparar o valor de uma ação quando ela foi comprada com seu preço hoje pode dizer muito sobre o retorno do seu investimento, mas não fornece o retorno total para o acionista. Para realizar um cálculo completo, você precisará incluir todos os outros ganhos da ação desde que a comprou, incluindo o valor de qualquer:

• Dividendos
• Ações de uma empresa spin-off
• Dividendos de uma spin-off
• Ações que foram liquidadas e convertidas em dinheiro
• Outro dinheiro que você recebeu do estoque

Para obter o retorno total ao acionista, subtraia a base de custo inicial do valor atual das ações. Em seguida, adicione todos os outros ganhos que você obteve com as ações naquele período (como dividendos). Você poderia então converter isso em um ROI percentual dividindo o resultado pela sua base de custo inicial.

Esta fórmula pode ficar um pouco mais complexa quando estão envolvidos spin-offs. Seu corretor pode ajustar a base do custo tributário do seu investimento inicial e atribuir uma parte desse valor à cisão. Se quiser usar esses números, você precisará alterar os números de acordo. Você precisaria subtrair a base de custo ajustada das ações cindidas do valor de mercado final das ações cindidas e, em seguida, adicionar esse resultado ao retorno total ao acionista.

Em casos complexos, você pode acabar tendo que fazer muitas contas em uma dúzia ou mais de empresas para encontrar retroativamente seu retorno total. O resultado final é muito mais informativo do que simplesmente observar como o preço mudou desde que você comprou a ação pela primeira vez.

Como funciona o retorno total ao acionista

Historicamente, o retorno total para os acionistas provém de diversas fontes.

Ganhos de capital

Quando você compra uma ação por um preço e ela sobe, a diferença é conhecida como “ganho de capital”. Para empresas que nunca pagaram dividendos ou emitiram um desdobramento de ações, esta é a principal ou única fonte de retorno total para os acionistas. A holding de Warren Buffett, Berkshire Hathaway, se enquadra nesse grupo.

Dividendos

Quando uma empresa gera lucro líquido, ela pode decidir pegar parte desse dinheiro e entregá-lo aos acionistas para que possam aproveitar os frutos do seu risco financeiro. Esse dinheiro é chamado de dividendo.

Spin-offs

Quando uma empresa opta por se desfazer de uma unidade ou função que não se enquadra mais em seu foco ou objetivos, é comum que a cisão se torne sua própria empresa de capital aberto. A empresa pode enviar aos proprietários ações da cisão como uma distribuição especial. Essas cisões de ações podem ser uma das melhores fontes de retorno total para os acionistas.

Recapitalização ou distribuições de aquisição

A estrutura de capitalização de uma empresa é vital. Quando o clima económico muda, os proprietários podem aumentar a sua riqueza fazendo alterações na estrutura actual. Isso pode liberar patrimônio que estava vinculado à empresa. Este dinheiro recém-liberado, substituído por dívida barata, é entregue aos proprietários, que podem então gastá-lo, poupá-lo, doá-lo, presenteá-lo ou reinvesti-lo.

Distribuições de Garantia

Embora tenham feito um breve retorno durante a crise de crédito, as distribuições de garantias de ações não são comuns atualmente. Quando eram mais comuns, as empresas podiam criar warrants e distribuí-los aos acionistas existentes. Esses warrants se comportaram como opções de ações. Deram ao titular o direito, mas não o dever, de comprar mais ações a um preço fixo dentro de um determinado intervalo de datas. Mas quando fossem exercidos, a empresa imprimiria novos certificados de ações e aumentaria o número total de ações em circulação, levando o prêmio do warrant para a tesouraria corporativa.

Exemplo de cálculo do retorno total para o acionista

Vejamos o valor do retorno total para os acionistas em um caso da vida real. Imagine que você comprou 2.300 ações da PepsiCo a US$ 44,38 por ação no início da década de 1980, por um custo total de US$ 102.074.

Um gráfico das ações da PepsiCo faria parecer que a posição, após três desdobramentos de ações – um desdobramento de três por um em 28 de maio de 1986; uma divisão de três por um em 4 de setembro de 1990; e uma divisão de dois por um em 28 de maio de 1996 – teria transformado as 2.300 ações em 41.400 ações. Se você tivesse vendido essas ações em 2015, elas valeriam US$ 4.098.600.

Por melhor que seja o retorno, ele não mostra o retorno total real para os acionistas. Ainda deixa de fora três fontes de criação de riqueza adicional que não teriam aparecido na maioria dos gráficos de ações.

• Ao longo desses mais de 32 anos, a PepsiCo teria pago US$ 1.058.184 em dividendos em dinheiro.
• No outono de 1998, a PepsiCo alienou sua divisão de restaurantes, que possuía franquias como KFC, Taco Bell e Pizza Hut. Este negócio derivado foi denominado Tricon Global Restaurants (mais tarde renomeado como Yum! Brands). Você teria recebido um bloco inicial de 4.140 ações que foram divididas dois por um em 18 de junho de 2002 e novamente em 27 de junho de 2007. O resultado teria sido 16.560 ações da Yum! Marcas, que tinham um valor de mercado atual de outros US$ 1.354.608.
• Além disso, Yum! As marcas pagaram dividendos em dinheiro de US$ 148.709 sobre suas ações.

Combinados, isso significa que você teria US$ 2.561.501 extras em riqueza além dos US$ 4.098.600 em ações da PepsiCo. Isso é quase 63% mais dinheiro.

Limitações da fórmula de retorno total ao acionista

Muitas empresas usam uma fórmula diferente de retorno total ao acionista em seu relatório anual, arquivamento 10-K ou declaração de procuração. Esses gráficos de retorno total ao acionista procuram responder à pergunta: “Quanto dinheiro um investidor teria ganho se, há um ano, cinco anos, 10 anos e 20 anos atrás, tivesse comprado as nossas ações, as mantivesse e reinvestisse todos os dividendos?” 

Um valor de retorno total comparável é encontrado para o grupo de pares da empresa (concorrentes, em muitos casos) e o índice do mercado de ações S&P 500 para mostrar quão melhor ou pior seria o desempenho de suas ações.