Os empregadores continuaram a contratar a um ritmo saudável em Dezembro, mas os aumentos tornaram-se um pouco mais difíceis de obter – um sinal de que podem estar a aparecer fissuras no sólido mercado de trabalho e um sinal pouco claro de que haverá uma recessão pela frente.
Principais conclusões
- A economia criou 223 mil empregos, acima do esperado, em Dezembro, mas os empregadores reduziram os aumentos salariais e as contratações temporárias, sugerindo uma fraqueza crescente no mercado de trabalho.
- O relatório enviou sinais confusos sobre se uma recessão e um aumento nas demissões estão chegando.
- Uma diminuição nos aumentos salariais, sem um aumento no desemprego, é exactamente o que a Reserva Federal tem esperado alcançar com os seus aumentos das taxas de juro.
A economia criou 223 mil empregos em dezembro, informou o Bureau of Labor Statistics na sexta-feira. Esse foi o menor número de novas contratações desde dezembro de 2020, mas bem acima das 200 mil previstas pelos economistas. Além disso, a taxa de desemprego caiu de 3,7% para 3,5%, igualando os níveis pré-pandemia e atingindo o nível mais baixo dos últimos 50 anos.
Apesar da abundância de empregos, no entanto, os empregadores mostraram-se um pouco menos interessados em aumentar os salários, com o salário médio por hora a subir apenas 0,3%, o mais baixo desde Fevereiro. Isso representa um aumento de 4,6% nos últimos 12 meses.
O relatório contém pistas de que um aumento no desemprego pode estar a diminuir, disseram alguns economistas, mesmo que a recessão no mercado de trabalho ainda não se tenha concretizado. É certo que o baixo desemprego é óptimo para os trabalhadores. Mas poderá não ser vista como uma boa notícia pelos decisores políticos da Reserva Federal, que estão a tentar abrandar a economia – e arrefecer o mercado de trabalho – num esforço para conter a inflação. Os contínuos aumentos da taxa de juro de referência por parte da Fed tornaram todos os tipos de empréstimos mais caros, e isso provavelmente colocará os empregadores sob pressão suficiente para iniciarem despedimentos mais cedo ou mais tarde, disseram economistas.
“O relatório de empregos dos EUA tinha algo para todos: muito mais empregos e melhores perspectivas de emprego para os desempregados, mas também um crescimento salarial um pouco mais lento e uma retração nas horas de trabalho que sugere que a economia está a perder força”, escreveu Sal Guatieri, economista sénior da BMO Capital Markets, num comentário. “Infelizmente, um Fed agressivo provavelmente se preocupará mais com o aperto contínuo nos mercados de trabalho.”
Os detalhes do relatório também continham sinais de que a procura de trabalhadores está a começar a diminuir e que a tendência de criação de empregos poderá inverter-se. Não só o crescimento salarial abrandou, mas o número de trabalhadores temporários caiu pelo quinto mês consecutivo.Isso é um “sinal ameaçador”, uma vez que as contratações temporárias muitas vezes prevêem outras contratações em toda a economia, disse Ian Shepherdson, economista-chefe para os EUA da Pantheon Macroeconomics, num comentário.
Por outro lado, o crescimento salarial mais baixo sinaliza que a oferta e a procura estão a reequilibrar-se no mercado de trabalho – uma indicação de que os aumentos das taxas da Fed fizeram exactamente o que deveriam fazer. Os responsáveis da Fed têm procurado evitar a chamada espiral salários-preços, na qual os aumentos salariais e a inflação se alimentam mutuamente e ficam fora de controlo. Isso poderia encorajar a Fed a abrandar um pouco os seus aumentos de taxas – reduzindo a quantidade de danos causados à economia – dependendo do que os futuros relatórios económicos mostrarem, disseram economistas da Wells Fargo Securities num comentário.
A sabedoria convencional, expressa por muitos economistas e pelo próprio presidente da Fed, Jerome Powell, é que o arrefecimento do mercado de trabalho, potencialmente à custa de despedimentos e de uma recessão, é um mal necessário que deve ser suportado para conter os aumentos desenfreados de preços que levaram a inflação aos máximos dos últimos 40 anos no ano passado. O último relatório do Índice de Preços ao Consumidor mostrou que a inflação caiu para 7,1% em novembro, um declínio mais acentuado do que os economistas esperavam, mas ainda bem acima da taxa-alvo do Fed de 2%.
Contudo, essa sabedoria convencional não é uma opinião universal. Será que um mercado de trabalho forte é simplesmente bom para a economia (e para os trabalhadores), e não a fonte da inflação recente? É o caso de Josh Bivens, director de investigação do Instituto de Política Económica, que argumentou num comentário que o recente surto de inflação foi causado principalmente por problemas na cadeia de abastecimento – que têm vindo a melhorar – e não pelo sobreaquecimento do mercado de trabalho.
“O forte mercado de trabalho ao longo deste período não amplificou esta inflação; em vez disso, ajudou principalmente a proteger as famílias americanas dos efeitos da inflação”, escreveu Bivens. “Não há argumentos convincentes de que as famílias americanas estariam em melhor situação se o Fed prejudicasse o mercado de trabalho em nome do combate à inflação.”
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