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Os bancos centrais têm quatro ferramentas principais de política monetária: as reservas obrigatórias, as operações de mercado aberto, a taxa de desconto e os juros sobre as reservas.A maioria dos bancos centrais também tem muito mais ferramentas à sua disposição. Essas ferramentas adicionais podem incluir orientações futuras, metas de inflação e programas especiais de empréstimos. Ao utilizar uma combinação destes métodos, os bancos centrais pretendem influenciar a actividade económica e manter a estabilidade financeira.
Aqui estão as quatro ferramentas principais e como elas funcionam juntas para sustentar o crescimento econômico saudável.
Principais conclusões
- Os bancos centrais têm quatro ferramentas monetárias principais para gerir a oferta monetária.
- São eles o compulsório, as operações de mercado aberto, a taxa de desconto e os juros sobre reservas excedentes.
- Estas ferramentas podem ajudar a expandir ou a contrair o crescimento económico.
- A Reserva Federal criou novas ferramentas poderosas para fazer face às recessões modernas.
Exigência de Reserva
O requisito de reserva refere-se ao dinheiro que os bancos devem manter em mãos durante a noite. Eles podem manter a reserva em seus cofres ou no banco central. Uma baixa exigência de reserva permite que os bancos emprestem mais dos seus depósitos. É expansionista porque cria crédito.
Uma exigência de reserva elevada é contracionista. Dá aos bancos menos dinheiro para emprestar. É especialmente difícil para os pequenos bancos porque eles não têm tanto para emprestar em primeiro lugar. É por isso que a maioria dos bancos centrais não impõe reservas obrigatórias aos bancos pequenos. Os bancos centrais raramente alteram o requisito de reserva porque é difícil para os bancos membros modificar seus procedimentos.
Operações de mercado aberto
As operações de mercado aberto ocorrem quando os bancos centrais compram ou vendem títulos. Eles são comprados ou vendidos aos bancos privados do país. Quando o banco central compra títulos, acrescenta dinheiro às reservas dos bancos. Isso lhes dá mais dinheiro para emprestar. Quando o banco central vende os títulos, coloca-os nos balanços dos bancos e reduz as suas disponibilidades de caixa. O banco agora tem menos para emprestar. Um banco central compra títulos quando deseja uma política monetária expansionista. Ele os vende quando executa uma política monetária rígida.
A Reserva Federal dos EUA utiliza operações de mercado aberto para gerir a taxa dos fundos federais. Veja como funciona a taxa dos fundos federais. Se um banco não conseguir cumprir o requisito de reserva, ele toma emprestado de outro banco que tenha excesso de caixa. O valor emprestado é chamado de “fundos federais”. A taxa de juros que ela paga é a taxa dos fundos federais. O Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) define uma meta para a taxa dos fundos federais em suas reuniões.Utiliza operações de mercado aberto para incentivar os bancos a cumprir a meta.
Observação
A taxa dos fundos federais é a ferramenta mais conhecida do Fed.
A flexibilização quantitativa (QE) consiste em operações de mercado aberto que compram títulos de longo prazo, o que tem o efeito de reduzir as taxas de juros de longo prazo. Antes da Grande Recessão, o Fed mantinha entre US$ 700 bilhões e US$ 800 bilhões em notas do Tesouro em seu balanço. Acrescentou ou subtraiu para afetar a política, mas manteve-a dentro desse intervalo.
Em resposta à recessão, a Fed baixou a taxa dos fundos federais para o seu nível mais baixo, num intervalo entre 0% e 0,25%. Esta taxa é a referência para todas as taxas de juros de curto prazo. O Fed precisou então implementar a flexibilização quantitativa como uma ferramenta secundária, para manter baixas as taxas de juro de longo prazo.Como resultado, aumentou as participações em notas do Tesouro e títulos garantidos por hipotecas para mais de US$ 4 trilhões até 2014.
À medida que a economia melhorou, permitiu que estes títulos expirassem, na esperança de normalizar o seu balanço. Quando a recessão de 2020 chegou, o Fed restaurou rapidamente o QE. Em maio de 2020, aumentou as suas participações para mais de 7 biliões de dólares. Depois de aumentar a folha de Saúde Teu para quase 9 biliões de dólares até 2022, o Fed começou a reduzir as suas participações, para 7,3 biliões de dólares em junho de 2024.
Taxa de desconto
A taxa de desconto é a taxa que os bancos centrais cobram de seus bancos membros para tomar empréstimos em sua janela de desconto. Por ser mais alta do que a taxa dos fundos federais, os bancos só a utilizam se não puderem emprestar fundos de outros bancos.
Usar a janela de desconto também traz um estigma. A comunidade financeira presume que qualquer banco que utilize a janela de desconto está em apuros. Somente um banco desesperado e rejeitado por outros usaria a janela de desconto.
Taxa de juros sobre reservas excedentes
A quarta ferramenta foi criada em resposta à crise financeira de 2008. A Reserva Federal, o Banco de Inglaterra e o Banco Central Europeu pagam juros sobre quaisquer reservas excedentárias detidas pelos bancos.Se a Fed quiser que os bancos emprestem mais, reduz a taxa paga sobre as reservas excedentárias. Se quiser que os bancos emprestem menos, aumenta a taxa.
Os juros sobre as reservas também apoiam a meta da taxa dos fundos federais. Os bancos não emprestarão fundos federais por menos do que a taxa que recebem do Fed por essas reservas.
Como funcionam essas ferramentas
As ferramentas do banco central funcionam aumentando ou diminuindo a liquidez total. Essa é a quantidade de capital disponível para investir ou emprestar. É também dinheiro e crédito que os consumidores gastam. É tecnicamente mais do que a oferta monetária, conhecida como M1 e M2. O símbolo M1 indica depósitos em moeda e cheque. M2 são fundos do mercado monetário, CDs e contas de poupança. Portanto, quando as pessoas dizem que as ferramentas do banco central afetam a oferta monetária, estão subestimando o impacto.
Outras ferramentas
Muitos bancos centrais também utilizam metas de inflação. Querem que os consumidores acreditem que os preços irão subir, para que tenham maior probabilidade de comprar agora e não mais tarde. A meta de inflação mais comum é de 2%. É suficientemente próximo de zero para evitar os efeitos dolorosos da inflação galopante, mas suficientemente elevado para evitar a deflação.
Em 2020, o Fed lançou o Main Street Lending Program para ajudar pequenas e médias empresas afetadas pela pandemia da COVID-19.
Muitas das outras ferramentas do Fed foram criadas para combater a crise financeira de 2008. Esses programas forneceram crédito aos bancos para evitar que fechassem. O Fed também apoiou fundos do mercado monetário, mercados de cartões de crédito e títulos comerciais.
Perguntas frequentes (FAQ)
Que ferramenta de política monetária foi introduzida em 2008?
Em resposta à crise financeira de 2008, a Reserva Federal começou a pagar juros sobre as reservas excedentárias detidas pelos bancos. Isto permite que o banco influencie as tendências de crédito, reduzindo as taxas (encorajando os empréstimos) ou aumentando-as (desencorajando os empréstimos). O Banco de Inglaterra começou a fazer isto em 2009. O Banco Central Europeu tem feito isso desde 1999.
Qual ferramenta de política monetária é usada com menos frequência?
A maioria dos instrumentos de política monetária são sempre utilizados e as estratégias são simplesmente ajustadas à medida que as condições económicas mudam. Sempre há algum nível de exigência de reserva, as reservas rendem juros e sempre se aplicam taxas de desconto. Uma excepção é a flexibilização quantitativa – quando a economia vai bem, não há razão para a Reserva Federal comprar quaisquer obrigações de longo prazo.
